La barrière de corail du Belize est une merveille de biodiversité. Mais le changement climatique et le réchauffement des océans, la pêche excessive et l’abattage des mangroves, ainsi que le développement côtier incontrôlé présentent tous des risques pour l’écosystème fragile. Les chances de survie du récif ont reçu un coup de pouce vital l’année dernière. Le 5 novembre, le Belize a signé un échange dette-nature avec The Nature Conservancy (TNC).
Un coup de pouce vital
La barrière de corail du Belize s’étend sur 170 miles à travers les eaux chaudes des Caraïbes et autour des atolls, des cayes et des lagons côtiers. Le plus long récif de l’hémisphère occidental abrite quelque 1 400 espèces, des tortues imbriquées et des lamantins en voie de disparition à plusieurs types de requins menacés. Mais le changement climatique et le réchauffement des océans, la pêche excessive et l’abattage des mangroves, ainsi que le développement côtier incontrôlé présentent tous des risques pour l’écosystème fragile.
Les chances de survie du récif ont reçu un coup de pouce vital l’année dernière. Le 5 novembre, le Belize a signé un échange dette-nature avec The Nature Conservancy (TNC), une organisation environnementale, qui a réduit la dette extérieure du pays de 10% du PIB. Peut-être plus important encore, cela a grandement amélioré les perspectives de protection marine.
Aux termes de l’accord, une filiale de la STN a prêté des fonds au Belize pour racheter une « super obligation » de 553 millions de dollars – l’intégralité de l’encours de la dette commerciale extérieure du gouvernement, équivalant à 30% du PIB – à un prix réduit de 55 cents par dollar. Il a financé cela en émettant 364 millions de dollars en «obligations bleues» dans le cadre d’une vente organisée et garantie par Credit Suisse.
La banque de développement du gouvernement américain, l’International Development Finance Corporation (DFC), a fourni une assurance. Cela a permis au prêt d’avoir un faible taux d’intérêt, une période de grâce de 10 ans pendant laquelle aucun principal n’est remboursé et une longue échéance de 19 ans.
En retour, le Belize a accepté de dépenser environ 4 millions de dollars par an pour la conservation marine jusqu’en 2041. Il doublera ses parcs de protection marine – couvrant les récifs coralliens, les mangroves et les herbiers marins où les poissons fraient – de 15,9% de ses océans à 30%. d’ici 2026. Un fonds de dotation de 23,5 millions de dollars financera la conservation après 2040.
Jaime Guajardo, chef de mission du FMI pour le Belize, a déclaré que l’accord était extrêmement bénéfique pour le pays et contribuait aux objectifs des autorités de rétablir la viabilité de la dette, de promouvoir le développement durable et de renforcer la résilience aux catastrophes naturelles et au changement climatique.
L’intérêt des investisseurs pour les considérations environnementales
Les échanges dette-nature existent depuis la fin des années 1980. Mais ces premiers accords impliquaient généralement que les gouvernements créanciers annulaient la dette bilatéralement tant que les économies étaient canalisées vers la conservation; il s’agissait en fait de subventions.
Deux choses ressortent de l’accord avec le Belize :
- premièrement, le marché obligataire lui-même a fourni la « subvention » sous la forme d’un prix réduit ;
- deuxièmement, l’accord impliquait une dette due à des créanciers privés et a finalement été financé par une classe différente d’investisseurs privés.
Cela a montré le potentiel d’accords avec des pays qui connaissent des difficultés économiques et qui ont une dette coûteuse dans leurs livres.
Kevin Bender, directeur de la dette durable chez TNC, affirme que le Belize lui-même n’avait pas besoin d’être convaincu pour aller de l’avant. Le gouvernement a rapidement reconnu les économies et les liquidités qu’ils pourraient générer pour la conservation. Les investisseurs privés, cependant, se sont montrés prudents quant à l’investissement dans les obligations bleues. Après tout, un échange de dettes de ce type est compliqué et n’avait jamais été fait auparavant. Les investisseurs se méfiaient également de prêter à un pays avec un historique de défauts de paiement. Mais l’élan s’est construit lorsque le DFC, le Credit Suisse et d’autres grandes institutions ont signé.
L’implication de la banque de développement américaine a été cruciale. L’assurance du DFC signifiait que les obligations bleues recevaient une solide cote de crédit de qualité investissement ( Moody’s les a notées Aa2 ), et donc même les investisseurs averses au risque tels que les fonds de pension pouvaient être sûrs qu’ils seraient remboursés. « Si nous n’avions pas d’assurance, personne ne cherchait à prêter au Belize », déclare Bender.
L’intérêt des investisseurs pour les considérations environnementales, sociales et de gouvernance a joué un rôle dans la commercialisation du produit complexe. Dans le cas du Belize, les trois décennies d’expérience de TNC dans la gestion de programmes de conservation dans le pays signifiaient que les investisseurs pouvaient être sûrs que la protection marine promise serait effectivement réalisée. En d’autres termes, ils ne seraient pas accusés de “bluewashing”.
Les futurs échanges de dettes
Il est possible d’effectuer davantage d’échanges avec des pays dont la dette se négocie à escompte ou encourt des taux d’intérêt élevés. TNC, qui a également aidé les Seychelles – au large de la côte orientale de l’Afrique – à restructurer sa dette du Club de Paris envers les créanciers officiels et à canaliser les économies vers la conservation des océans en 2016, étudie des arrangements similaires dans sept autres pays.
Tous les échanges dette-nature n’auront pas le même impact que celui du Belize, du moins pas du côté de la dette. La petite économie des Caraïbes devait beaucoup d’argent à ses créanciers par rapport à son PIB. Cela signifiait que l’impact de l’accord sur son ratio global dette / PIB était important. De plus, sa dette se négociait avec une décote particulièrement importante.
Néanmoins, les futurs échanges de dettes pourraient encore signifier de l’argent pour des projets de conservation ou de climat et des économies. «Certains pays ont une dette sur leurs livres qui est scandaleusement chère », déclare Bender. « Pourquoi diable ne nous laisseriez-vous pas vous donner l’argent pour payer ça ? ».
Espérons que de nombreux autres pays avec des merveilles naturelles comme la barrière de corail du Belize accepteront son offre.
