Fitch Ratings-Barcelone/Londres-01 novembre 2022 : Fitch Ratings a révisé ses prévisions de sociétés de portefeuille EMEA pour 2023, soulignant la détérioration de l’EBITDA et du flux de trésorerie disponible (FCF) pour la plupart des entreprises.
Les entreprises notées de la zone EMEA sont exposées à un environnement économique affaibli, la crise du gaz en Europe, la hausse de l’inflation et les chocs d’offre pesant lourdement sur les indicateurs de crédit. Nous nous attendons à ce que l’effet de levier reste globalement inchangé.
Cependant, en raison d’une révision positive de nos prévisions pour une poignée de grands secteurs, dont l’énergie et les ressources naturelles, les attentes globales de Fitch concernant l’EBITDA et les marges FCF pour 2023 ont augmenté de plus de 1 pp et l’effet de levier a diminué de 0,3x. Hors énergie, nos projections pour les marges d’EBITDA et de FCF 2023 ont diminué de 0,2 pp et de 0,7 pp, respectivement.
Nous avons analysé l’évolution des projections que nous avons révisées au 2T22 et au 3T22 dans un large échantillon d’environ 25 secteurs. Cette période reflète l’effet de la guerre en Ukraine, y compris les pénuries potentielles de gaz et les problèmes continus de la chaîne d’approvisionnement, la hausse de l’inflation et la hausse des taux d’intérêt.
Environ 85% et 65% des secteurs capturés affichent respectivement une détérioration de leurs marges d’EBITDA et de FCF. Les plus touchés sont l’immobilier, les secteurs de consommation, tels que l’hébergement, les loisirs, l’alimentation et les boissons, et la fabrication diversifiée.
Cependant, notre projection pour l’endettement des entreprises de la zone EMEA, hors énergie, est restée stable. Cela reflète l’augmentation du chiffre d’affaires absolu et de l’EBITDA due à l’inflation, malgré la révision à la baisse de la marge d’EBITDA, combinée à une dette brute stable.
Néanmoins, il pourrait y avoir une nouvelle détérioration de nos mesures de crédit prévues pour 2023 et 2024 à la suite de révisions au dernier trimestre de l’année, en particulier en raison du fait que les nouvelles émissions de dette deviennent plus coûteuses à mesure que les taux d’intérêt augmentent.
