Société Générale Assurances, Société Générale Private Banking et Partners Group annoncent, le 10 novembre 2026, le lancement d’un nouveau fonds d’infrastructures non cotées accessible en assurance-vie à partir de 1 500 euros. Avec une allocation cible de 80 % en infrastructures privées et 20 % en instruments liquides, cette initiative illustre la démocratisation des actifs réels. Mais derrière les promesses de diversification et de financement de l’économie réelle, une question mérite d’être posée : toutes les infrastructures sont-elles véritablement durables ?
Le béton, les data centers et les réseaux électriques : la nouvelle finance verte ?
Il fut un temps où la finance durable se résumait, dans les présentations commerciales, à quelques éoliennes, des panneaux solaires et des obligations vertes soigneusement sélectionnées.
Aujourd’hui, les infrastructures sont partout.
Centres de données, réseaux électriques, plateformes énergétiques, électrification des transports, équipements numériques : tout semble désormais relever de la grande transformation de l’économie.
Et l’industrie financière ne manque pas d’arguments pour accompagner ce mouvement.
L’intelligence artificielle explose ? Il faut construire des data centers.
Les véhicules électriques se développent ? Il faut renforcer les réseaux.
La consommation énergétique augmente ? Il faut investir dans de nouvelles capacités de production.
La transition écologique s’accélère ? Il faut mobiliser du capital.
À croire que la finance durable aurait découvert une formule magique : financer les infrastructures de demain, quelles qu’elles soient, et laisser la question de leur véritable durabilité pour plus tard.
Car financer un centre de données particulièrement énergivore n’est pas nécessairement contribuer à la décarbonation de l’économie.
Investir dans une centrale électrique ne signifie pas automatiquement produire une énergie bas carbone.
Et participer au développement de l’intelligence artificielle ne constitue pas, en soi, un objectif environnemental.
Pourtant, les besoins sont considérables.
Selon une estimation de McKinsey citée par Société Générale, plus de 100 000 milliards d’euros d’investissements en infrastructures seraient nécessaires à l’échelle mondiale d’ici 2040.
Un marché gigantesque, au croisement des mutations technologiques, industrielles et énergétiques.
C’est précisément sur ce terrain que Société Générale Assurances et Partners Group viennent de se positionner.
Un nouveau fonds d’infrastructures privées accessible dès 1 500 euros
Le 10 novembre 2026, Partners Group, Société Générale Assurances et Société Générale Private Banking annoncent le lancement de Partners Group Infrastructures Privées FPS ELTIF.
Cette nouvelle solution permet aux clients éligibles de Société Générale Private Banking d’accéder à des investissements en infrastructures non cotées au sein de leurs contrats d’assurance-vie.
Selon les informations publiées par L’Agefi, le ticket d’entrée est fixé à 1 500 euros, avec un plafond de souscription annoncé de 500 000 euros.
L’allocation du fonds repose sur deux composantes principales :
- 80 % en infrastructures privées non cotées, afin de rechercher une création de valeur de long terme.
- 20 % en instruments liquides, destinés notamment à contribuer à la gestion des besoins de liquidité du véhicule.
Le fonds est structuré sous la forme d’un Fonds Professionnel Spécialisé (FPS) bénéficiant du cadre européen ELTIF, avec une structure ouverte dite evergreen, sans échéance prédéfinie.
Il est également classé Article 8 au titre du règlement SFDR, ce qui signifie qu’il promeut des caractéristiques environnementales ou sociales.
Le lancement s’accompagne d’une exposition immédiate à plus de quinze actifs d’infrastructures, répartis entre plusieurs secteurs et zones géographiques.
Il ne s’agit donc pas de financer un seul projet, mais d’accéder à un portefeuille diversifié d’actifs réels.
Data centers, services énergétiques et production d’électricité : les premiers axes d’investissement
L’un des intérêts de cette initiative réside dans la diversité des infrastructures ciblées.
Partners Group met notamment en avant trois grandes catégories d’investissement.
Les infrastructures numériques
Le développement de centres de données, notamment dans les pays nordiques, accompagne l’essor de l’intelligence artificielle et la numérisation de l’économie.
Ces investissements répondent à des besoins croissants en puissance informatique, en capacités de stockage et en connectivité.
Mais ils soulèvent également des questions importantes concernant leur consommation d’électricité, leurs besoins en eau, leur efficacité énergétique et les émissions associées à leur exploitation.
Les services énergétiques aux bâtiments
En Europe, Partners Group cible notamment des entreprises proposant des services énergétiques.
Ce secteur peut jouer un rôle dans l’amélioration de l’efficacité énergétique des bâtiments, la modernisation des équipements et la réduction des consommations.
Il existe ici un lien potentiel plus direct avec les objectifs européens de décarbonation du parc immobilier, sous réserve de la nature des services et des résultats réellement obtenus.
Les plateformes de production d’électricité
En Amérique du Nord, les investissements portent notamment sur des plateformes de production électrique.
Ces actifs peuvent bénéficier de l’augmentation structurelle des besoins énergétiques, alimentée par l’électrification de l’économie et le développement des infrastructures numériques.
Mais une distinction fondamentale doit être établie entre les capacités renouvelables, les moyens de production thermiques et les solutions énergétiques hybrides.
Une infrastructure peut être économiquement indispensable sans être environnementalement exemplaire.
Cette nuance est essentielle lorsqu’un fonds associe des ambitions de performance financière à une classification réglementaire relevant de la finance durable.
Société Générale mise sur la création de valeur à long terme
Au-delà de la diversification sectorielle, le partenariat repose sur l’expertise de Partners Group dans les actifs privés.
Le gestionnaire privilégie notamment une approche fondée sur le développement de plateformes d’infrastructures.
L’objectif ne consiste pas uniquement à acquérir des actifs existants, mais également à accompagner leur croissance, leur expansion géographique et l’amélioration de leurs capacités opérationnelles.
Ce positionnement vise à créer de la valeur sur plusieurs années, dans des secteurs bénéficiant de tendances structurelles de long terme.
Philippe Perret, Directeur Général de Société Générale Assurances, souligne que cette solution s’inscrit dans la volonté du groupe d’accompagner les épargnants dans la durée, en combinant diversification, investissement dans l’économie réelle et création de valeur.
De son côté, Mathieu Vedrenne, Directeur de Société Générale Private Banking, présente cette initiative comme un moyen d’ouvrir à sa clientèle des classes d’actifs longtemps réservées aux investisseurs institutionnels.
Cette évolution confirme une tendance importante : les actifs privés deviennent progressivement une composante plus accessible de la gestion patrimoniale.
ELTIF et fonds evergreen : une accessibilité accrue, mais pas une liquidité garantie
Le cadre européen ELTIF vise à faciliter l’investissement de long terme dans l’économie réelle.
Avec sa réforme, souvent désignée sous l’appellation ELTIF 2.0, l’Union européenne entend élargir l’accès des investisseurs particuliers aux actifs non cotés, notamment aux infrastructures.
La structure evergreen répond, quant à elle, à une logique de gestion permanente des investissements, sans date de liquidation prédéfinie.
Mais cette architecture présente une particularité qu’il convient de bien comprendre.
Un fonds ouvert investi dans des actifs illiquides ne transforme pas ces actifs en placements instantanément négociables.
La présence de 20 % d’instruments liquides peut contribuer à absorber une partie des besoins de rachat.
Elle ne constitue toutefois pas une garantie absolue de liquidité, notamment si les demandes de sortie deviennent particulièrement importantes.
La documentation du fonds prévoit ainsi que les rachats puissent être plafonnés, différés, partiellement exécutés ou suspendus selon les conditions applicables.
La question de la valorisation mérite également une attention particulière.
Contrairement aux actions cotées, dont les prix sont déterminés en permanence par les échanges sur les marchés, les infrastructures privées font l’objet d’évaluations périodiques reposant notamment sur des modèles financiers, des flux de trésorerie prévisionnels et des hypothèses de marché.
Ces mécanismes peuvent produire une volatilité publiée moins directement comparable à celle des marchés cotés.
Ils ne suppriment cependant ni les risques économiques, ni les risques de baisse de valorisation.
À cela s’ajoutent les frais de gestion, les éventuels frais liés au support et ceux du contrat d’assurance-vie, dont le cumul doit être apprécié par l’investisseur.
Article 8 SFDR : le non-coté n’est pas automatiquement vert
La classification Article 8 du fonds constitue un élément important de son positionnement.
Elle ne suffit toutefois pas à conclure que l’ensemble des actifs détenus contribue directement à la transition environnementale.
Le règlement SFDR distingue notamment les produits promouvant des caractéristiques environnementales ou sociales de ceux poursuivant un objectif d’investissement durable.
L’Article 8 ne constitue donc ni un label de performance environnementale ni une certification générale de conformité à la taxonomie européenne.
Dans le cas des infrastructures privées, l’analyse mérite d’aller au-delà de la seule classification réglementaire.
Plusieurs questions devraient être examinées :
- Quelle proportion des actifs est réellement alignée sur la taxonomie européenne ?
- Quelle part des investissements concerne les énergies renouvelables, l’efficacité énergétique ou les infrastructures de décarbonation ?
- Quelle exposition le portefeuille conserve-t-il aux infrastructures dépendantes des énergies fossiles ?
- Comment sont mesurées les émissions de gaz à effet de serre, notamment celles associées aux centres de données ?
- Quels indicateurs permettent de vérifier la contribution des investissements à la transition énergétique ?
Ces questions ne remettent pas en cause l’intérêt du dispositif.
Elles rappellent simplement qu’il existe une différence entre financer les infrastructures de l’économie et financer les infrastructures d’une économie durable.
L’assurance-vie, futur grand financeur de la transition énergétique ?
Le partenariat entre Société Générale Assurances et Partners Group dépasse le seul lancement d’une unité de compte.
Il illustre une transformation potentiellement majeure des circuits de financement.
Historiquement, les grands projets d’infrastructures étaient principalement financés par les États, les banques, les investisseurs institutionnels et les grands fonds spécialisés.
L’ouverture progressive de ces stratégies à l’assurance-vie permet d’élargir les sources de capitaux disponibles.
Or les besoins de financement sont considérables.
Réseaux électriques, transports décarbonés, efficacité énergétique, infrastructures numériques moins énergivores ou capacités de production renouvelables nécessitent des investissements souvent importants, avec des horizons de rentabilité longs.
L’épargne patrimoniale peut donc jouer un rôle complémentaire dans leur financement.
Mais encore faut-il distinguer l’achat de participations existantes du financement de nouveaux projets.
Acquérir des parts dans une infrastructure déjà opérationnelle peut contribuer à la liquidité du marché et à la rotation du capital des investisseurs.
Cela ne signifie pas nécessairement qu’un nouvel équipement sera construit ou qu’une quantité supplémentaire d’émissions de CO₂ sera évitée.
La véritable contribution à la transition dépend autant de l’utilisation effective des capitaux que de la nature des actifs détenus.
Conclusion – La finance durable ne doit pas devenir le prétexte idéal pour vendre des infrastructures
L’initiative de Société Générale Assurances, de Société Générale Private Banking et de Partners Group marque une nouvelle étape dans l’ouverture des marchés privés aux investisseurs particuliers éligibles.
Elle présente de réels intérêts : diversification des portefeuilles, mobilisation de l’épargne longue et financement potentiel d’infrastructures indispensables aux transformations économiques.
Le gestionnaire dispose d’une expertise reconnue dans les actifs privés, et l’architecture ELTIF apporte un cadre réglementaire destiné à accompagner le développement de cette classe d’actifs.
Mais pour Green Finance, le véritable sujet se situe ailleurs.
À force de présenter les infrastructures comme le grand investissement de demain, l’industrie financière ne risque-t-elle pas de confondre les besoins de croissance de l’économie avec ceux de la transition écologique ?
Car les deux ne vont pas systématiquement dans le même sens.
Construire davantage de centres de données peut soutenir la révolution numérique tout en augmentant fortement les besoins énergétiques.
Développer de nouvelles capacités électriques peut répondre à des besoins industriels sans nécessairement réduire les émissions de carbone.
Et acquérir des infrastructures existantes peut constituer une excellente opération financière sans générer de bénéfice environnemental additionnel.
La classification SFDR Article 8 apporte un premier cadre d’analyse, mais elle ne répond pas à toutes ces interrogations.
Il serait donc intéressant que les gestionnaires puissent documenter, pour chaque portefeuille d’infrastructures, non seulement la performance financière attendue, mais aussi la contribution mesurable à la transition écologique, les émissions financées et les éventuels effets négatifs des activités concernées.
L’enjeu est considérable : l’épargne des particuliers pourrait devenir un acteur essentiel du financement des transformations économiques.
Encore faut-il que cette démocratisation s’accompagne d’une transparence à la hauteur des ambitions affichées.
Car démocratiser l’accès aux infrastructures est une avancée financière. Démontrer que ces infrastructures contribuent réellement à une économie durable serait une avancée autrement plus significative.
Et finalement, la question à poser aux investisseurs n’est peut-être plus seulement :
« Combien ces infrastructures vont-elles rapporter ? »
Mais aussi :
« Quelle économie sommes-nous réellement en train de construire avec cet argent ? »
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