Malgré une volatilité marquée au début du mois d’août 2024, les investisseurs ont maintenu leur confiance dans les fonds domiciliés en Europe. Portés par l’espoir de baisses des taux d’intérêt, ils ont injecté 40,2 milliards d’euros dans des fonds à long terme. Cela en fait le deuxième meilleur mois en termes de flux de capitaux en 2024, portant les flux cumulés à 243 milliards d’euros depuis le début de l’année. Cette analyse détaillée explore les tendances des différentes catégories de fonds, les préférences des investisseurs et les dynamiques actives versus passives.
Des flux solides malgré une volatilité accrue
L’impact de la volatilité en début de mois
Le mois d’août 2024 a commencé sous des signes de turbulences sur les marchés financiers, principalement en raison des craintes d’une récession aux États-Unis et de l’impact d’une hausse rapide du yen japonais. Cependant, ces inquiétudes se sont dissipées au fil du mois, permettant aux actions mondiales d’afficher une progression de 2,5 % en dollar américain et aux obligations gouvernementales mondiales de gagner 1 %. Malgré ces conditions, les investisseurs ont continué à affluer vers les fonds en actions et en obligations, confirmant leur optimisme pour le reste de l’année.
La performance des fonds d’actions et obligations
Les fonds d’actions ont attiré 16,7 milliards d’euros de nouveaux investissements en août, avec une nette préférence pour les stratégies passives qui ont enregistré 19,3 milliards d’euros d’entrées nettes. En revanche, les fonds d’actions actives ont connu leur 17e mois de sorties nettes en 18 mois, avec 2,6 milliards d’euros retirés. D’un autre côté, les fonds obligataires ont enregistré 26,9 milliards d’euros de flux nets positifs, tant pour les stratégies actives que passives, consolidant ainsi leur attractivité pour les investisseurs.
Les catégories de fonds en difficulté
Les stratégies d’allocation continuent de souffrir. En août, elles ont enregistré 3 milliards d’euros de sorties nettes, poursuivant une tendance négative depuis décembre 2022 avec un seul mois positif de flux. Ce segment, qui regroupe des fonds combinant plusieurs classes d’actifs (actions, obligations, etc.), semble perdre son attrait auprès des investisseurs, probablement en raison d’une performance inférieure ou d’une moindre attractivité par rapport aux stratégies plus spécialisées.
Les fonds alternatifs, qui incluent des stratégies non conventionnelles comme les hedge funds ou les fonds de matières premières, ont en revanche marqué un retour modeste dans le vert avec 663 millions d’euros de flux positifs, après plusieurs mois de sorties nettes. Cependant, cette classe d’actifs reste volatile, n’enregistrant que deux mois positifs depuis mai 2022.
Une nette préférence pour les fonds passifs
Les fonds indiciels ont enregistré des flux de 24,7 milliards d’euros en août, contre 15 milliards pour les fonds activement gérés. La part de marché des fonds indiciels a continué de croître, atteignant 28,95 % des actifs des fonds à long terme, contre 25,54 % un an plus tôt. Cette tendance confirme la préférence croissante des investisseurs pour des produits à faible coût et à gestion passive, notamment dans un contexte de rendements peu volatils.
Les fonds actifs, bien que toujours majoritaires en termes d’encours sous gestion, continuent de perdre du terrain face aux stratégies passives. Les sorties de capitaux dans des segments clés comme les actions et les obligations souveraines en Europe suggèrent que les investisseurs préfèrent de plus en plus des alternatives passives moins coûteuses et plus transparentes.
Les fonds durables : une dynamique contrastée
Article 8 : la montée en puissance
Les fonds durables relevant de l’article 8 du règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) ont enregistré 8,3 milliards d’euros de flux nets positifs en août, marquant le quatrième mois consécutif de croissance. Ce segment, qui promeut des caractéristiques environnementales ou sociales, continue d’attirer les investisseurs soucieux d’intégrer des critères ESG (environnement, social, gouvernance) dans leurs portefeuilles, avec une croissance organique de 1,29 % depuis le début de l’année.
Article 9 : des sorties qui persistent
En revanche, les fonds de l’article 9, connus pour leurs stratégies “dark green” visant un impact environnemental ou social mesurable, ont continué à souffrir. Avec 587 millions d’euros de sorties nettes en août, ces fonds enregistrent leur onzième mois consécutif de flux négatifs. L’année 2024 s’avère donc difficile pour ces produits qui peinent à maintenir l’intérêt des investisseurs, malgré un intérêt croissant pour les investissements responsables.
Les catégories de fonds en tête et à la traîne
Les fonds d’actions large-cap mondiales ont été les plus populaires en août, avec 12 milliards d’euros de flux nets. Le fonds iShares Core MSCI World ETF a attiré à lui seul 1,6 milliard d’euros, confirmant l’attrait des investisseurs pour les grandes capitalisations mondiales. En parallèle, les fonds obligataires, notamment ceux libellés en USD et les obligations d’entreprise en euros, ont également capté des flux importants, profitant de la demande pour des produits plus sûrs dans un contexte économique incertain.
Du côté des perdants, les fonds d’obligations gouvernementales en euros ont enregistré 1,4 milliard d’euros de sorties, tandis que les fonds d’actions d’Asie hors Japon ont subi 1,2 milliard d’euros de retraits. Ces sorties reflètent une incertitude persistante sur ces marchés, notamment face à la volatilité économique et politique.
Les principaux acteurs du marché
En août, iShares (BlackRock) a dominé le classement des collecteurs de fonds avec 8,3 milliards d’euros d’entrées nettes, suivi de Vanguard et State Street. Ces trois fournisseurs de fonds indiciels continuent de capturer une part importante des flux, portés par la demande croissante pour des produits passifs.
À l’inverse, KBC, Abrdn et Baillie Gifford ont été les plus gros perdants en termes de sorties nettes. Ces gestionnaires de fonds ont connu des décollectes importantes, notamment dans les segments des obligations gouvernementales et des actions, indiquant une perte de confiance des investisseurs envers leurs stratégies.
Malgré la volatilité des marchés en août 2024, les flux de capitaux vers les fonds domiciliés en Europe sont restés solides, soutenus par l’optimisme des investisseurs. Si les stratégies passives et les fonds durables de l’article 8 continuent de séduire, certains segments comme les fonds d’allocation et les stratégies de l’article 9 restent en difficulté. Les acteurs majeurs du marché, notamment iShares et Vanguard, dominent toujours, tandis que d’autres gestionnaires peinent à attirer de nouveaux capitaux. L’évolution des flux dans les mois à venir dépendra largement des conditions économiques globales et des décisions des banques centrales.
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