En tant qu’investisseur financier de long terme et diversifié à l’échelle mondiale, notre rendement dépend d’un développement durable en termes économiques, environnementaux et sociaux. NORGES BANK sera un chef de file mondial dans la gestion des risques financiers et des opportunités découlant du changement climatique.
NORGES BANK : Conformément à l’Accord de Paris !
L’objectif de la gestion d’investissement responsable pour les sociétés de portefeuille est d’aligner leurs activités sur des émissions mondiales nettes nulles conformément à l’Accord de Paris. Sur cette base, notre ambition est que ces sociétés en portefeuille atteignent zéro émission nette d’ici 2050.
Ce document décrit l’approche de la gestion des risques et opportunités climatiques. Il présente les actions que nous entendons mener sur la période 2022-2025. Ces actions visent à améliorer les normes du marché, à accroître la résilience du portefeuille et à interagir efficacement avec les sociétés de notre portefeuille. Au cœur des efforts, conduire les sociétés du portefeuille à zéro émission nette d’ici 2050 grâce à des objectifs crédibles et à des plans de transition pour réduire leurs émissions de portée 1, de portée 2 et de portée matérielle 3.
Le changement climatique et le fonds
L’exposition au risque lié au changement climatique et les opportunités d’investissement
Le changement climatique est l’un des défis déterminants du XXIe siècle. Les émissions de gaz à effet de serre provenant des activités humaines entraînent une augmentation des températures moyennes. Cela affecte la santé et le bien-être humains ainsi que l’environnement naturel, et pose des risques importants pour l’économie mondiale et donc pour les entreprises dans lesquelles nous investissons.
L’objectif du fonds est d’obtenir le rendement le plus élevé possible avec un risque acceptable conformément au mandat d’investissement émis par le ministère norvégien des Finances. Nous investissons dans des actions cotées, des obligations négociables, de l’immobilier non coté et des infrastructures d’énergie renouvelable non cotées. Notre mandat d’investissement et notre stratégie d’investissement en tant qu’investisseur financier à long terme, global et diversifié déterminent la manière dont nous gérons les risques et les opportunités climatiques.
Nous pensons qu’un bon rendement à long terme pour le fonds dépend d’un développement économique, environnemental et social durable, ainsi que de marchés qui fonctionnent bien, légitimes et efficaces. Le risque climatique a des caractéristiques à long terme et systématiques, et les résultats et les trajectoires sont associés à une grande incertitude. L’atténuation et l’adaptation au changement climatique sont également associées à d’importantes opportunités économiques. La modélisation de l’Agence internationale de l’énergie et du Fonds monétaire international suggère que le zéro net en 2050 pourrait ajouter 0,4 point de pourcentage à la croissance annuelle du PIB mondial jusqu’en 2030. Une telle transition ordonnée nécessite le soutien continu de politiques climatiques efficaces au niveau mondial et au niveau du marché. tarifer et limiter efficacement les émissions de gaz à effet de serre ; il ne sera pas atteint par les entreprises et les investisseurs seuls.
Nos investissements sont exposés à deux types de risques climatiques : le risque physique et le risque de transition. Le risque climatique physique découle des changements physiques résultant du changement climatique, soit les augmentations de température elles-mêmes, soit les changements associés des conditions météorologiques, du niveau de la mer, de l’écologie ou de l’habitation humaine. Il existe également une incertitude autour des points de basculement du système climatique qui, lorsqu’ils sont dépassés, peuvent entraîner des changements irréversibles. Les risques de transition sont générés par les évolutions économiques et sociétales vers une économie bas carbone. Ils peuvent provenir de changements politiques pour atteindre les objectifs climatiques, mais aussi de nouvelles technologies et de l’évolution du comportement des consommateurs. Produire et consommer des biens et des services de manière à émettre moins de gaz à effet de serre crée également des opportunités d’investissement.
Le fonds cherche à gérer les risques et à saisir les opportunités d’investissement en étant largement investi. Les émissions de gaz à effet de serre associées aux sociétés du portefeuille génèrent un risque de transition. Leur contribution au changement climatique peut également affecter négativement d’autres sociétés du portefeuille du fonds et l’économie dans son ensemble. L’analyse du risque de transition du portefeuille d’actions montre qu’un scénario avec une réponse politique retardée créerait des pertes financières plus importantes pour le fonds que de rester sur une trajectoire de 2 °C tout au long. Nous sommes donc susceptibles de bénéficier d’une transition ordonnée qui permette les investissements et les avancées technologiques nécessaires à une économie durable, le redéploiement du capital financier et humain au fil du temps, et l’élimination progressive de l’approvisionnement et des activités énergétiques à forte intensité de carbone.
Sécuriser nos investissements dans la transition climatique
Nous travaillons depuis plus de 15 ans pour mieux comprendre les effets du changement climatique sur notre portefeuille et pour gérer le risque financier associé. Notre stratégie aborde les risques et les opportunités climatiques au niveau du marché, du portefeuille et de l’entreprise.
Au niveau du marché, l’engagement avec les normalisateurs, les initiatives liées au climat et d’autres investisseurs est au cœur de nos efforts pour soutenir les principes et normes mondiaux qui sous-tendent une transition climatique ordonnée. L’incertitude inhérente et l’accès limité à des données de haute qualité sur le risque climatique auquel sont confrontées les entreprises entravent la capacité du marché à évaluer le risque climatique et à allouer des capitaux à des projets rentables. Une meilleure information des entreprises permet de meilleures décisions d’investissement, des engagements d’entreprise plus ciblés et des décisions de vote sur mesure. Depuis plus d’une décennie, nous encourageons le développement de cadres de reporting solides pour la divulgation des risques climatiques des entreprises. Depuis 2015, nous soutenons également la recherche universitaire pour faire progresser la compréhension de l’influence des effets climatiques sur les marchés financiers.
Au niveau du portefeuille, nous calculons l’empreinte carbone de notre portefeuille depuis 2014 et nous utilisons l’analyse de scénarios pour comprendre comment différents scénarios climatiques peuvent avoir un impact sur la valeur future du fonds. Nous avons investi davantage dans des entreprises bien positionnées pour l’économie à faible émission de carbone, et nous avons réalisé notre premier investissement dans les infrastructures d’énergie renouvelable en 2021. Pour réduire les risques, nous nous sommes désinvestis de certaines entreprises fortement exposées au risque financier lié au carbone. -modèles économiques intensifs depuis 2012. Les émissions de scope 1 et scope 2 étant concentrées dans des secteurs spécifiques, nous avons adopté des politiques sectorielles pour gérer notre exposition au risque climatique. Le ministère des Finances a introduit un critère d’exclusion spécifique pour le charbon en 2016 dans le cadre des lignes directrices normatives pour l’exclusion et l’observation des entreprises.
Au niveau de l’entreprise, l’engagement est l’outil clé pour gérer l’exposition du fonds au risque climatique. La façon dont les entreprises réagissent et se préparent au changement climatique influencera la mesure dans laquelle notre portefeuille en sera affecté. Depuis que nous avons commencé à évoquer les risques et opportunités climatiques dans nos dialogues avec les sociétés en portefeuille en 2006, nous avons continuellement élargi nos connaissances et développé une expertise spécialisée. Nous pensons que le vote peut être un outil puissant dans les cas où les entreprises ne parviennent pas à gérer de manière adéquate les risques et opportunités climatiques importants, et nous avons commencé à divulguer nos intentions de vote avant les assemblées générales en 2021.
Nos efforts d’investissement responsable reposent sur la transparence. Pour communiquer notre point de vue, nous avons publié en 2009 nos premières attentes des investisseurs sur le changement climatique, destinées aux conseils d’administration. Nous avons publié notre premier rapport dédié sur nos activités d’engagement et nos résultats en 2015. Depuis 2020, nous avons fourni des informations détaillées conformément à la directives émises par la Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD).
Conduire nos sociétés de portefeuille vers le net zéro 2050
La décennie actuelle est cruciale pour parvenir à une transition climatique ordonnée conformément aux objectifs de l’Accord de Paris. Nous pensons que les entreprises qui comprennent les moteurs des émissions nettes nulles et anticipent les évolutions réglementaires seront bien placées pour saisir les opportunités financières découlant d’une économie à faibles émissions de carbone. Alors que certaines entreprises fortement émettrices peuvent perdre de la valeur, d’autres transformeront leurs modèles commerciaux et se développeront parmi les entreprises vertes soutenant une transition ordonnée.
Nous croyons que notre approche d’engagement pour le changement produira les meilleurs résultats financiers pour le fonds. Cela contribuera également à améliorer les résultats dans le monde réel. Nous élargirons l’ampleur et la profondeur de notre travail sur le climat. Nous poursuivrons notre approche de gestion des risques et opportunités climatiques à tous les niveaux du marché, du portefeuille et de l’entreprise. Nous développerons notre travail conformément aux principes et normes internationalement reconnus. Travailler vers un objectif net zéro 2050 pour nos sociétés de portefeuille donne une orientation stratégique pour toutes nos activités climatiques.
Nous visons à être un leader mondial dans la gestion des risques liés au climat et des opportunités d’investissement grâce à ce plan d’action. Nous travaillerons ensemble dans toute l’organisation pour atteindre nos objectifs et viser à étendre nos rapports afin de fournir un haut niveau de transparence sur nos progrès.
Plan d’action climat 2025
Ce plan d’action pour le climat 2025 décrit nos prochaines étapes pour soutenir et inciter les sociétés de notre portefeuille à adapter leurs modèles commerciaux et à les aligner sur des émissions nettes nulles d’ici 2050. dans notre portefeuille de l’avoir fait d’ici 2040 au plus tard.
Notre plan décrit des actions spécifiques que nous mettrons en œuvre au niveau du marché, du portefeuille et de l’entreprise. Le plan fait suite aux nouvelles exigences de notre mandat et sera intégré à notre stratégie évolutive de gestion du fonds.
Niveau du marché
Nos principes de gestion responsable des investissements sont basés sur des normes internationales. Nous accompagnons les normalisateurs dans leurs efforts pour améliorer la gestion des risques liés au climat. Des marchés du carbone plus efficaces et des informations normalisées sur le climat, y compris sur les objectifs d’émissions et les performances, sont nécessaires pour parvenir à une transition ordonnée vers une économie à faibles émissions de carbone. Cela réduira les externalités et permettra aux investisseurs d’évaluer comment les entreprises réagissent à la transition climatique. Notre objectif est d’améliorer les normes mondiales fondées sur la science qui créent des conditions de concurrence équitables pour les entreprises. D’ici 2025, notre objectif est d’avoir contribué à des marchés financiers plus durables et plus efficaces en plaidant pour de meilleurs rapports sur le climat des entreprises, en encourageant la mise en place de voies de transition crédibles et en soutenant des recherches universitaires prometteuses.
- Nous encouragerons les régulateurs et les organismes de normalisation à établir des exigences obligatoires en matière de reporting climatique pour les entreprises cotées et non cotées, et nous soutiendrons le développement de marchés financiers durables, y compris pour les obligations vertes.
- Nous partagerons notre expertise technique avec les organismes de normalisation et les initiatives de l’industrie pour les aider à développer des méthodologies robustes pour la gestion des risques climatiques, y compris des voies de transition pour évaluer les progrès des entreprises dans la réduction de leurs émissions au fil du temps.
- Nous soutiendrons la recherche académique sur les impacts financiers du changement climatique pour renforcer les fondements scientifiques de la gestion du risque climatique dans le fonds, et nous suivrons le développement d’indices de référence qui s’ajustent au risque climatique.
- Nous mettrons à jour notre document sur les attentes en matière de changement climatique pour renforcer notre engagement avec les entreprises en demandant des objectifs scientifiques de zéro net à court terme, à moyen terme et pour 2050 et des plans de transition crédibles couvrant les émissions de portée 1, de portée 2 et de portée matérielle 3, et amélioration des informations sur les performances.
- Nous renforcerons notre collaboration avec d’autres investisseurs afin de partager les meilleures pratiques, de développer des attentes communes et de promouvoir plus efficacement les points de vue du fonds.
Niveau portefeuille
Nous utilisons des outils quantitatifs pour mieux comprendre les risques et les opportunités liés au climat et comment ceux-ci sont évalués par le marché. Nos processus et nos interfaces de données garantissent que les informations liées au climat sont largement partagées au sein de l’organisation. L’analyse du risque climatique est intégrée dans nos décisions d’investissement et guide nos désinvestissements. D’ici 2025, nous visons à mettre en place un système complet pour mesurer notre exposition aux risques et opportunités climatiques et les trajectoires d’émissions potentielles de notre portefeuille.
- Nous développerons des principes de mesure et de gestion du risque climatique et soumettrons annuellement le portefeuille d’actions à des tests de résistance par rapport à 1,5 °C et à d’autres scénarios climatiques.
- Nous fixerons un objectif net zéro pour 2050 pour notre portefeuille immobilier non coté et un objectif intermédiaire pour 2030 de réduction de l’intensité des émissions de gaz à effet de serre des scopes 1 et 2 de 40 % (par rapport à 2019). Nous intégrerons ces objectifs dans nos pratiques d’acquisition et de gestion d’actifs.
- Nous analyserons les émissions des sociétés de notre portefeuille et des investissements immobiliers non cotés par rapport à leurs trajectoires d’émissions spécifiques au secteur et surveillerons les progrès dans la réalisation de leurs objectifs de réduction des émissions.
- Nous continuerons d’augmenter nos investissements dans les infrastructures d’énergie renouvelable.
- Nous surveillerons systématiquement le risque climatique dans le portefeuille, y compris les inclusions d’actions de référence, et nous nous départirons des entreprises présentant des risques climatiques non atténués, en particulier lorsque l’engagement a échoué ou a peu de chances de réussir.
Niveau d’entreprise
Investissement
Nous serons propriétaires d’entreprises tout au long de la transition climatique et intégrerons les considérations climatiques dans notre analyse des investissements afin de réduire les risques et d’augmenter les rendements. Nous prendrons en compte les informations climatiques spécifiques au secteur et à l’entreprise lors de l’évaluation des dossiers de propriété et d’investissement. D’ici 2025, nous visons à analyser des données climatiques de plus en plus granulaires pour éclairer nos décisions d’investissement.
- Nous utiliserons notre accès aux entreprises et notre expertise analytique pour acquérir des connaissances sur le climat et utiliserons des analyses de données avancées pour évaluer les risques et les opportunités climatiques.
- Nous intégrerons l’exposition des entreprises aux risques et opportunités climatiques, y compris via leurs chaînes de valeur, dans notre analyse des investissements.
- Les mandats d’investissement cibleront les opportunités de la transition climatique.
- Nous aurons des agendas spécifiques d’engagement net zéro si nous prenons des positions importantes dans des entreprises présentant des risques de transition importants.
- Les entreprises dont les plans de transition sont nettement inférieurs à ceux de leurs pairs et qui ne répondent pas à l’engagement seront candidates à une évaluation en vertu du critère d’exclusion des comportements liés au climat.
Engagement
Nous voulons aider les sociétés de notre portefeuille à générer une valeur financière à long terme, à adapter leurs modèles commerciaux et à atteindre zéro émission nette. Notre liste de priorités d’engagement comprend des sociétés représentant 70 % des émissions de gaz à effet de serre de portée 1 et de portée 2 financées par notre portefeuille d’actions, nos plus importantes participations dans des secteurs présentant une exposition indirecte importante au risque climatique et d’autres sociétés présentant un risque climatique élevé sur la base d’évaluations exclusives. D’ici 2025, notre objectif est qu’une part significativement plus élevée des sociétés de notre portefeuille, et en particulier des sociétés à fortes émissions, aient fixé des objectifs nets zéro, ce qui nous place sur une voie où toutes les sociétés du portefeuille auront de tels objectifs d’ici 2040.
- Nous demanderons aux entreprises de s’engager dans des activités commerciales alignées sur le net zéro 2050. Nous attendrons d’elles qu’elles fixent des objectifs scientifiques de réduction des émissions à court, moyen et long terme pour leurs émissions de portée 1, de portée 2 et de portée matérielle 3, comptabilisation pour les risques liés à la demande et à l’offre dans un scénario net zéro.
- Nous demanderons aux entreprises d’élaborer des plans de transition, de définir leurs échéanciers et leurs jalons, et de divulguer leurs progrès chaque année. Nous examinerons la robustesse de ces plans, y compris les structures de gouvernance, les cadres d’allocation du capital, les hypothèses de prix du carbone, l’utilisation des compensations carbone et leur qualité.
- Nous demanderons aux entreprises d’entreprendre des actions appropriées à court terme pour aider à atténuer le réchauffement climatique et à réduire l’exposition au risque climatique. Pour certaines industries, cela pourrait inclure une réduction significative des émissions de méthane ou l’élimination des impacts de la déforestation de leurs activités commerciales et/ou chaînes de valeur.
- Nous demanderons aux entreprises de déclarer conformément aux recommandations de la TCFD, y compris leurs émissions de gaz à effet de serre de portée 1, portée 2 et portée 3 vérifiées en externe, les scénarios de risque climatique et leurs hypothèses sous-jacentes concernant le choix des scénarios, la couverture des actifs et les trajectoires d’émission.
- Nous communiquerons nos préoccupations aux conseils d’administration s’ils ne répondent pas à nos attentes en matière de surveillance, de gestion et de divulgation des risques climatiques importants. Nous pouvons également décider de voter contre les administrateurs, les plans de transition climatique et/ou les plans de rémunération des dirigeants, et déposer des propositions d’actionnaires.
Rapports
La gestion du fonds repose sur un haut niveau de transparence. Nous collaborons avec les parties prenantes pour recevoir des commentaires sur nos priorités et les résultats de notre travail. Nous souhaitons également que les sociétés de notre portefeuille comprennent nos objectifs et nos processus d’engagement. Notre mandat de gestion indique clairement que nos rapports doivent spécifiquement aborder le risque climatique et s’appuyer sur les normes internationales. Nous élargirons progressivement notre reporting sur l’exposition du fonds au risque climatique, y compris les indicateurs prospectifs. D’ici 2025, nous visons à mettre en place des rapports complets décrivant les actions que nous avons mises en œuvre et les résultats que nous observons.
- Nous rendrons compte de l’alignement implicite de la température sur la base des émissions des champs d’application 1, 2 et 3 de nos portefeuilles d’actions et d’obligations d’entreprise, et, à mesure que les pratiques évoluent, des trajectoires d’émissions et de la part de nos participations dans différents secteurs qui sont alignées sur l’atteinte de l’objectif net. zéro émission d’ici 2050.
- Nous rendrons compte de l’exposition estimée de notre portefeuille d’actions au risque climatique sur la base des résultats des tests de résistance du portefeuille par rapport à une température de 1,5 °C et d’autres scénarios climatiques. Nous mettrons à disposition sur notre site Internet un outil interactif permettant aux parties prenantes d’explorer les émissions du portefeuille financé par le fonds.
- Nous divulguerons la part des entreprises dans le portefeuille d’actions avec lesquelles nous nous engageons sur les questions liées au climat, les noms de ces entreprises et les indicateurs de progrès, y compris l’adoption d’objectifs nets zéro basés sur la science.
- Nous montrerons la part de nos investissements qui peuvent être classés comme liés au climat ou durables sur le plan environnemental selon les classifications et taxonomies émergentes.
- Nous publierons la part de notre portefeuille d’investissements immobiliers non cotés qui est alignée sur des trajectoires de décarbonation de 1,5 °C développées par le Carbon Risk Real Estate Monitor (CRREM) et rendrons compte des progrès annuels vers notre objectif net zéro 2050.
Perspectives
Notre compréhension des effets du climat sur l’économie mondiale et les marchés financiers continuera de progresser. Dans le même temps, les gouvernements introduisent de nouvelles politiques, la technologie évolue, les consommateurs changent leurs préférences et les entreprises adaptent leurs stratégies. Ces développements influenceront non seulement le risque climatique du fonds, mais également la manière dont les investisseurs peuvent contribuer au mieux à une transition réussie au sein de leurs mandats d’investissement. En fin de compte, le risque climatique pour le fonds dépend du respect par les gouvernements de leurs engagements pour permettre une transition ordonnée de l’économie mondiale, et des entreprises atteignant leurs objectifs nets zéro.
Suite au lancement de ce plan d’action 2025, nous mettrons en place un Climate Advisory Board pour nous challenger et accompagner nos hautes ambitions. Nous explorerons comment nous pouvons mieux comprendre et rendre compte des résultats de nos activités d’engagement et de vote, y compris, dans la mesure où les données et les méthodes le permettent, des résultats tels que la réduction des émissions des entreprises. D’ici 2025, nous aurons plus d’informations sur ce que nous avons réalisé en mettant en œuvre ce plan d’action, les réponses des entreprises et si elles sont sur une trajectoire plausible vers le net zéro 2050. En intégrant ces informations, nous formulerons un plan d’action mis à jour avec des objectifs pour le après une période de cinq ans jusqu’en 2030. De cette façon, nous soutiendrons les intérêts financiers du fonds, maintiendrons notre leadership dans ce domaine en évolution rapide et continuerons à travailler vers des émissions nettes nulles avec nos sociétés de portefeuille.
