Les ELTIF (European Long-Term Investment Funds) représentent une catégorie de fonds d’investissement en pleine croissance, cherchant à établir un pont entre les marchés cotés et privés. Créés dans le cadre d’une initiative européenne visant à mieux intégrer les marchés de capitaux et à financer des projets stratégiques, ces fonds ont connu une évolution significative ces dernières années. La récente mise à jour de la réglementation ELTIF a insufflé un regain d’intérêt pour ces produits, bien que plusieurs défis subsistent pour en assurer la pérennité auprès des investisseurs particuliers.
Un cadre réglementaire propice à la croissance des ELTIF
La révision des règles encadrant les ELTIF a eu un impact positif sur leur attractivité. Depuis 2024, plus de nouveaux fonds ont été lancés qu’au cours des trois années précédentes réunies. Cette dynamique s’explique notamment par la possibilité de créer des fonds ouverts (evergreen), qui contrastent avec les structures fermées plus classiques et séduisent un public plus large.
Toutefois, cette ouverture ne signifie pas que les ELTIF offriront systématiquement les mêmes primes d’illiquidité historiquement associées aux investissements privés. En effet, le modèle actuel favorise une approche plus diluée, rendant les rendements potentiels plus incertains.
Les défis liés aux frais et à la transparence des informations
Malgré leur attrait grandissant, les ELTIF présentent encore des coûts élevés. Les frais moyens de gestion sont supérieurs à ceux des fonds comparables sur le marché public, et de nombreux produits appliquent également des commissions de performance, souvent peu avantageuses pour l’investisseur. Alors que la gestion active est sous pression face à la concurrence des produits passifs à faible coût, certains acteurs de l’investissement y voient une opportunité d’améliorer leur rentabilité en proposant des fonds plus rémunérateurs.
Un autre défi concerne le manque de transparence. De nombreux aspects clés, comme la composition des équipes, le processus d’investissement ou encore les performances passées, restent difficiles à analyser pour les conseillers et les investisseurs. Cette opacité complique l’évaluation de ces fonds et nécessite un effort accru en matière de reporting.
L’importance de l’expertise dans la gestion des ELTIF
Les marchés privés demandent des compétences spécifiques qui diffèrent de celles requises pour les investissements traditionnels. Les grands gestionnaires d’actifs cherchent ainsi à acquérir des expertises en recrutant des spécialistes des marchés privés. Cependant, l’intégration de ces nouvelles compétences représente un défi majeur, et toutes les structures ne parviennent pas à tirer pleinement profit de ces recrutements.
Les investisseurs doivent donc analyser minutieusement les conditions de liquidité, la stratégie sous-jacente et les performances des gestionnaires avant d’intégrer un ELTIF à leur portefeuille. Il est primordial de distinguer les gestionnaires solides, ayant une culture et des pratiques favorables aux investisseurs, de ceux qui profitent simplement d’une tendance sans réelle expertise.
Une évolution sectorielle marquante
Dans l’univers des ELTIF, certains segments des marchés privés attirent davantage l’attention que d’autres. Le crédit privé a récemment dépassé le capital-investissement comme secteur de prédilection pour le lancement de nouveaux ELTIF. Par ailleurs, les fonds axés sur l’infrastructure et les stratégies multi-actifs, combinant crédit privé et capital-investissement, connaissent une montée en puissance.
En revanche, l’immobilier, bien que présent dans l’écosystème des ELTIF, demeure un segment de niche. Cela peut s’expliquer par l’offre déjà conséquente de fonds immobiliers UCITS, qui offrent des alternatives plus accessibles aux investisseurs intéressés par ce secteur.
Ce qu’il faut retenir
Les ELTIF sont aujourd’hui à un tournant. Grâce aux ajustements réglementaires récents, leur attractivité s’accroît, mais des défis restent à relever. Les investisseurs doivent être particulièrement attentifs à la structure des frais, à la liquidité, ainsi qu’à la compétence des gestionnaires avant de s’engager. À mesure que ces fonds se démocratisent, leur impact sur la convergence entre marchés privés et publics pourrait remodeler le paysage de l’investissement à long terme.
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