Dans cet articles, les PRI mettent en lumière les points suivants :
- Le plan d’action de l’Union européenne pour la finance durable de 2018 a fait de l’Europe un leader mondial en matière de finance durable.
- Ce plan a permis de rehausser les ambitions de l’Union européenne, en mettant l’accent sur l’augmentation des allocations de capitaux aux entreprises et activités durables. Cependant, le levier crucial que constitue l’engagement actionnarial (ou « stewardship » en anglais) était largement absent de ce plan d’action pour la finance durable.
- La nouvelle stratégie de l’Union européenne en matière de finance durable, qui vient d’être publiée par la Commission européenne, constitue aux yeux des PRI une excellente opportunité d’accélérer les ambitions en matière d’engagement actionnarial et de fournir des lignes directrices et un cadre concrets aux investisseurs afin de combler ce chaînon manquant essentiel.
- Dans une récente prise de position les PRI présentent 5 recommandations clés pour une politique européenne de l’engagement actionnarial plus efficace.
Par Margarita Pirovska, directrice des politiques, et Paul Chandler, directeur de la gérance, les PRI
Alors que le monde est aux prises avec les effets de plus en plus imprévisibles du changement climatique et de l’effondrement des écosystèmes, une action rapide est nécessaire à tous les niveaux pour mettre en place un projet durable pour l’avenir.
Depuis sa création en 2018, le plan d’action de l’UE pour la finance durable (SFAP) a placé l’Europe sur la carte en tant que leader mondial de la finance durable. Le SFAP a relevé les ambitions de l’UE, en mettant fortement l’accent sur l’augmentation des allocations de capital aux entreprises et activités durables.
Malgré ces développements, cependant, le levier crucial de l’intendance était largement absent du SFAP initial et du plus récent pacte vert de l’UE. La prochaine stratégie de financement durable renouvelée de l’UE, qui doit être lancée début juillet, offre une opportunité importante d’accélérer l’ambition en matière de gestion et de fournir des directives concrètes aux investisseurs pour connecter ce chaînon manquant essentiel.
Unir l’intendance avec le SFDR et la taxonomie de l’UE
Le SFAP a lancé une série de politiques de finance durable révolutionnaires, y compris le règlement sur les divulgations liées au développement durable (SFDR) et la taxonomie de l’UE. Pour l’avenir, la Commission européenne doit maintenant clarifier comment les investisseurs peuvent utiliser les outils de gestion déjà à leur disposition pour débloquer pleinement les objectifs de ces politiques.
Premièrement, le SFDR exige des acteurs du marché financier qu’ils divulguent leurs politiques d’engagement lorsqu’ils considèrent tout impact négatif des décisions d’investissement sur les facteurs de durabilité, tels que les émissions de gaz à effet de serre ou les violations des Principes directeurs de l’OCDE pour les entreprises multinationales. Cela inclura probablement une description des impacts négatifs considérés et comment ils prévoient d’adapter leurs politiques là où ces impacts négatifs n’ont pas été réduits. Bien qu’il s’agisse d’une évolution positive, nous pensons que cela devrait aller plus loin. En exigeant des investisseurs qu’ils divulguent si la réduction des impacts négatifs est leur principal objectif de gérance et comment ils prévoient que leurs activités de gérance contribueront à cette réduction, une gérance efficace axée sur la durabilité peut être encouragée.
L’intendance joue un rôle clé dans la transition durable et la taxonomie de l’UE
Elle fournit un excellent cadre aux investisseurs pour s’engager avec les entreprises afin de réduire les impacts négatifs et d’augmenter les résultats positifs en matière de développement durable. Dans le cadre de sa communication sur le paquet finance et durable , la Commission européenne décrit comment la taxonomie de l’UE peut soutenir la transition durable, déclarant que l’acte délégué « les critères créent un langage commun pour les entreprises et les investisseurs, leur permettant de communiquer sur les activités vertes avec une crédibilité et les aider à naviguer dans la transition déjà en cours […] Les entreprises, si elles le souhaitent, peuvent utiliser de manière fiable la taxonomie de l’UE pour planifier leur transition climatique et environnementale et lever des financements pour cette transition ».
La taxonomie de l’UE apporte aux consommateurs de produits financiers des éclaircissements sur la durabilité de leurs investissements sous-jacents. En comblant le fossé entre les objectifs internationaux de développement durable, tels que l’Accord de Paris, et les pratiques d’investissement, les investisseurs peuvent utiliser la taxonomie pour pousser les entités émettrices à établir des plans de transition solides, en ciblant certains niveaux d’alignement ou en fixant des objectifs dans un certain pourcentage des seuils détaillés. dans les critères techniques de sélection des activités couvertes.
La Commission devrait veiller à ce que les politiques de soutien à la transition publiées dans la stratégie renouvelée de financement durable soient liées aux objectifs de l’Accord de Paris par le biais de la taxonomie et que leur dépendance vis-à-vis des activités de gestion soit rendue explicite.
Le rôle de l’obligation fiduciaire dans l’intendance
Les investisseurs doivent agir avec soin, compétence et diligence, en investissant comme le ferait une « personne prudente ordinaire ». Cela devrait inclure d’être un propriétaire actif , en encourageant des normes élevées de performance ESG dans les entreprises ou autres entités dans lesquelles ils sont investis.
Dans le cadre de son paquet finance durable la Commission européenne a publié en avril 2021, cinq actes délégués modificatifs concernant les obligations fiduciaires au titre des OPCVM, AIFMD, Solvabilité II et MiFID II. Bien que les modification fournissent une plus grande clarté sur les risques de durabilité, elles n’expliquent pas si un investisseur a le devoir d’examiner comment il devrait entreprendre des activités de gérance relatives à ces risques ou impacts de durabilité pour poursuivre les objectifs du fonds et servir au mieux les intérêts des clients.
Même dans le cadre réglementaire existant, la portée autorisée des activités de gérance est souvent interprétée de manière assez étroite par les investisseurs, la limitant aux questions qui sont actuellement importantes pour les entreprises individuelles et réduisant ainsi leurs contributions potentielles à des résultats positifs. Compte tenu de ses conséquences sur les rendements globaux du portefeuille, une approche de gérance qui intègre les problèmes systémiques est sans doute requise par l’obligation fiduciaire des investisseurs. La Commission européenne devrait produire des orientations réglementaires exposant une vision plus large de l’approche de gérance autorisée ou requise des investisseurs.
Au-delà des apporteurs de capitaux
Une approche politique qui se concentre uniquement sur le rôle des investisseurs en tant que fournisseurs de capitaux néglige l’influence plus large que les investisseurs ont sur les sociétés émettrices, le système financier et l’économie en général. Les investisseurs disposent de leviers uniques pour accompagner les entreprises dans la transformation de leurs activités pour qu’elles soient plus durables, comme le droit de vote aux Assemblées Générales et d’intenter des poursuites en cas de faute professionnelle. Dans toutes les classes d’actifs, les investisseurs ont de l’influence en s’engageant directement avec les entités émettrices ou avec d’autres parties prenantes, telles que les normalisateurs, les décideurs et les prestataires de services. Les investisseurs ont la responsabilité d’utiliser ces formes d’influence pour encourager la transition des entreprises vers des pratiques durables et ainsi soutenir la création de valeur à long terme, et pour informer les bénéficiaires si et comment leurs actifs sont gérés de manière durable.
Un environnement politique qui encourage l’alignement entre les objectifs de durabilité de l’UE et le rôle des investisseurs en tant que fournisseurs et gestionnaires de capitaux est essentiel à la création d’un système financier durable.
