Le 25 Mai 2023 : La stabilité des prix constitue un défi majeur pour les banques centrales, accentué par l’incertitude économique. Le maintien d’une stabilité durable nécessite une gestion stratégique et adaptative dans un environnement volatile et en constante évolution.
Par Francesco Papadia de bruegel.
Les banques centrales
La stabilité des prix est difficile mais faisable
Les banques centrales du monde entier sont confrontées à un défi de taille : retrouver la stabilité des prix tout en évitant l’instabilité financière et les dommages excessifs à l’activité économique et à l’emploi. Alors que l’inflation globale dans la zone euro montre des signes avancés, l’inflation sous-jacente reste élevée et le chômage historiquement bas, mais les perspectives de croissance sont mitigées. La stabilité financière est également considérée comme menacée, notamment par d’éventuelles tensions autour des rendements obligataires italiens. Dans ce contexte, les banques centrales sont confrontées à l’incertitude économique comme leur plus gros problème.
L’importance des politiques de la banque centrale dans la résolution de ce défi est indéniable. Les mesures prises par les banques centrales sont rendues comme cruciales pour les économies dans lesquelles elles opèrent. Cependant, il est important de mettre en contexte cette évaluation et de prendre en compte d’autres problèmes plus graves qui arriveront des solutions à plus long terme, tels que la fragmentation du commerce mondial, la mauvaise démographie, les tensions liées à l’immigration , les risques climatiques et les crises géopolitiques.
Malgré les défis, les banques centrales ont pu se concentrer sur l’objectif de rétablissement de la stabilité des prix, ce qui renforce l’idée qu’elles veulent réellement ramener l’inflation vers 2 %, même si cela n’est pas garanti . De plus, leur réactivation des swaps en dollars, qui leur permet d’influencer le bilan de la Réserve fédérale américaine avec son consentement, renforce leur arsenal d’outils pour faire face à l’incertitude économique.
Cependant, il est important de noter qu’il y a eu des problèmes dans la réponse politique des banques centrales aux dernières crises. Alors que les acteurs du secteur public ont joué un rôle croissant dans la protection des privés face aux difficultés économiques, il est nécessaire de trouver un équilibre délicat entre fournir une aide immédiate et minimiser les conséquences d’aléa morale à moyen et long terme. De même, le cadre de résolution bancaire créé après la crise financière mondiale s’avère difficile à mettre en œuvre, et des solutions pratiques doivent être trouvées.
En conclusion, les banques centrales sont confrontées à un défi majeur dans leur quête de retrouver la stabilité des prix tout en naviguant dans l’incertitude économique. La relation complexe entre le chômage et l’inflation a rendu les décisions des banques centrales encore plus difficiles. Cependant, il est crucial de ne pas négliger d’autres problèmes à long terme qui continueront une attention soutenue. La tâche des banques centrales reste ardue, mais avec une approche équilibrée, il est possible de relever ce défi et de surmonter l’incertitude économique actuelle.
