Le 10 février 2023 : La Fed révèlent que les taux souverains 10 ans se détendent de 10 à 15 points de base autour de 3.4% aux Etats-Unis, 2.15% en Allemagne et 2.6% en France. La hausse des actions s’essouffle après un début d’année en fanfare, d’autant que la saison des résultats montre que le tassement de la demande commence à impacter les entreprises.
Par Jeanne Asseraf-Bitton, Responsable de la Recherche et Stratégie de BFT IM.
La Fed
Les actions américaines et de l’Eurozone progressent d’environ 10% depuis le début de l’année alors que l’avancée du Royaume-Uni et du Japon, marchés plus défensifs, avoisine 5%. Les spreads de crédit se compressent sur la semaine (autour de 20 points de base sur le segment high-yield). Le Brent reperd un peu de terrain à 82 $/baril. L’€ s’affermit à 1.09 contre $.
La Fed relève le taux des fonds fédéraux de 25 points de base et prend acte de la décélération de l’inflation.
Elle signale d’autres hausses pour contrer les risques posés par les tensions sur le marché du travail. De fait, les offres d’emplois remontent à plus de 11 millions en décembre mais les annonces de licenciement bondissent en janvier et la modération salariale continue même si le phénomène est lent.
La BCE relève ses taux directeurs de 50 points de base et réévalue les risques sur l’inflation, jugés à présent plus équilibrés.
Le cycle de hausse continuerait (en mars +50 points de base et sans doute à un rythme moindre ensuite) pour juguler l’inflation sous-jacente qui reste ferme en janvier. L’UEM évite la contraction de l’activité au 4ème trimestre et les indicateurs ne suggèrent pas d’inflexion imminente.
En France, la consommation est en berne mais l’investissement résiste au 4ème trimestre.
L’inflation totale atteint 6% en janvier avec des prix des biens toujours tendus mais une modération rassurante des prix des services. Pour le 1er trimestre, l’emploi est toujours jugé premier facteur limitant dans les services.
La Banque d’Angleterre relève les taux de 50 points de base mais signale que le resserrement est proche de la fin.
L’institution revoit ses prévisions avec une récession moins sévère et une décélération plus rapide de l’inflation. Elle reste préoccupée par l’inflation salariale qui dépasse 6% l’an en novembre.
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