Le marché mondial des fonds durables affiche une évolution contrastée au troisième trimestre 2026. Alors que les investissements responsables retrouvent une dynamique positive en Europe, les États-Unis renouent avec les sorties de capitaux. Dans les autres régions, les résultats restent hétérogènes.
Au total, les fonds durables ont enregistré 6,5 milliards de dollars de souscriptions nettes sur la période, hors Chine. Cette progression masque toutefois un recul des encours mondiaux et une nette diminution du nombre de nouveaux produits commercialisés.
Selon la dernière étude de Morningstar, le secteur entre dans une phase de recomposition, marquée par une préférence croissante pour la gestion passive, une vigilance réglementaire renforcée et une rationalisation des gammes de fonds.
Un marché mondial soutenu par l’Europe, mais toujours fragilisé par les disparités régionales
Les fonds durables ont collecté environ 6,5 milliards de dollars au troisième trimestre 2026, hors Chine. Cette performance repose principalement sur le marché européen, qui a enregistré 9,4 milliards de dollars de souscriptions nettes. Ce résultat a permis de compenser les 2,8 milliards de dollars de retraits observés aux États-Unis. Dans le reste du monde, les sorties nettes ont atteint près de 97 millions de dollars. Les collectes positives au Canada et en Australie-Nouvelle-Zélande n’ont pas suffi à compenser les retraits enregistrés au Japon et dans plusieurs marchés asiatiques.
Cette dynamique intervient dans un contexte de contraction des encours.
À la fin du mois de septembre, les actifs mondiaux investis dans les fonds durables représentaient environ 3 790 milliards de dollars, contre 3 870 milliards trois mois auparavant. Cela correspond à une baisse de 2,1 % sur le trimestre. L’Europe conserve une position largement dominante avec 3 190 milliards de dollars d’actifs, soit près de 84 % du marché mondial. Les États-Unis arrivent en deuxième position avec environ 389 milliards de dollars, représentant 10 % des encours.
Le décalage entre les souscriptions nettes positives et la baisse des actifs souligne le poids des performances financières dans l’évolution du marché. Les nouveaux investissements ne suffisent pas nécessairement à compenser les pertes de valorisation des portefeuilles. Le troisième trimestre illustre ainsi une situation dans laquelle les flux de capitaux et les encours évoluent dans des directions opposées.
Il convient également de tenir compte des décalages de publication. Les données chinoises du troisième trimestre n’étaient pas disponibles au moment de l’étude et sont donc exclues des flux mondiaux. Les actifs chinois correspondent aux chiffres arrêtés au 30 juin 2026. En Australie et en Nouvelle-Zélande, les statistiques de collecte et d’encours s’arrêtent au 31 août.
L’Europe confirme son attractivité grâce à la progression des fonds passifs
Le marché européen poursuit sa dynamique positive. Pour le troisième trimestre consécutif, les fonds durables domiciliés en Europe ont enregistré des souscriptions nettes, atteignant 9,4 milliards de dollars. Les collectes progressent nettement par rapport au deuxième trimestre, qui avait été révisé à 3,7 milliards de dollars.
Cette performance repose essentiellement sur les stratégies indicielle et passive. Ces dernières ont attiré 10,8 milliards de dollars sur la période. À l’inverse, les fonds à gestion active ont enregistré 1,41 milliard de dollars de retraits nets. Il s’agit de leur cinquième trimestre consécutif de décollecte, même si l’ampleur des sorties reste relativement modérée.
Les obligations durables retrouvent une place centrale
Par classe d’actifs, les fonds obligataires durables constituent le principal moteur de la collecte européenne. Ils ont attiré 8,8 milliards de dollars au troisième trimestre. Les fonds actions ont également renoué avec les souscriptions positives, totalisant 2,2 milliards de dollars après une période moins favorable. Les fonds diversifiés ont, quant à eux, enregistré de légères sorties.
La demande se concentre notamment sur les produits indiciels cotés.
Quatre ETF figurent parmi les dix fonds ayant enregistré les plus importantes collectes du trimestre, contre un seul parmi les principaux fonds en décollecte. Cette tendance confirme l’intérêt des investisseurs pour des solutions passives offrant une exposition aux marchés tout en intégrant des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance.
BlackRock domine le classement des sociétés de gestion en matière de collecte, avec 7,2 milliards de dollars de souscriptions nettes. Environ les trois quarts de ces montants ont été dirigés vers les véhicules passifs de sa gamme iShares. Northern Trust arrive en deuxième position, également portée par ses stratégies indicielle. Cette concentration des flux montre que les acteurs disposant d’une offre passive importante bénéficient particulièrement de la demande actuelle.
Des encours en recul malgré les souscriptions
Malgré ces résultats commerciaux, les actifs des fonds durables européens ont diminué. Ils sont passés de 3 260 milliards de dollars au deuxième trimestre à 3 190 milliards à la fin du mois de septembre.
Les fonds actions représentent toujours la principale catégorie d’investissement, avec 2 120 milliards de dollars, soit environ deux tiers des encours. Les fonds obligataires totalisent 701 milliards de dollars et représentent 22 % du marché. Les stratégies passives atteignent, de leur côté, 1 120 milliards de dollars, soit environ 35 % des actifs européens.
BlackRock conserve la première place parmi les gestionnaires de fonds durables en Europe, avec 451 milliards de dollars d’actifs. Amundi occupe la deuxième position avec 238 milliards, devant UBS et ses 204 milliards.
Les lancements de fonds ralentissent fortement
Le développement de nouveaux produits marque un net coup d’arrêt. Seulement trois fonds durables ont été lancés en Europe au troisième trimestre 2026, contre 16 au cours de chacun des deux premiers trimestres de l’année. En parallèle, 63 fonds ont fermé leurs portes.
Ce ralentissement traduit la maturation d’un marché qui avait connu une forte expansion entre 2020 et 2022. À cette période, les sociétés de gestion avaient largement développé leurs gammes pour répondre à l’intérêt croissant des investisseurs. Depuis, les préoccupations liées au greenwashing et les incertitudes réglementaires ont rendu les gestionnaires plus prudents.
L’attention se porte désormais sur la future évolution du règlement européen SFDR. Les acteurs du secteur attendent davantage de visibilité sur les nouvelles exigences avant de lancer de nouveaux produits.
Aux États-Unis, les fonds durables renouent avec les sorties de capitaux
Après un deuxième trimestre positif, le marché américain connaît un nouveau retournement. Les fonds durables domiciliés aux États-Unis ont enregistré 2,8 milliards de dollars de retraits nets au troisième trimestre 2026. Cette évolution s’explique principalement par les difficultés persistantes des stratégies actives, qui continuent de perdre des capitaux.
Les fonds passifs ont pourtant attiré 2,7 milliards de dollars de souscriptions. Il s’agit de leur quatrième trimestre consécutif de collecte positive. Mais cette progression n’a pas suffi à compenser les 5,5 milliards de dollars de retraits enregistrés par les fonds à gestion active. Ces derniers enchaînent désormais quinze trimestres consécutifs de décollecte.
Les fonds actions pénalisés par les retraits
La répartition par classe d’actifs confirme les difficultés du marché américain. Les fonds actions durables ont perdu 4,2 milliards de dollars au cours du trimestre, effaçant les souscriptions enregistrées lors de la période précédente.
Les fonds obligataires ont suivi une trajectoire différente. Ils ont attiré 1,1 milliard de dollars, signant leur cinquième trimestre consécutif de collecte positive. Les fonds diversifiés ont également progressé, avec 360 millions de dollars de souscriptions nettes.
Certains segments thématiques continuent toutefois de susciter l’intérêt des investisseurs. Le fonds First Trust Nasdaq Clean Edge Smart Grid Infrastructure a ainsi collecté 590 millions de dollars. Cette performance traduit notamment l’intérêt pour les infrastructures liées à la transition énergétique, mais aussi pour les technologies nécessaires à l’augmentation de la consommation électrique des centres de données et des infrastructures d’intelligence artificielle.
La gestion passive dépasse désormais la gestion active
La progression des stratégies passives constitue l’une des évolutions majeures du marché américain. À la fin du mois de septembre, les actifs des fonds durables atteignaient environ 389 milliards de dollars, contre 397 milliards trois mois auparavant.
Les fonds passifs représentaient désormais 200 milliards de dollars d’actifs, contre 188,7 milliards pour les fonds actifs. Ils ont ainsi dépassé pour la première fois les stratégies à gestion active, avec 51,5 % des encours du marché.
Cette évolution s’accompagne d’une concentration des collectes autour de quelques grands gestionnaires. Vanguard arrive en tête avec 1,2 milliard de dollars de souscriptions nettes, notamment grâce à son fonds FTSE Social Index. Nuveen occupe la deuxième position avec 629 millions de dollars. Chez ce dernier, les fonds passifs ont attiré 838 millions de dollars, compensant les 209 millions de retraits enregistrés sur les stratégies actives.
À l’inverse, certains gestionnaires connaissent des difficultés importantes. Parnassus a enregistré 2,8 milliards de dollars de sorties, principalement concentrées sur son fonds Core Equity. Ces retraits s’inscrivent dans une tendance de long terme, puisque le fonds cumule 16,9 milliards de dollars de décollecte nette depuis la fin de l’année 2018.
Les créations de fonds restent à l’arrêt
Aucun nouveau fonds durable n’a été lancé aux États-Unis au troisième trimestre. Il s’agit du troisième trimestre sans nouvelle création depuis le début de l’année 2025. Dans le même temps, dix fonds ont fermé, contre 22 au trimestre précédent.
Sur les neuf premiers mois de 2026, le marché américain a enregistré quatre lancements pour 45 fermetures. Cette différence traduit un mouvement de consolidation. Les sociétés de gestion réévaluent leurs gammes et abandonnent certains produits dont les perspectives commerciales sont moins favorables.
Les évolutions réglementaires américaines contribuent également à transformer l’environnement du secteur. En août 2026, la Securities and Exchange Commission (SEC) a confirmé son retrait de la plupart des procédures liées aux propositions d’actionnaires déposées dans le cadre de la règle 14a-8. En septembre, l’autorité a également proposé de supprimer le cadre fédéral encadrant ces propositions et de réformer les règles de sollicitation de procurations. Ces évolutions pourraient modifier les conditions dans lesquelles les investisseurs interviennent dans la gouvernance des entreprises.
Canada et Australie-Nouvelle-Zélande : des marchés plus modestes, mais toujours orientés vers les stratégies passives
En dehors des deux principaux marchés mondiaux, plusieurs régions affichent des résultats plus nuancés. Le Canada et l’Australie-Nouvelle-Zélande enregistrent des souscriptions positives, mais leur progression reste limitée et repose principalement sur les fonds passifs.
Le Canada réduit son déficit de collecte
Les fonds durables canadiens ont attiré 97 millions de dollars au troisième trimestre 2026. Cette performance permet de réduire les sorties nettes cumulées depuis le début de l’année à 17 millions de dollars.
Les fonds passifs ont largement contribué à ce résultat, avec 183 millions de dollars de souscriptions. Les fonds actifs ont, au contraire, enregistré 87 millions de dollars de retraits.
Les fonds actions constituent le principal moteur de la collecte par classe d’actifs. Ils ont attiré 185 millions de dollars, tandis que les autres catégories ont connu des sorties. Les fonds diversifiés ont notamment perdu 45 millions de dollars. Les fonds obligataires et les autres stratégies ont chacun enregistré 21 millions de dollars de retraits.
Le marché reste toutefois confronté à un ralentissement de son développement commercial.
Aucun nouveau fonds durable n’a été lancé au Canada pour le troisième trimestre consécutif. Deux fonds obligataires durables mondiaux ont également fermé au cours de la période, à l’initiative d’Invesco et de Pimco.
NEI Investments conserve sa position de premier gestionnaire canadien de fonds durables. La société a notamment bénéficié d’une collecte importante sur son fonds NEI International Equity RS, qui a attiré 465 millions de dollars après un changement de sous-conseiller en juin. BlackRock domine, de son côté, le segment passif avec 7,8 milliards de dollars d’actifs.
Sur le plan réglementaire, le Canada poursuit ses travaux autour d’une taxonomie volontaire de la finance durable. Une méthodologie a été soumise à consultation publique en juillet 2026, avant la clôture de la procédure le 13 août. Le Conseil canadien de la taxonomie et de la planification de transition doit désormais élaborer des lignes directrices pour six secteurs prioritaires d’ici à la fin de l’année 2027.
L’Australie et la Nouvelle-Zélande profitent des stratégies passives
En Australie et en Nouvelle-Zélande, les fonds durables ont enregistré près de 155 millions de dollars de souscriptions nettes entre juillet et août 2026. Les données du troisième trimestre restent toutefois partielles, puisque les statistiques disponibles s’arrêtent au 31 août.
Les fonds passifs concentrent l’essentiel des nouveaux investissements, tandis que les stratégies actives affichent de légères sorties. Les fonds actions ont attiré environ 154 millions de dollars et les fonds obligataires 126 millions. À l’inverse, les fonds diversifiés ont perdu 74 millions de dollars et les autres stratégies, notamment celles liées aux actifs réels, 52 millions.
Les encours du marché australasien ont atteint 41,3 milliards de dollars à la fin du mois d’août, soit une progression d’environ 1,4 milliard par rapport à la fin juin. Cette hausse s’explique notamment par des conditions de marché favorables. Le marché demeure relativement concentré : les dix principaux gestionnaires représentent environ 73,2 % des actifs durables. Dimensional domine la gestion active, tandis que Betashares, Vanguard et iShares occupent des positions importantes dans les stratégies passives.
Aucun nouveau fonds durable n’a été lancé dans la région au troisième trimestre. Un fonds australien, AXA IM Clean Economy Equity, a en revanche fermé dans le cadre d’une rationalisation de l’offre faisant suite à la fusion avec BNP Paribas.
Sur le plan réglementaire, l’Australie poursuit la mise en œuvre de son dispositif obligatoire de publication d’informations sur la durabilité. Les nouvelles exigences concernent progressivement différentes catégories d’entreprises. En Nouvelle-Zélande, les autorités restent particulièrement attentives à la qualité des déclarations climatiques et à la justification des engagements environnementaux communiqués par les gestionnaires.
Le Japon poursuit sa longue période de décollecte malgré une progression des fonds passifs
Le marché japonais reste l’un des plus fragiles du secteur. Au troisième trimestre 2026, les fonds durables ont enregistré 204 millions de dollars de sorties nettes. Il s’agit du dix-septième trimestre consécutif de décollecte.
Cette situation contraste avec celle du marché japonais dans son ensemble, qui a attiré environ 50 milliards de dollars de nouveaux capitaux sur la même période. Les fonds durables peinent donc à bénéficier de la dynamique générale des investissements.
Les stratégies actives concentrent l’essentiel des difficultés.
Elles ont enregistré 430 millions de dollars de retraits nets, prolongeant à dix-huit trimestres leur série de décollecte. Les fonds passifs ont continué d’attirer des capitaux. Leurs souscriptions ont plus que doublé par rapport au deuxième trimestre, sans toutefois compenser les sorties des fonds actifs.
Malgré ces retraits, les encours sont restés relativement stables, à 22,4 milliards de dollars à la fin septembre. La progression des marchés financiers a notamment contribué à amortir l’effet des décollectes. L’indice Morningstar Japan PR USD a progressé de 4,9 % au cours du trimestre.
L’absence de nouveaux produits constitue un autre signe de faiblesse. Aucun fonds durable n’a été lancé au Japon au troisième trimestre, et aucune nouvelle création n’a été enregistrée depuis le premier trimestre 2025.
En parallèle, le pays poursuit le renforcement de son cadre réglementaire. Une réforme adoptée en juillet 2026 prévoit notamment de nouvelles obligations de publication d’informations sur la durabilité pour certaines entreprises cotées sur le marché Prime. Elle introduit également des exigences d’assurance indépendante pour certaines déclarations. Le Japon poursuit ainsi ses efforts pour améliorer la transparence des informations ESG et renforcer les pratiques de gouvernance des entreprises.
En Asie, Taïwan soutient les flux tandis que Singapour enregistre d’importants retraits
En Asie hors Japon et Chine, les fonds durables ont enregistré 144 millions de dollars de sorties nettes au troisième trimestre. La situation varie fortement d’un marché à l’autre.
Singapour concentre les retraits les plus importants, avec 870 millions de dollars de décollecte. La Corée du Sud suit avec 253 millions de dollars de sorties. À l’inverse, Taïwan constitue le principal moteur de collecte de la région, avec 779 millions de dollars de souscriptions nettes.
Les retraits enregistrés à Singapour s’expliquent principalement par les mouvements observés sur l’ETF iShares MSCI Asia ex Japan Climate Action, qui a perdu 880 millions de dollars au cours du trimestre. Cette opération pèse fortement sur les statistiques régionales.
Par classe d’actifs, les fonds actions ont renoué avec une dynamique positive. Ils ont attiré 240 millions de dollars, mettant fin à quatre trimestres consécutifs de décollecte. Les fonds obligataires ont, en revanche, enregistré 413 millions de dollars de sorties nettes.
La distinction entre gestion passive et active révèle également des évolutions contrastées. Les stratégies passives ont enregistré 41 millions de dollars de souscriptions, tandis que les fonds actifs ont perdu 185 millions.
La transition énergétique reste au cœur des nouveaux lancements chinois
La Chine conserve une place centrale dans le développement des nouveaux produits durables en Asie. Sept fonds ont été lancés dans la région au troisième trimestre, contre 16 au trimestre précédent. Le pays reste le seul marché de la région à avoir enregistré de nouvelles créations depuis le début de l’année 2026.
Parmi ces sept produits, quatre reposent sur une gestion passive et trois sur une gestion active. Les stratégies actions dominent largement, avec cinq nouveaux fonds.
La transition énergétique constitue le principal axe de développement.
Quatre produits intègrent la notion de « nouvelle énergie » dans leur dénomination. Deux autres sont consacrés à l’électricité verte et aux activités photovoltaïques. Cette orientation témoigne de l’intérêt persistant des gestionnaires pour les différentes composantes de la chaîne de valeur des énergies renouvelables et de l’électrification.
Les autorités asiatiques poursuivent parallèlement le renforcement de leurs exigences de transparence. Singapour a notamment actualisé ses recommandations relatives aux bonnes pratiques de publication des informations ESG pour les fonds destinés aux investisseurs particuliers. L’objectif est de mieux encadrer l’utilisation des critères environnementaux et sociaux, de clarifier les méthodologies d’investissement et de limiter les risques de greenwashing.
En Thaïlande, l’autorité des marchés financiers a également soumis à consultation de nouvelles exigences de publication pour certains fonds responsables. Les propositions prévoient notamment davantage d’informations sur les investissements réalisés dans les entreprises participant au programme JUMP+ et sur les résultats obtenus par ces sociétés.
La réglementation et la consolidation redessinent les perspectives du marché durable
Les résultats du troisième trimestre 2026 mettent en évidence une transformation progressive du marché mondial des fonds durables. Si les investissements restent soutenus en Europe, les autres régions affichent des trajectoires plus incertaines. La progression des fonds passifs constitue l’une des tendances communes les plus marquantes, tandis que les stratégies actives continuent de rencontrer des difficultés dans plusieurs grandes zones géographiques.
Le ralentissement des lancements et la multiplication des fermetures témoignent également d’un changement de cycle. Après plusieurs années d’expansion rapide, les sociétés de gestion privilégient désormais la rationalisation de leurs gammes et la consolidation des produits existants. La pression réglementaire, notamment en Europe, les incite à renforcer la cohérence de leurs stratégies et la qualité de leurs informations extra-financières.
Cette évolution ne signifie pas pour autant un désintérêt général pour la finance durable.
Les collectes européennes, la progression des fonds obligataires et l’intérêt pour les infrastructures de transition énergétique montrent que certains segments conservent une réelle attractivité.
Le marché entre plutôt dans une phase de sélection plus exigeante. Les investisseurs privilégient certaines catégories de produits, tandis que les gestionnaires doivent davantage justifier leurs approches ESG et leurs choix d’allocation. La capacité à démontrer la cohérence des stratégies, à répondre aux nouvelles exigences de transparence et à proposer des produits clairement différenciés pourrait ainsi devenir un facteur déterminant pour les acteurs de la finance durable.
Source : Morningstar Manager Research, Global Sustainable Fund Flows Q3 2026. Données arrêtées au 30 septembre 2026, sauf pour l’Australie et la Nouvelle-Zélande (31 août) et la Chine (30 juin pour les encours). Les flux chinois du troisième trimestre ne sont pas inclus.
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