La transition vers une économie plus durable aura des effets durables sur les institutions financières (IF) et pourrait avoir une influence croissante sur leurs notations à plus long terme, selon Fitch Ratings. L’impact sur le crédit sera généralement modérément négatif pour les banques et les institutions financières non bancaires (IFNB), mais moins important pour les assureurs et les fonds. Les impacts possibles sur les notations dépassent notre horizon de notation habituel de deux ans et n’affectent donc pas les notations ou perspectives actuelles.
Le changement climatique
Le changement climatique deviendra une considération de plus en plus importante pour les IF. La décarbonisation et d’autres initiatives visant à respecter les engagements climatiques, comme l’accord de Paris et le pacte vert européen de l’UE, sont susceptibles d’affecter les IF de plusieurs manières. Les IF qui prêtent ou investissent dans les secteurs touchés pourraient être exposés à des rendements sur des actifs inférieurs, à des décotes de garantie, des entreprises clientes plus faibles, des charges d’amortissement réglementaires sur les actifs non verts et éventuellement à des risques de réputation. Il est difficile de quantifier l’impact financier potentiel, mais les banques et les assureurs de certaines juridictions devront se lancer dans divers tests de résistance réglementaires à partir de 2021.
Pour les banques
Pour les banques, l’impact du passage à une économie plus durable variera selon les régions. Au cours des cinq prochaines années, les incitations financières et réglementaires vont favoriser les actifs durables ou verts par rapport aux actifs non durables non verts ou bruns seront probablement mises en œuvre dans l’UE, et peut-être dans une poignée d’autres juridictions, y compris la Chine, Singapour, l’Australie et Nouvelle-Zélande. Cela pourrait forcer les banques à ajuster leurs politiques de prêt. Mais pour certaines grandes banques aux États-Unis, en Europe occidentale et sur les marchés développés d’Asie-Pacifique, la transition vers une économie à faibles émissions de carbone pourrait fournir des flux de revenus supplémentaires.
Baisse des prix du pétrole
La transition coûteuse vers une économie à faible émission de carbone est une priorité moindre pour de nombreux marchés émergents. Pour cette raison, les banques de la plupart des marchés émergents seront confrontées à une exposition limitée aux risques de transition. Cependant, les prêteurs dans les juridictions productrices de pétrole pourront connaître une exception étant donné l’impact sur la baisse de la consommation de pétrole, et la baisse des prix du pétrole sur les économies locales.
Une réglementation environnementale accrue pour les banques pourrait créer des opportunités pour les IFNB afin d’opérer dans des secteurs non verts si elles ne sont pas soumises à une réglementation similaire. Mais les sociétés de crédit-bail axées sur des équipements produisant des émissions élevées pourraient faire face à des pressions à long terme sur la valeur des actifs et les rendements des locations. Ceci est particulièrement important pour les loueurs d’aéronefs et de moteurs d’avion, mais aussi pour les loueurs de camions, de flottes automobiles et de trains. Cependant, les bailleurs se concentrent de plus en plus sur le rendement énergétique et les profils d’émissions de leurs flottes et continueront de rééquilibrer leur flotte, en tirant parti d’un taux de désabonnement considérable des actifs.
Les assureurs peuvent refixer la plupart des polices chaque année pour tenir compte des catastrophes liées aux risques physiques à long terme. La plupart des assureurs ont une diversité suffisante dans leurs secteurs d’activité pour absorber les effets de la baisse de couverture dans les différents secteurs touchés par la transition vers une économie plus durable.
Liquidité moindre du marché secondaire
Les fonds et les gestionnaires de fonds dotés de solides capacités ou produits ESG peuvent avoir un avantage concurrentiel pour attirer et retenir les flux, mais il est peu probable que les montants concernés soient suffisamment importants pour affecter les notations. La plupart des fonds devraient avoir le temps de réagir à tout effet négatif sur du long terme pour les investissements sous-jacents découlant des risques de transition. Cela dit, les fonds axés sur des secteurs défavorisés, comme l’énergie, seront confrontés à une liquidité moindre du marché secondaire dans leurs investissements sous-jacents.
