Le 16 septembre 2022 : Après une année marquée par l’émergence de vulnérabilités flagrantes dans les secteurs de l’eau, de l’énergie et de la chaîne d’approvisionnement, une législation qui change la donne suggère que les gouvernements prennent enfin au sérieux les investissements dans les infrastructures.
Par Michael McCarthy, CFA, Managing Director
Les infrastructures
Dans le monde des infrastructures, les routes, les ponts, les ports et les actifs en lien avec les services publics ne sont pas les seules infrastructures que nous construisons. Nous faisons en sorte d’« anticiper » également.
Cette année, nous avons ressenti une urgence croissante en matière d’infrastructures dans le monde développé. La reprise après la pandémie de Covid-19 a mis à nu les vulnérabilités de nos chaînes d’approvisionnement, et l’invasion de l’Ukraine a été un avertissement brutal à propos de notre dépendance à un approvisionnement peu fiable en combustibles fossiles. Ces deux événements ont entraîné des niveaux d’inflation problématiques. Par ailleurs, la chaleur étouffante de l’été dans l’hémisphère nord a non seulement mis en évidence les effets du changement climatique, mais a également poussé les systèmes d’approvisionnement en eau américains et européens à leur point de rupture.
En réponse à cette situation, les gouvernements ont commencé à légiférer, et la dernière loi en date n’est autre que la Loi Américaine sur la Réduction de l’Inflation (USIRA), qui a été promulguée le 16 août.
Grâce à cette loi, et à d’autres mandats législatifs similaires, les investissements dans les infrastructures pourraient être enfin pris au sérieux à l’échelle mondiale. De plus, aussi importantes ces récentes initiatives législatives soient-elles, nous pensons que ce n’est qu’un début.
La charge nette zéro
L’USIRA alloue près de 350 milliards de dollars de dépenses aux seules énergies neutres en carbone et aux technologies de réduction des émissions.
Les analystes estiment qu’elle permettra de réduire les émissions annuelles des États-Unis d’un milliard de tonnes d’ici 2030 et qu’elle donnera aux États-Unis une autorité renouvelée pour mener le sujet du Net Zero lors des sommets du G20 et de la COP27 de cette année.
En ajoutant 950 millions de panneaux solaires, 120 000 éoliennes et 2 300 usines de batteries à l’échelle du réseau au mix énergétique américain, elle représente également une opportunité d’investissement majeure dans les infrastructures : 1 200 milliards de dollars alloués aux énergies renouvelables jusqu’en 2035, selon le cabinet de conseil en énergie Wood Mackenzie.
Neutralité technologique
Les engagements de dépenses de l’USIRA sont importants, mais de nombreux analystes considèrent que sa réforme des Crédits d’Impôt à l’Investissement est encore plus importante.
Actuellement, pour bénéficier de ces crédits d’impôts, il faut pouvoir démontrer que l’on investit dans l’une des technologies d’énergie renouvelable figurant sur une liste restreinte, ou que l’investissement est directement lié à un projet déployant l’une de ces technologies.
Par exemple, pour demander un crédit d’impôt pour un investissement dans une batterie de stockage, il faut emprunter la voie parfois complexe qui consiste à démontrer que votre investissement est intégré, par exemple, dans un projet d’énergie solaire ou éolienne.
À partir de 2025, l’USIRA va introduire des crédits d’impôts neutres sur le plan technologique : il vous suffira de démontrer que votre projet ne génère aucune émission.
Cette mesure pourrait, pour la première fois, rendre économiquement attrayants des milliards de dollars d’investissements dans des infrastructures renouvelables. Il s’agit d’un changement significatif par rapport au système « top-down » actuel. Cela consisterait à passer d’une méthode qui consiste à « choisir les gagnants » à une innovation induite par le marché, qui met en lumière des opportunités d’investissement autonomes, non seulement dans les technologies en lien avec les batteries, l’énergie de l’hydrogène, la séquestration et la capture du carbone, mais aussi, potentiellement, dans toute une série de technologies encore à découvrir. […]
Transmission
Pourquoi pensons-nous que ce n’est que le début?
Tout d’abord, alors que l’USIRA a supprimé une grande partie de l’incertitude qui planait sur les investissements américains dans les énergies renouvelables ces dernières années, à certains égards, elle offre moins que prévu par l’industrie du projet de loi Build Back Better, qui a échoué avant d’être voté au Sénat. plus tôt cette année.
Peut-être plus important encore, l’USIRA n’étend pas les CII aux investissements dans le transport d’électricité, comme cela était proposé dans le projet de loi précédent.
Les analystes prévoient que l’USIRA contribuera à multiplier par cinq ou six la capacité de stockage des batteries au cours des cinq prochaines années, ce qui nous permettra d’utiliser plus efficacement l’infrastructure de transmission existante.
À notre avis, cependant, cela est loin de la modernisation nécessaire pour faire correspondre les actifs de transport du 20 e siècle avec la production d’électricité du 21 e siècle. Il y a déjà deux fois plus de production d’énergie solaire installée chaque année qu’il y a quelques années, par exemple, et l’USIRA devrait encore doubler. Sans nouvelle infrastructure de transmission, une grande partie de notre nouvelle électricité sera probablement piégée dans des endroits où le soleil brille et le vent souffle.
C’est pourquoi nous pensons que le gouvernement américain réexaminera éventuellement la question des CTI de transmission.
Travaux
En outre, nous constatons des développements similaires ailleurs dans le monde.
Les gouvernements commencent tout juste à dépenser les 2 000 milliards d’euros de relance pour la durabilité prévus dans le budget à long terme de l’Union européenne et le plan de relance NextGenerationEU . Au moment où j’écris, le gouvernement travailliste australien adopte une nouvelle législation sur le climat qui vise une réduction de 43 % des émissions de gaz à effet de serre d’ici 2030 et encourage un transfert des ressources de l’industrie extractive des combustibles fossiles vers les métaux et minéraux essentiels à la transition bas carbone.
Et enfin, des incidents comme la crise de l’eau du Mississippi cet été et la sécheresse en Europe suscitent une prise de conscience et des enjeux politiques autour de l’adéquation de nos infrastructures essentielles au réchauffement climatique. La menace de récession a peut-être également attiré l’attention d’hommes politiques jusque-là sceptiques, comme le sénateur américain Joe Manchin, sur les emplois de qualité qu’ils peuvent promettre lorsqu’ils votent pour les dépenses d’infrastructures renouvelables.
Deux semaines après que le président Joe Biden a promulgué l’USIRA, il a procédé à 26 nouvelles nominations à son Conseil consultatif national des infrastructures. Il n’a pas fait les mêmes gros titres dans le monde que la législation record, mais il suggère une intention similaire pour l’avenir. Nous pensons qu’il y a un changement palpable dans le climat des investissements dans les infrastructures.
