Les performances boursières récentes des sociétés technologiques ont été remarquables, suscitant des inquiétudes quant à la formation d’une bulle similaire à celle de la fin des années 1990. Cependant, une étude approfondie révèle une dynamique plus complexe, suggérant plutôt l’émergence d’un nouveau cycle technologique. Dans cet article, nous analysons en détail le parcours boursier du secteur technologique depuis 2020 et examinons les indicateurs clés pour déterminer s’il s’agit d’une bulle ou d’un nouveau cycle prometteur.
Cet article proposé par votre média Green Finance, s’inspire du décryptage des experts de CPR Asset Management Wesley Lebeau et Bastien Drut.
Des performances boursières en trois temps depuis 2020
Depuis la fin de l’année 2019, les actions des sociétés technologiques américaines ont grimpé en flèche, surperformant largement les sociétés non-technologiques. Cependant, cette surperformance n’a pas été uniforme au fil du temps. Nous pouvons distinguer trois phases distinctes, chacune caractérisée par des événements spécifiques et des réactions du marché :
- Le choc covid (2020/2021) : Initialement marqué par une baisse généralisée des marchés actions due à la pandémie de Covid-19, cette période a vu le secteur technologique se démarquer avec des performances remarquables. L’assouplissement monétaire de la Fed et la poussée de la digitalisation ont été des facteurs clés dans cette surperformance, permettant au secteur technologique de répondre aux besoins croissants de télétravail et de solutions numériques.
- Le choc monétaire (2022) : L’annonce par la Fed de relever ses taux directeurs a été un tournant pour le secteur technologique, entraînant une correction notable. Les valeurs de croissance, qui avaient été les moteurs principaux des gains précédents, ont été particulièrement touchées, marquant une année difficile pour le secteur. Les investisseurs ont réévalué les perspectives de croissance des entreprises technologiques dans un environnement de taux d’intérêt plus élevés.
- Le choc “Intelligence Artificielle” (2023 – ?) : L’avènement de technologies telles que l’IA a ravivé l’intérêt pour le secteur technologique, entraînant une reprise significative des performances boursières. Les investissements massifs dans ce domaine, alimentés par des avancées telles que le lancement de Chat GPT 3.5, et les perspectives d’un assouplissement monétaire ont contribué à cette reprise. Les entreprises ont été encouragées à investir dans des solutions basées sur l’IA pour rester compétitives dans un paysage commercial de plus en plus numérisé.
Qu’en est-il de la valorisation ?
L’une des principales préoccupations entourant le secteur technologique est sa valorisation. Cependant, en examinant les ratios PE (prix sur bénéfices), nous constatons que la valorisation actuelle est nettement inférieure à celle observée lors de la bulle internet des années 1990. De plus, les bénéfices des sociétés technologiques connaissent une croissance rapide, ce qui suggère une base plus solide pour les valorisations actuelles. Les ratios de PE du secteur technologique ont augmenté de manière significative depuis 2020, mais ils restent inférieurs à ceux observés lors des précédents cycles de surperformance, ce qui indique un niveau d’optimisme plus mesuré parmi les investisseurs.
Un nouveau cycle ?
La théorie de la loi de Moore et l’émergence de nouveaux thèmes technologiques tels que l’IA indiquent la possibilité d’un nouveau cycle technologique. Les progrès dans les semi-conducteurs et l’évolution des centres de données alimentent cette hypothèse. En outre, l’IA conversationnelle et les modèles de langage de grande envergure redéfinissent l’architecture des centres de données, ouvrant la voie à de nouvelles opportunités d’innovation. Avec l’avènement de l’IA conversationnelle, les centres de données sont devenus cruciaux pour le traitement massif de données et le développement d’applications basées sur l’IA, entraînant une augmentation de la demande de capacités de calcul et de stockage.
Conclusion
Bien que les performances boursières du secteur technologique depuis 2020 aient suscité des craintes de bulle, une analyse approfondie révèle des fondamentaux solides et des indicateurs de croissance prometteurs. Il semble que nous soyons aux prémices d’un nouveau cycle technologique, caractérisé par des avancées significatives dans des domaines tels que les semi-conducteurs et l’IA. Cette perspective laisse entrevoir des opportunités prometteuses pour le secteur technologique à moyen et long termes, bien que les performances puissent être sujettes à des fluctuations et que tous les acteurs ne bénéficieront pas de manière égale de ce nouveau cycle. Les investisseurs devront rester vigilants et prendre en compte les tendances technologiques émergentes pour tirer pleinement parti des opportunités offertes par ce nouveau cycle.
Experts de CPR Asset Management :
- Bastien Drut : Responsable des Etudes et de la Stratégie, CPRAM
- Wesley Lebeau : Responsable adjoint – Actions thématiques mondiales, CPRAM
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