Une annonce du Mécanisme Européen de Stabilité :
Nous faisons désormais partie de la réponse européenne de 540 milliards d’euros pour lutter contre la crise provoquée par le coronavirus. Jeudi 23 avril 2020, les chefs d’État et de gouvernement ont approuvé le plan selon lequel nous pouvons mettre à la disposition de tous les États membres de la zone euro un soutien en cas de crise pandémique représentant environ 2% du produit intérieur brut de chaque pays, soit un total pouvant aller jusqu’à €. 240 milliards. Il s’agit d’un élément de la réponse européenne à la crise, avec des éléments de la Banque européenne d’investissement (BEI) représentant jusqu’à 200 milliards d’euros et de la Commission européenne avec environ 100 milliards d’euros. Les trois éléments devraient devenir opérationnels d’ici le 1er juin 2020.
Notre soutien en cas de pandémie est basé sur notre ligne de crédit de précaution existante, la ligne de crédit sur conditions améliorées (ECCL), mais adaptée à l’urgence du coronavirus. Il est convenu qu’il peut être utilisé par les États membres de la zone euro pour financer les coûts directs et indirects de soins de santé, de guérison et de prévention en raison de la crise de Covid-19. Notre soutien en cas de crise pandémique est un financement bon marché, rapide et ciblé pour les pays et les populations les plus durement touchés par cette crise. Il complète les mesures fiscales et de liquidité nationales et il est particulièrement utile dans les pays qui ne disposent que de ressources budgétaires limitées.
Financièrement, le soutien du MES est attractif car le MES est noté AAA / Aa1 et a de faibles coûts de financement. Ce coût est inférieur pour plus de dix pays de la zone euro. Même si le maximum de 240 milliards d’euros devait être tiré – ce qui n’est pas prévu – cela n’aurait pas d’incidence négative sur nos notations.
Plusieurs pays pourraient potentiellement être intéressés par notre soutien – en particulier ceux pour lesquels le MES offre un coût de financement inférieur. Nous nous attendons à ce que le montant soit une fraction des 240 milliards d’euros, sur la base des prix actuels du marché.
Les pays qui bénéficieraient le plus, dans les conditions actuelles du marché, sont ceux qui sont le plus durement touchés par le coronavirus.
Un financement moins cher signifie des économies budgétaires annuelles pour les États membres. Pour certains pays, les économies pourraient atteindre des millions à trois chiffres par an et plusieurs milliards sur plusieurs années. Cela représente de réelles économies financières pour les citoyens, ce qui signifie moins d’impôts qu’ils devraient payer pour couvrir les frais d’intérêt.
Le financement par les États membres via le MES présente d’autres avantages:
L’expérience du MES dans la collecte de fonds en temps de crise et la réduction des coûts de financement pour les États membres;
Le soutien en cas de crise pandémique est une somme d’argent que les États membres peuvent utiliser pour aider les citoyens là où ils sont le plus durement touchés: santé, soins médicaux et tous les autres coûts directs et indirects connexes;
Il est très attractif financièrement, car il est moins cher que certains pays ne peuvent se financer sur le marché;
Aucun pays n’est isolé, car l’argent est à la disposition de tous les membres de la zone euro sur un pied d’égalité. Donc pas de stigmatisation pour les pays.
Le soutien en cas de crise pandémique est même attractif pour les pays disposant d’un accès fort aux marchés. La crise actuelle affectera fortement les budgets publics, ce qui entraînera une augmentation du financement des factures et des obligations. Si des tensions de liquidité se manifestaient sur le marché, cela pourrait avoir un impact négatif sur les coûts de financement de pays par ailleurs sains et solvables, tels que les pays dont les émissions sont moins régulières et ceux dont les investisseurs sont plus petits.
Si ces pays ont besoin d’un financement immédiat du marché des capitaux et ne peuvent se permettre d’attendre de meilleures conditions de marché, ils devraient normalement payer des primes plus élevées. Avec la ligne de crédit ESM, ils ont une autre option: ils ont une nouvelle source de financement à faible coût, aidant à alléger la pression sur l’émission d’obligations et d’effets. Lorsque les conditions du marché s’améliorent, ces pays peuvent progressivement remplacer le financement du MES par le financement du marché.
Pourquoi ce soutien en cas de crise pandémique est-il également intéressant pour les investisseurs?
La mise en place d’une ligne de crédit ne se traduit pas par le tirage immédiat des 240 milliards d’euros.
Un scénario est que personne ne tire, mais l’option reste de recevoir la ligne de crédit à court terme. Le soutien en cas de crise pandémique est une ligne de financement rapide, si les marchés deviennent difficiles. Ce sera une option de financement supplémentaire pour les États membres. De plus, l’existence même de la ligne de crédit donnerait aux États membres et à leurs bureaux de gestion de la dette plus de force sur le marché pour leurs propres émissions nationales. Les investisseurs dans la dette souveraine sauront que les pays ont toujours une ligne de financement supplémentaire, ce qui augmentera leur confiance dans l’achat de la dette nationale, supprimant ainsi les niveaux de rendement nationaux. Nous renforçons cette confiance en nous obligeant à débourser des parties de la ligne de crédit dans les cinq jours. Ce sont des milliards d’euros qui peuvent être déployés à très court terme.
Un autre scénario est que certains de ces pays ayant un avantage substantiel dans le financement via le MES bénéficieront effectivement. Dans ce cas, l’activation d’une fraction des 240 milliards d’euros pourrait être l’un des résultats à plus court terme.
Une fois les lignes de crédit Pandemic Crisis Support activées, nous reviendrons à notre communauté mondiale d’investisseurs de 1 700 personnes et à nos souscripteurs bancaires.
