Caisse d’Épargne : un acteur engagé pour l’Économie Sociale et Solidaire au cœur du Forum mondial 2025

Caisse d’Épargne

La Caisse d’Épargne confirme son rôle clé dans le soutien à l’Économie Sociale et Solidaire (ESS) en devenant partenaire officiel de la 7ᵉ édition du Forum mondial de l’ESS (GSEF), qui se tiendra à Bordeaux du 29 au 31 octobre 2025. Cet événement international, inédit en France, constitue une plateforme d’échange entre décideurs publics. Entrepreneurs sociaux et partenaires engagés, autour de l’objectif commun de faire de l’ESS un modèle économique durable et inclusif. À cette occasion, la Caisse d’Épargne réaffirme sa mission de banque coopérative. Profondément enracinée dans les territoires et soucieuse de soutenir les transformations sociales, économiques et environnementales.

Un engagement financier solide en faveur de l’ESS

Avec plus de 160 000 clients issus du secteur associatif et de l’ESS, la Caisse d’Épargne consacre chaque année près d’un milliard d’euros au financement de projets à impact social. Son approche repose sur une expertise de terrain, adaptée aux spécificités économiques et réglementaires de chaque acteur de l’ESS. En parallèle, chaque Caisse régionale développe une politique de mécénat dynamique. Injectant plus de 20 millions d’euros annuellement pour soutenir des initiatives locales dans les domaines de la solidarité, de la culture et du patrimoine. Ce double engagement, financier et philanthropique, souligne la volonté de la Caisse d’Épargne d’accompagner l’ESS au quotidien. Tout en favorisant l’innovation sociale sur l’ensemble du territoire.

Une expertise dédiée et renforcée pour accompagner la transformation des acteurs de l’ESS

La Caisse d’Épargne mobilise 130 conseillers spécialisés, déployés dans les territoires pour soutenir les associations employeuses, mutuelles, coopératives et entreprises sociales dans leurs projets de développement. La création de BPCE Partenaire Conseil, fruit d’un partenariat entre le groupe BPCE et Eurogroup Consulting, vient renforcer cette expertise. Cette structure offre un accompagnement stratégique aux acteurs de l’ESS. Notamment lors des phases de structuration, de consolidation ou de montée en puissance de leurs initiatives. Grâce à cette approche combinant proximité locale et conseil spécialisé. La Caisse d’Épargne aide les organisations sociales à relever les défis économiques et à maximiser leur impact.

Un partenariat stratégique autour du Forum mondial de l’ESS

Le Forum mondial de l’ESS à Bordeaux sera l’occasion de réunir des acteurs de tous horizons pour échanger sur les meilleures pratiques. Et partager des visions communes d’une économie durable. Pour la Caisse d’Épargne, ce partenariat incarne les valeurs coopératives qui animent ses 15 Caisses régionales. Concilier performance financière et utilité sociale. Tout en soutenant les initiatives qui démontrent que la solidarité peut devenir un moteur économique. Les responsables régionaux et nationaux de la banque soulignent l’importance de cet engagement. Qui s’inscrit dans la continuité de leur action quotidienne pour une économie plus juste et responsable.

La Caisse d’Épargne, une banque coopérative au service des territoires

Présentes dans toutes les régions de France, les 15 Caisses d’Épargne accompagnent 16,9 millions de clients, dont 4,4 millions de sociétaires, qu’il s’agisse de particuliers, de professionnels ou d’acteurs de l’ESS. Elles offrent un large éventail de services financiers, allant de la gestion de l’épargne aux crédits, en passant par l’assurance, le patrimoine ou les projets immobiliers. En tant que banques coopératives intégrées au Groupe BPCE, elles allient proximité territoriale et solidité financière, offrant aux territoires un partenaire capable de soutenir les initiatives économiques, sociales et culturelles sur le long terme.

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Mirova Energy Transition 6 : cap sur 1,2 milliard d’euros pour accélérer la transition énergétique

Mirova Energy Transition 6

Mirova, filiale de Natixis Investment Managers spécialisée dans l’investissement durable, franchit une étape majeure avec le deuxième closing de son fonds phare dédié à la transition énergétique, Mirova Energy Transition 6 (MET6). Avec 1,2 milliard d’euros d’engagements réunis, ce fonds consolide sa position en tant qu’acteur central dans le financement des infrastructures énergétiques durables. Et confirme l’attractivité de la transition énergétique auprès des investisseurs institutionnels.

Une levée de fonds en plein essor

Le deuxième closing du MET6, réalisé en août 2025, a permis de réunir 1,2 milliard d’euros. Combinant la fidélité des investisseurs historiques et l’arrivée de nouveaux partenaires. Ce succès traduit la confiance renouvelée dans la stratégie du fonds et dans la dynamique du marché des infrastructures durables. Déjà, plus de 960 millions d’euros ont été investis dans dix projets. Représentant près de la moitié de la taille cible du fonds. Ce qui illustre la capacité d’exécution rapide de l’équipe de Mirova.

Une stratégie d’investissement diversifiée et structurée

Le portefeuille de MET6 reflète une diversification stratégique sectorielle et géographique. Un tiers des investissements est consacré à de grands portefeuilles d’actifs renouvelables répartis sur trois zones géographiques. En parallèle, la moitié du capital soutient le développement de trois producteurs indépendants d’électricité (IPP) reconnus pour leur solidité opérationnelle. Le reste est orienté vers la mobilité électrique, secteur clé pour la réduction des émissions de carbone.

L’approche du fonds repose sur l’investissement dans des infrastructures greenfield (développées ex nihilo) et brownfield (réhabilitations ou extensions d’actifs existants). Ainsi que dans des projets corporate. Les secteurs ciblés incluent l’énergie solaire, l’éolien terrestre, l’hydroélectricité, le stockage d’énergie et l’efficacité énergétique. Avec une attention particulière portée aux projets localisés dans les pays de l’OCDE.

Un pipeline d’opportunités robuste

Au cours des douze derniers mois, l’équipe de MET6 a étudié plus de 300 opportunités. Représentant 18 milliards d’euros de fonds propres et plus de 190 GW de capacité installée. Plusieurs projets sont déjà en phase avancée de négociation, avec des finalisations prévues d’ici la fin de l’année. Cette abondance d’opportunités confirme la pertinence de la stratégie de Mirova. Axée sur la diversification et la sélection rigoureuse de projets à fort potentiel.

Les atouts d’une classe d’actifs résiliente

Selon Raphaël Lance, Deputy General Manager et responsable des fonds de transition énergétique chez Mirova. Ce deuxième closing témoigne de l’intérêt croissant des investisseurs pour les infrastructures de transition énergétique. Ces actifs se distinguent par leur capacité à générer des rendements stables et à long terme, tout en participant aux objectifs globaux de décarbonation. Dans un contexte macroéconomique volatil, leur résilience et la prévisibilité des flux de trésorerie en font des investissements particulièrement attractifs.

Perspectives et ambition de levée de fonds

Avec une taille cible de 2 milliards d’euros, Mirova entend poursuivre sa levée de fonds tout au long de l’année 2025. Afin de financer de nouveaux projets et d’accroître l’impact environnemental de MET6. Fort de plus de 20 ans d’expérience dans les infrastructures de transition énergétique. Mirova a déjà financé plus de 1 000 projets dans 49 pays. Représentant plus de 7,7 GW de capacité de production dans les énergies renouvelables, le stockage et la mobilité bas carbone.

Mirova : un acteur engagé de la finance durable

Mirova se positionne depuis plus d’une décennie à la pointe de la finance durable. Société de gestion globale d’actifs et filiale de Natixis Investment Managers, elle propose une large gamme de solutions d’investissement combinant performance financière et impact environnemental et social positif. Labellisée B Corp et entreprise à mission. Mirova inscrit la durabilité au cœur de sa stratégie et de ses opérations. Offrant à ses clients des opportunités d’investissement responsables dans toutes les classes d’actifs.

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Achats responsables : vers un nouveau pacte de confiance entre clients et fournisseurs

Achats responsables

Le 3ᵉ baromètre sur les achats responsables révèle une transformation des relations client-fournisseur : exigences RSE accrues, décalage entre discours et pratiques, impact des crises géopolitiques, mais aussi volonté croissante de collaboration. Les directions achats sont appelées à devenir des leviers d’innovation, de confiance et de résilience durable.

En 2025, les directions achats se trouvent à la croisée des chemins. Entre tensions géopolitiques, instabilité économique et mutation réglementaire rapide, leur rôle dépasse désormais la simple fonction de négociation. Les acheteurs deviennent les garants de la résilience, de la durabilité et de l’innovation dans les organisations.
Le dernier baromètre sur les achats responsables met en lumière une transformation profonde des relations entre donneurs d’ordres et fournisseurs — une mutation où la responsabilité sociale et environnementale s’impose comme un levier stratégique de performance collective.

Depuis quelques années, la fonction achats vit un basculement silencieux : celui d’un métier historiquement centré sur le coût et la conformité, vers une approche fondée sur la valeur, la collaboration et la transparence. Cette évolution n’est pas un simple ajustement conjoncturel, mais une réponse structurelle aux nouveaux défis du XXIᵉ siècle.

Les résultats de cette troisième édition dressent un constat clair : la durabilité n’est plus un supplément d’âme, mais un pilier central de la compétitivité.

Une édition charnière pour les relations client-fournisseur

Cette nouvelle édition du baromètre arrive à un moment clé : après la succession de crises sanitaires, géopolitiques, énergétiques et climatiques, la notion de résilience est devenue une priorité absolue. Les chaînes d’approvisionnement ont été ébranlées, révélant la dépendance et la fragilité des modèles existants. Parallèlement, les réglementations sur la durabilité se multiplient — qu’il s’agisse du devoir de vigilance, de la CSRD ou des nouvelles exigences de traçabilité environnementale et sociale.

Dans ce contexte, les entreprises n’ont plus d’autre choix que de concilier performance économique et responsabilité. L’achat responsable devient non seulement un outil de gestion des risques, mais aussi un moteur d’innovation et de transformation.

L’étude s’articule autour de trois axes :

  • Donner la parole aux fournisseurs, pour comprendre leurs attentes et leurs contraintes.
  • Croiser leurs retours avec un panel d’experts, issus d’organisations privées, publiques et associatives.
  • Identifier des leviers de transformation concrets à destination des directions achats.

Une nouveauté marquante : le focus sur la commande publique, qui représente près de 10 % du PIB national. En intégrant cet angle, l’étude élargit le champ d’analyse à la puissance publique, acteur clé dans la diffusion des pratiques d’achats responsables.

Cinq enseignements majeurs sur l’état des relations client-fournisseur

Les résultats du questionnaire adressé aux fournisseurs mettent en évidence plusieurs tendances fortes, parfois contrastées.

1. Les sollicitations RSE restent élevées

66 % des fournisseurs affirment être régulièrement sollicités par leurs clients sur les questions environnementales, sociales ou éthiques. Les thèmes les plus abordés restent inchangés : éthique, anticorruption, empreinte carbone, gestion des déchets, santé et sécurité, conditions de travail ou encore respect des droits humains.

Mais un angle mort persiste : seuls 8 % des fournisseurs sont interrogés sur leurs propres sous-traitants au-delà du premier rang. Autrement dit, la traçabilité des chaînes d’approvisionnement reste partielle. Ce manque de profondeur crée une limite dans la maîtrise réelle des impacts et fragilise la cohérence des démarches RSE.

2. Des exigences concentrées au moment de l’appel d’offres

41 % des entreprises interrogées déclarent que les exigences RSE apparaissent surtout au stade de la sélection initiale, rarement dans le suivi opérationnel. En clair, les acheteurs demandent des engagements, mais les dispositifs d’accompagnement restent faibles.

Les démarches se traduisent souvent par la signature de chartes, de questionnaires ou de clauses contractuelles, mais sans suivi concret dans la durée. Ce déséquilibre renforce le sentiment, chez les fournisseurs, d’une transposition unilatérale du risque.

3. Le décalage entre discours et pratiques

Près de six fournisseurs sur dix estiment qu’il existe une dissonance entre les ambitions RSE affichées par leurs clients et leurs pratiques commerciales.
Les pressions les plus souvent citées concernent :

  • la politique de prix,
  • les délais de paiement,
  • les changements fréquents de cahiers des charges,
  • les durées contractuelles trop courtes,
  • et les délais de livraison irréalistes.

Autre signal inquiétant : près d’un répondant sur deux dit ne pas savoir comment les critères RSE sont réellement pondérés dans les appels d’offres. Ces zones d’ombre nourrissent la méfiance et limitent l’efficacité des démarches.

4. Les crises géopolitiques fragilisent la continuité des engagements

60 % des fournisseurs indiquent que les crises internationales ont eu un impact direct sur leurs relations commerciales. Ajustements de volumes, retards de paiement, volatilité des coûts logistiques : ces phénomènes ont érodé la confiance et mis en péril la continuité des engagements RSE.

Les effets de « stop & go » constatés dans la commande privée comme publique engendrent une précarisation des fournisseurs :
moins de marge pour investir dans des initiatives durables, plus de contraintes court-termistes et une performance sociale parfois dégradée.

5. Un appel clair à la collaboration

Face à ces constats, les fournisseurs formulent un message sans ambiguïté : la RSE ne peut plus être un exercice descendant.
Ils plaident pour un rééquilibrage entre exigences et accompagnement, entre contrôle et coopération.
Leur souhait : que la durabilité devienne un outil de progrès partagé, pas une contrainte imposée.

Vers un modèle d’achat plus collaboratif et stratégique

Pour compléter l’enquête quantitative, le baromètre s’est enrichi d’une consultation d’experts, menée entre janvier et juillet 2025.
Une vingtaine d’acteurs issus d’horizons variés ont partagé leurs analyses : ONG, coalitions d’entreprises, acteurs publics, cabinets spécialisés, PME, directions achats de grands groupes… Tous convergent vers une idée commune : la transformation des achats responsables ne se décrète pas, elle se construit collectivement.

De cette concertation sont ressortis neuf leviers stratégiques pour les directions achats :

  1. Prioriser les impacts sociaux et environnementaux, plutôt que de se limiter au reporting.
  2. Renforcer la cartographie des chaînes de valeur, afin d’aller au-delà du rang 1 et de mieux identifier les risques.
  3. Encadrer les pratiques métiers (prix, délais, modifications contractuelles) pour éviter qu’elles n’affaiblissent les engagements RSE.
  4. Mettre en place des outils partagés de transparence et de suivi, pour fluidifier le dialogue.
  5. Former les acheteurs à la compréhension des enjeux ESG et à la gestion responsable des relations commerciales.
  6. Repenser le contrat comme un outil de collaboration, et non de transfert du risque.
  7. Partager la responsabilité des risques entre clients et fournisseurs — un passage du “risk cascading” au “risk sharing”.
  8. Renforcer la communication interne entre les directions achats, RSE, juridiques, logistiques et financières.
  9. Impliquer les instances dirigeantes, afin d’intégrer pleinement la durabilité dans la stratégie d’entreprise.

Ces leviers traduisent une conviction forte : les achats responsables ne doivent plus être pilotés uniquement sous l’angle du risque juridique ou de la conformité, mais comme un vecteur de création de valeur et d’innovation.

Du contrôle au partenariat : une nouvelle culture de la relation fournisseur

L’un des enseignements majeurs du baromètre réside dans la nécessité de repenser la relation client-fournisseur.
Pendant longtemps, la logique dominante a été celle du contrôle : audits, questionnaires, chartes, certifications… Autant d’outils utiles mais insuffisants s’ils ne s’accompagnent pas d’un vrai dialogue.

Aujourd’hui, les directions achats sont invitées à co-construire des trajectoires d’amélioration continue avec leurs partenaires.
Cela suppose d’accepter une certaine transparence sur les difficultés, de cofinancer parfois les plans de transformation, et de repenser la notion même de “performance fournisseur”.

L’étude plaide ainsi pour une approche collaborative et évolutive :

  • Définir des objectifs progressifs plutôt qu’imposer des seuils figés.
  • Reconnaître les efforts engagés, même partiels.
  • Favoriser l’innovation via des partenariats durables.

Cette approche change le paradigme : le contrat n’est plus un instrument de contrainte, mais un outil de dialogue.

Un mandat élargi pour les directions achats

Les directions achats sont désormais au carrefour de multiples enjeux : économiques, environnementaux, sociaux, réglementaires.
Leur mandat évolue. Elles ne se limitent plus à négocier des prix ou sécuriser des volumes — elles deviennent des acteurs centraux de la stratégie d’entreprise.

Cette évolution appelle plusieurs transformations :

  • Une intégration accrue avec les autres fonctions : RSE, juridique, finance, conception, marketing.
  • Un dialogue renforcé avec les dirigeants, afin d’ancrer les enjeux d’approvisionnement durable au plus haut niveau.
  • Une professionnalisation des acheteurs, via la formation et la montée en compétences ESG.
  • Une démonstration financière claire du lien entre achats responsables et performance globale (résilience, image, fidélisation, innovation).

Les directions achats doivent ainsi passer d’une posture défensive à une logique proactive : anticiper les risques, co-créer les solutions et prouver la valeur économique des démarches responsables.

En conclusion : de la conformité à la confiance

Ce troisième baromètre consacre une évolution majeure : la RSE n’est plus seulement une exigence réglementaire ou morale, mais un levier de résilience collective.
Les fournisseurs, longtemps perçus comme de simples exécutants, se révèlent être des partenaires stratégiques de la transformation durable.

Les enseignements de cette édition appellent à un changement de posture :

  • Du contrôle à la coopération,
  • Du court terme à la relation durable,
  • Du “contrat défensif” à la confiance active.

Les achats responsables deviennent ainsi un terrain d’innovation managériale.
Dans un monde incertain, ils constituent un langage commun entre acteurs économiques, une passerelle entre performance et sens.
Et si la véritable compétitivité de demain résidait non plus dans la capacité à acheter moins cher, mais dans celle à acheter mieux, ensemble ?

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La dette des marchés émergents : opportunités, risques et perspectives d’investissement

marchés émergents

La dette des marchés émergents est devenue une composante incontournable des portefeuilles obligataires modernes. Offrant aux investisseurs un éventail unique d’opportunités caractérisées par des profils de risque et de rendement variés. Longtemps perçue comme un segment homogène et risqué, cette classe d’actifs a évolué pour devenir plus liquide et diversifiée. Incluant des obligations émises tant en devises locales qu’en devises fortes. La compréhension de ses différentes dimensions (structurelles, géographiques et financières) est essentielle pour investir de manière éclairée et tirer parti de ses avantages, tout en maîtrisant les risques associés. Cet article propose un panorama détaillé du marché de la dette émergente. En examinant ses caractéristiques principales, ses dynamiques récentes et les stratégies d’investissement adaptées à cette classe d’actifs.

Comprendre la dette des marchés émergents : une classe d’actifs diversifiée

Contrairement aux idées reçues, la dette des marchés émergents ne constitue pas une catégorie unique d’investissement. Elle regroupe trois segments principaux : les obligations souveraines en devises fortes, les obligations souveraines en devises locales et les obligations d’entreprises (corporate), majoritairement émises en devises fortes. Chacun de ces segments présente des facteurs de risque et de rendement distincts, déterminés par la solvabilité des émetteurs, la dynamique des taux d’intérêt locaux et les fluctuations monétaires.

Les obligations souveraines en devises fortes sont principalement exposées au risque de crédit. Les investisseurs qui s’engagent sur ces titres cherchent à obtenir des rendements supérieurs à ceux des obligations d’État des pays développés. En compensation des risques supplémentaires liés aux conditions économiques et politiques des pays émergents émetteurs. À l’inverse, les obligations souveraines en devises locales sont sensibles aux variations des taux d’intérêt domestiques et aux mouvements de change. Elles offrent aux investisseurs la possibilité de bénéficier de la croissance économique locale tout en exposant leur portefeuille à la volatilité des monnaies émergentes.

Les obligations d’entreprises émergentes, souvent quasi-souveraines. Présentent un profil de risque intermédiaire, avec un rendement déterminé à la fois par la solidité financière des sociétés émettrices et par le contexte macroéconomique de leur pays. Ces titres permettent également une diversification sectorielle, offrant une exposition à des industries variées telles que l’énergie, les infrastructures, la finance ou les services publics.

Taille et croissance du marché : un univers en expansion

Le marché de la dette des marchés émergents a connu une expansion remarquable au cours des dernières années. À fin août 2025, les obligations souveraines en devises locales représentaient une capitalisation boursière d’environ 6 700 milliards de dollars. Tandis que les obligations souveraines et corporate en devises fortes atteignaient chacune environ 1 000 milliards de dollars. Cette croissance a été alimentée par l’intégration de grandes économies émergentes telles que la Chine et l’Inde dans les indices de référence. Augmentant la liquidité et réduisant les coûts de transaction.

Cette progression du marché s’accompagne d’une meilleure accessibilité pour les investisseurs internationaux et d’une diversification géographique accrue. Les marchés locaux bénéficient également du soutien d’investisseurs institutionnels domestiques. Tels que les fonds de pension et les compagnies d’assurance. Qui contribuent à stabiliser la demande et à renforcer la résilience des titres locaux face aux turbulences financières mondiales.

Diversification géographique et sectorielle : optimiser l’exposition

L’un des avantages majeurs de la dette émergente réside dans sa capacité à diversifier un portefeuille obligataire. Le segment des obligations souveraines en devises fortes est le plus diversifié géographiquement. Incluant environ 50 pays, avec une exposition significative au Moyen-Orient, à l’Afrique et à l’Amérique latine. En revanche, le marché des obligations souveraines en devises locales est plus concentré sur l’Asie. Notamment en Chine et en Inde, où la croissance économique et la stabilité des marchés locaux favorisent l’investissement.

Sur le plan sectoriel, les obligations d’entreprises émergentes présentent une répartition équilibrée entre différents secteurs économiques. L’indice Morningstar Emerging Markets Corporate Bond. Par exemple, inclut des sociétés des secteurs de l’énergie, de la finance, de l’industrie et des services publics. Offrant ainsi aux investisseurs un potentiel de diversification supplémentaire tout en limitant la dépendance à un secteur unique. Cette combinaison de diversification géographique et sectorielle constitue un atout stratégique pour les portefeuilles à long terme.

Risque de crédit et qualité des émetteurs : comprendre les différences

Le profil de risque de crédit varie considérablement selon le segment de la dette émergente. Les obligations souveraines et corporate en devises fortes présentent un risque de crédit plus élevé. Et une notation globale plus faible que les obligations en devises locales. En effet, les pays émettant exclusivement en devises fortes sont souvent dépendants des exportations. Et peuvent rencontrer des difficultés à attirer des investisseurs pour des émissions locales.

En revanche, la majorité des pays émettant en devises locales disposent de fondamentaux économiques solides et de marchés domestiques développés. Leur notation de crédit est généralement plus élevée, et le soutien des investisseurs institutionnels locaux contribue à limiter le risque de défaut. La dette corporate émergente, quant à elle, affiche en moyenne une notation investment-grade pour 68 % de l’univers, tandis que 32 % sont considérés comme high-yield. Cette structure permet d’identifier clairement le profil de risque et de sélectionner les titres en adéquation avec l’appétence au risque des investisseurs.

Duration et sensibilité aux taux d’intérêt

La duration est un élément clé dans l’évaluation des risques liés aux obligations émergentes. Les obligations souveraines en devises locales ont en moyenne une duration plus courte (5,9 ans) que les obligations souveraines en devises fortes (7,3 ans). Ce qui les rend moins sensibles aux variations des taux d’intérêt internationaux. Les obligations corporate en devises fortes présentent une duration intermédiaire, autour de 5,4 ans.

Cette différence de duration influence directement le comportement des obligations face aux fluctuations des taux. Les investisseurs souhaitant minimiser leur exposition au risque de taux peuvent privilégier les titres en devises locales. Tandis que ceux recherchant un rendement plus élevé en acceptant une sensibilité accrue aux taux peuvent se tourner vers les obligations en devises fortes.

Performance récente et facteurs de soutien

La performance de la dette émergente a été soutenue par plusieurs facteurs macroéconomiques. L’amélioration des fondamentaux économiques, la maîtrise de l’inflation et les taux réels attractifs ont favorisé la performance des obligations. Tandis que la marge de manœuvre des banques centrales pour ajuster les taux a renforcé la stabilité des marchés.

Après la volatilité observée en 2022, les obligations émergentes ont enregistré une reprise notable. Les investisseurs ont profité de spreads de crédit attractifs et d’un environnement économique global favorable. Les défauts restent relativement rares, notamment pour les obligations souveraines locales. Et le marché continue de bénéficier de la confiance des investisseurs institutionnels.

Facteurs de rendement : devises fortes vs devises locales

Les sources de rendement diffèrent selon la devise d’émission. Pour les obligations en devises fortes, le rendement est essentiellement tiré du risque de crédit et des spreads par rapport aux obligations souveraines des pays développés. Les mouvements des spreads reflètent les perceptions de risque, la santé économique des pays émetteurs et la solvabilité des entreprises.

Pour les obligations souveraines en devises locales. Les principaux moteurs de performance sont les taux d’intérêt domestiques et les fluctuations monétaires. Les périodes de ralentissement économique peuvent bénéficier aux obligations locales lorsque les banques centrales réduisent les taux. Compressant les rendements et augmentant la valeur des titres. Cependant, la volatilité des devises reste un facteur important. Car les fluctuations monétaires peuvent affecter le rendement final pour les investisseurs étrangers.

Risques et précautions : gérer la volatilité et l’exposition

Investir dans la dette émergente implique de prendre en compte plusieurs risques : le risque de crédit, le risque de taux, le risque de change et le risque pays. Une allocation prudente doit être définie en fonction de l’objectif global du portefeuille, de l’appétence pour le risque et de l’horizon d’investissement.

Les obligations émergentes doivent jouer un rôle complémentaire dans un portefeuille diversifié, plutôt qu’une part principale, en raison de leur volatilité plus élevée. Les investisseurs peuvent combiner les différents segments pour équilibrer rendement et risque : les titres en devises fortes pour le rendement et les titres en devises locales pour la diversification et l’exposition aux taux domestiques.

Perspectives et stratégies d’investissement

L’avenir de la dette des marchés émergents semble prometteur, avec des marchés de plus en plus liquides et des fondamentaux économiques solides dans de nombreux pays. Les investisseurs peuvent tirer parti de cette classe d’actifs en combinant analyse macroéconomique, sélection sectorielle et gestion active des risques.

Pour les obligations en devises fortes, une approche axée sur la qualité de crédit et l’identification des spreads attractifs peut générer des opportunités de rendement. Pour les obligations locales, l’attention portée aux politiques monétaires, à la croissance économique et à la stabilité des devises est essentielle pour optimiser la performance et limiter l’exposition aux fluctuations.

Enfin, la combinaison des différents segments permet d’obtenir un portefeuille équilibré, offrant à la fois rendement, diversification et exposition aux économies émergentes les plus dynamiques du globe.

Un univers complexe mais porteur d’opportunités

La dette des marchés émergents représente un univers riche et diversifié, offrant des perspectives de rendement supérieures à celles des marchés développés tout en contribuant à la diversification globale du portefeuille. Cependant, sa complexité et sa sensibilité aux risques macroéconomiques exigent une approche rigoureuse, reposant sur l’évaluation des fondamentaux, la diversification et la gestion active du risque.

Pour les investisseurs capables de naviguer entre obligations souveraines et corporate, devises locales et fortes, et d’ajuster leur exposition selon les conditions économiques et monétaires, la dette émergente constitue un instrument stratégique pour profiter de la croissance et du dynamisme des économies émergentes tout en optimisant la performance globale de leur portefeuille.

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Transition énergétique : vers une société de la sobriété et de la justice

Transition énergétique

Face à l’épuisement progressif des énergies fossiles et à l’urgence climatique, la question de la transition énergétique ne se limite plus à une affaire technique. Elle engage une transformation profonde de nos modes de vie, de notre économie et de nos représentations sociales. Entre contraintes physiques, justice sociale et redéfinition du progrès, le débat met en lumière les arbitrages nécessaires pour bâtir une société capable de fonctionner avec moins d’énergie tout en préservant la cohésion collective.

Les machines, miroirs de notre dépendance énergétique

Depuis deux siècles, la croissance économique et le confort moderne reposent sur une substitution massive : celle de la force humaine et animale par la puissance mécanique. Là où il fallait autrefois des dizaines d’ouvriers pour extraire, transporter ou transformer la matière, une seule machine, alimentée par du pétrole ou de l’électricité, accomplit aujourd’hui le même travail en un temps infime.
Chaque moteur, chaque appareil, chaque infrastructure agit comme un prolongement du corps humain, multipliant sa force par des centaines ou des milliers. Ce décuplement d’énergie disponible a permis d’ériger les grandes métropoles, de produire en masse, d’assurer la mobilité mondiale des personnes et des biens. Il a aussi façonné une culture du “toujours plus vite, toujours plus loin”, indissociable du progrès industriel.

Ces “machines-esclaves” ont rendu possible une libération du temps humain, ouvrant la voie à la société des loisirs, à l’éducation de masse et à la spécialisation des métiers. Mais cette libération apparente masque une dépendance structurelle : sans énergie abondante et bon marché, les fondations matérielles de nos sociétés s’effritent.

Une prospérité sous perfusion d’énergies fossiles

Le moteur de cette transformation s’appelle le carbone. Charbon, pétrole et gaz ont fourni l’énergie concentrée nécessaire pour alimenter les machines à vapeur, les moteurs thermiques, les turbines et les réseaux électriques. Ces ressources fossiles représentent encore, au début du XXIe siècle, près de 80 % de l’énergie consommée dans le monde.
Elles ont permis un bond de productivité sans précédent : en un siècle, la population mondiale a été multipliée par quatre, tandis que la consommation d’énergie a été multipliée par plus de dix. Ce lien direct entre énergie et richesse reste visible : les pays les plus industrialisés sont ceux qui disposent du plus grand nombre de machines par habitant, et donc d’une énergie abondante.

Pourtant, cette prospérité repose sur un socle instable. L’extraction des combustibles fossiles devient de plus en plus coûteuse, tant sur le plan économique qu’environnemental. Les gisements les plus accessibles sont épuisés ; les nouveaux nécessitent des investissements colossaux et des techniques de forage extrêmes. Parallèlement, la combustion de ces ressources engendre l’accumulation de CO₂ dans l’atmosphère, principale cause du réchauffement climatique.

La dépendance énergétique s’apparente ainsi à une double impasse : écologique, car elle compromet la stabilité du climat, et géologique, car les stocks accessibles s’amenuisent inexorablement.

3. L’effet domino : quand l’énergie structure toute l’économie

Dans un monde industrialisé, chaque secteur — transport, agriculture, industrie, numérique, santé, alimentation — dépend d’une chaîne d’approvisionnement énergétique continue. L’énergie n’est pas un produit parmi d’autres : c’est le facteur premier de production, celui qui rend tout le reste possible.
Une hausse du prix du pétrole, par exemple, ne se limite pas au plein d’essence plus cher. Elle affecte le coût du transport des denrées, la fabrication des engrais, la logistique des entreprises, les chaînes d’approvisionnement mondialisées et, in fine, le prix de presque tous les biens de consommation. L’économie moderne, dans son ensemble, fonctionne comme une immense machine couplée à la disponibilité énergétique.

La crise énergétique de 1973, ou plus récemment celle de 2022, ont rappelé cette interdépendance. Chaque tension sur les approvisionnements provoque des répercussions en chaîne : ralentissement industriel, inflation, désorganisation des marchés. Dans une économie mondialisée, la moindre variation d’un flux énergétique devient un choc systémique.
Réduire la dépendance au carbone ne relève donc pas seulement d’une politique climatique, mais d’une redéfinition complète des équilibres économiques et sociaux.

Un rapport à la technique à repenser

Pendant des décennies, la technologie a été perçue comme la solution universelle à tous les défis. Plus de puissance, plus de rendement, plus d’automatisation : l’innovation a servi de moteur à la croissance. Pourtant, cette logique rencontre aujourd’hui ses limites physiques.
Les machines, loin de nous libérer totalement, créent de nouvelles formes de dépendance : aux matières premières, à la maintenance, à l’électricité, au numérique. Même les technologies dites “vertes” — panneaux solaires, batteries, éoliennes — nécessitent des métaux rares, des infrastructures et des chaînes d’approvisionnement intensives en énergie.

Repenser notre rapport à la technique, ce n’est pas rejeter le progrès, mais le replacer dans une perspective de soutenabilité. Cela suppose de passer d’une logique d’accumulation à une logique d’usage : concevoir des machines durables, réparables, sobres, adaptées à des besoins réels plutôt qu’à des désirs artificiels.
Le défi consiste à réinventer la puissance, non plus comme domination de la nature, mais comme maîtrise de nos besoins et de nos excès.

Vers une redéfinition de la puissance humaine

La dépendance aux “esclaves énergétiques” interroge aussi notre conception de la liberté. La puissance mécanique a offert une illusion d’autonomie : celle de se déplacer à volonté, de produire sans limite, de disposer d’un confort permanent. Mais cette liberté repose sur des infrastructures invisibles, fragiles, souvent situées à des milliers de kilomètres.
Le moindre dérèglement — crise pétrolière, panne électrique, tension géopolitique — révèle la vulnérabilité d’un système où la liberté individuelle dépend de ressources collectives et finies.

Réduire cette dépendance ne signifie pas renoncer au confort, mais retrouver un équilibre. Cela passe par une réhabilitation de l’effort, du temps long, de la proximité et de la coopération. Dans ce nouveau cadre, la véritable puissance n’est plus celle qui consomme le plus d’énergie, mais celle qui parvient à en faire le meilleur usage, au service du bien-être collectif plutôt que de la surconsommation.

L’ampleur du défi : diviser par cinq notre empreinte carbone

L’empreinte carbone moyenne d’un habitant des pays développés avoisine aujourd’hui dix tonnes de CO₂ par an. Pour limiter le réchauffement planétaire à deux degrés, il faudrait ramener cette empreinte à deux tonnes d’ici à 2050. Cet objectif, fixé par les accords internationaux sur le climat, suppose une réduction d’environ 80 % des émissions en une seule génération — une mutation d’une ampleur inédite dans l’histoire industrielle.

Atteindre ce cap revient à diviser par cinq notre consommation d’énergie fossile, donc à réduire d’autant la puissance mécanique qui alimente nos économies. Moins de camions sur les routes, moins de production, moins de déplacements longue distance : c’est toute l’organisation matérielle du monde moderne qui se trouve remise en question. La transition énergétique ne sera pas un simple ajustement technique ; c’est une transformation systémique de la société.

Une contrainte physique avant d’être politique

Le premier obstacle à cette transformation réside dans les lois mêmes de la physique. L’énergie fossile — pétrole, charbon, gaz; a constitué le moteur de la croissance économique depuis deux siècles. Chaque litre de pétrole, chaque tonne de charbon représente des millions d’années d’énergie solaire concentrée, que les humains ont appris à libérer en un temps record.

Remplacer cette densité énergétique par des sources renouvelables (vent, soleil, biomasse) implique d’occuper davantage d’espace, de mobiliser plus de matériaux et d’accepter une puissance moins continue. Les énergies renouvelables ne sont pas infinies : elles dépendent de métaux rares, d’infrastructures lourdes et de conditions géographiques favorables. Leur déploiement à grande échelle bute sur la disponibilité des ressources et sur la lenteur des investissements nécessaires.

En clair, la transition ne se décrète pas : elle se heurte à des limites physiques, temporelles et matérielles. Les marges de manœuvre technologiques, bien qu’essentielles, ne suffisent pas à compenser le déclin des ressources fossiles sans une évolution profonde de la demande.

Le pouvoir d’achat énergétique en déclin

Derrière les statistiques climatiques se cache une réalité tangible : l’énergie, c’est du pouvoir d’action. Chaque kilowatt-heure perdu se traduit par moins de mobilité, de production, de confort ou de rapidité. Réduire notre consommation énergétique globale équivaut donc à revoir nos standards de vie, notre rapport au temps et notre conception du progrès.

Aujourd’hui, la quasi-totalité de nos biens et services dépend directement ou indirectement de l’énergie fossile : transport des marchandises, production alimentaire, construction, numérique, chauffage, santé. Même les activités dites “immatérielles” reposent sur une infrastructure matérielle lourde et énergivore.

Ainsi, lorsque l’on parle de diviser par cinq les émissions, on parle en réalité de transformer les fondations de l’économie. L’enjeu n’est pas seulement écologique, mais aussi social : comment maintenir la cohésion et la justice dans un monde où le “pouvoir d’achat énergétique” se contracte ? Comment répartir équitablement la rareté sans provoquer d’exclusion ni de fracture ?

Ces questions appellent non seulement une réorganisation économique, mais aussi une redéfinition des priorités collectives : préserver l’essentiel plutôt que multiplier le superflu.

Vers une sobriété organisée et désirable

Réduire la consommation énergétique n’implique pas nécessairement de renoncer au confort ou à la modernité. Il s’agit de concevoir une société où les ressources sont utilisées de manière plus efficace, mais surtout plus pertinente. Cette sobriété organisée repose sur plusieurs leviers complémentaires : la mutualisation des usages (partage des véhicules, covoiturage, tiers-lieux), la relocalisation de certaines activités, la conception d’objets plus durables et réparables, ou encore la valorisation des circuits courts.

Ce modèle suppose également une transformation culturelle : passer d’une logique d’accumulation à une logique d’équilibre. Le progrès ne se mesure plus uniquement à la quantité de biens produits, mais à la qualité de vie, à la stabilité des écosystèmes et à la santé collective.

La sobriété devient alors un projet positif, non pas la promesse d’un retour en arrière, mais celle d’un futur plus harmonieux. Moins de gaspillage, moins de dépendance, plus de résilience et de lien social : c’est dans cette direction que se joue la véritable modernité.

Sobriété, efficacité, pauvreté : trois voies pour consommer moins

L’efficacité énergétique : la solution la plus populaire

L’efficacité énergétique consiste à produire le même service avec moins d’énergie. Une cafetière, une voiture ou une maison peuvent être conçues pour consommer moins sans modifier leur usage. C’est la forme de sobriété la plus consensuelle : elle maintient le confort du consommateur et stimule l’innovation technique. Mais elle comporte un écueil majeur : l’effet rebond. Les économies réalisées d’un côté sont souvent compensées par une consommation accrue ailleurs — davantage de trajets, d’appareils, de loisirs énergivores.

La sobriété choisie : consommer moins par volonté

La sobriété, au contraire, repose sur un choix collectif et individuel : limiter volontairement la demande de biens et de services énergétiques. C’est décider de se déplacer moins, de prolonger la durée de vie des objets, de partager les véhicules, de réduire la production non essentielle. Cette approche implique un changement culturel profond, car elle remet en cause la logique de renouvellement permanent et de progrès technique accéléré.

La pauvreté subie : le scénario du non-choix

Enfin, la pauvreté constitue une forme contrainte de sobriété. Les ménages qui n’ont plus les moyens de consommer réduisent mécaniquement leur empreinte carbone, mais sans en tirer aucun bénéfice social ou psychologique. Cette situation, subie plutôt que voulue, nourrit la frustration et l’instabilité politique. C’est pourquoi la sobriété choisie, équitablement partagée, apparaît comme la seule alternative durable à une sobriété imposée par la pénurie.

Les machines, miroirs de notre dépendance énergétique

La vie quotidienne dépend d’une armée invisible

Aujourd’hui, le quotidien de chacun repose sur des centaines de dispositifs énergétiques : voitures, camions, appareils électroménagers, systèmes de chauffage, infrastructures numériques. Ces « machines-esclaves » réalisent un travail considérable que l’humain ne pourrait accomplir seul. Elles permettent la mobilité de masse, le confort domestique et la production industrielle, masquant l’ampleur réelle de notre consommation énergétique. Chaque geste — allumer la lumière, se chauffer, prendre sa voiture — repose sur un réseau complexe d’énergie fossile et renouvelable.

La fragilité d’un système fondé sur l’abondance énergétique

Cette dépendance rend le système extrêmement vulnérable aux variations d’approvisionnement et aux tensions sur le marché des combustibles fossiles. La moindre perturbation — hausse du prix du pétrole, pénurie de gaz, crise géopolitique — peut avoir un effet domino sur les transports, la production industrielle et même la disponibilité des biens de consommation. La prospérité actuelle est donc conditionnée par la continuité d’un flux énergétique abondant, un équilibre précaire qui ne pourra pas durer indéfiniment.

La nécessité d’un basculement vers la sobriété organisée

Pour maintenir un niveau de vie acceptable tout en respectant les limites physiques, il devient indispensable de réduire le nombre de « machines » en fonctionnement et de repenser leur usage. Cela implique :

  • Réduire la consommation énergétique individuelle, en adoptant des comportements sobres.
  • Optimiser les dispositifs existants, grâce à l’efficacité énergétique et au partage de ressources (voitures partagées, infrastructures mutualisées).
  • Réorienter les choix collectifs, en arbitrant les priorités entre mobilité, alimentation, logement et loisirs, afin de limiter la demande énergétique globale.
    Ce basculement ne consiste pas à revenir à un mode de vie « primitif », mais à organiser volontairement la transition pour éviter que la contrainte s’impose de manière subie.

L’enjeu de justice sociale et d’équité

Partager l’effort pour garantir l’acceptabilité

La réussite de la transition énergétique dépend directement de la perception d’équité. Les efforts individuels ne seront acceptés que si les contributions sont proportionnelles aux moyens : les citoyens les plus riches doivent réduire davantage leur empreinte carbone que ceux disposant de revenus modestes. Cette logique doit se traduire par des mesures fiscales ciblées, des incitations économiques et des régulations adaptées. Si l’inégalité persiste, le ressentiment se développe, compromettant le soutien social aux politiques climatiques et risquant de créer des fractures profondes.

Limites de la liberté dans un monde contraint

Certaines pratiques emblématiques, comme le transport aérien, illustrent les tensions entre liberté individuelle et contraintes physiques. Si chaque personne disposait d’un droit identique d’émettre du carbone, les voyages en avion seraient drastiquement limités : quelques vols maximum dans une vie. Cela remet en question la hiérarchie des privilèges et oblige à repenser la notion même de liberté : dans un monde aux ressources limitées, la liberté individuelle ne peut être totale mais doit coexister avec la responsabilité collective.

Les incitations et les signaux sociaux

Au-delà de la fiscalité, la transition doit s’accompagner d’incitations comportementales et culturelles. Il s’agit de rendre certaines pratiques moins attractives (voitures énergivores, vols fréquents) et d’encourager des choix sobres mais valorisés socialement (mobilité partagée, énergie renouvelable, consommation locale). Cette double approche — réglementation et valorisation sociale — est essentielle pour éviter l’opposition frontale et transformer la sobriété en norme désirable.

Changer de logiciel collectif

La transition énergétique impose un renversement de nos repères économiques et culturels. La croissance du PIB n’est plus le seul indicateur de réussite : il faut raisonner en termes de ressources physiques, de durabilité, et de bien-être collectif. D’autres formes de richesse émergent si l’argent cesse d’occuper la place centrale dans nos vies : le temps, la santé, la convivialité, la sécurité environnementale, la créativité et la qualité des liens sociaux.

Le futur sera différent, que ce soit par choix ou par contrainte. La préparation volontaire à la sobriété constitue un levier de stabilité, de justice sociale et de résilience face aux crises inévitables. Anticiper ce changement, c’est offrir à la société une marge de manœuvre et un horizon positif, au lieu de subir un effondrement dicté par la pénurie et l’urgence.

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COP30 entre attentes immenses et responsabilité collective

COP30

La Conférence des Parties (COP) est devenue, au fil des décennies, un rendez-vous incontournable pour les négociations climatiques internationales. Pourtant, la COP29 de Bakou (2024) a laissé un goût amer à de nombreux observateurs. En effet, les débats se sont enlisés autour des financements climat et des trajectoires de sortie des énergies fossiles. Plusieurs ONG avaient dénoncé une présidence jugée trop proche de l’industrie pétrolière. Rappelant la polémique déjà vive de la COP28 à Dubaï où le président de séance était… le PDG de la compagnie pétrolière nationale.

Cette répétition de tensions a nourri le scepticisme sur la capacité du processus onusien à réellement contraindre les États à agir. Beaucoup craignaient que les COP ne deviennent de simples vitrines diplomatiques, où les promesses l’emportent sur les engagements concrets. C’est dans ce contexte qu’intervient la COP30 de Belém (Brésil). Prévue du 10 au 21 novembre 2025, une édition décisive pour l’avenir de l’Accord de Paris et la lutte mondiale contre le changement climatique.

L’ouverture d’un nouveau cycle : le rôle clé des CDN

La COP30 doit inaugurer le troisième cycle des Contributions Déterminées au niveau National (CDN). Ces feuilles de route, prévues par l’Accord de Paris (2015). Sont les engagements climatiques que chaque pays doit actualiser tous les cinq ans. L’objectif : maintenir le réchauffement climatique bien en dessous de 2°C, et si possible le limiter à 1,5°C.

Or, le constat dressé par le Réseau Action Climat est préoccupant. Moins d’un tiers des émissions mondiales sont couvertes par des CDN révisées à date. Ce retard entame la crédibilité du processus multilatéral. Mais l’enjeu ne se limite pas à la couverture. C’est aussi et surtout la qualité des engagements qui est en jeu. Les États devront démontrer qu’ils traduisent le Bilan Mondial de 2023 en actions concrètes.

Dix ans après son adoption, l’Accord de Paris demeure le seul outil multilatéral capable d’imposer un cap collectif. Mais son efficacité dépend exclusivement de la volonté politique des États. Sans volonté d’application stricte, il risque de n’être qu’une déclaration d’intention.

Les grands enjeux de la COP30 : une boussole climatique à recadrer

Le Réseau Action Climat, à travers son rapport « L’Accord de Paris, 10 ans après : entre boussole climatique et fronts de résistance », insiste sur plusieurs axes :

  1. L’ambition des CDN : les pays doivent renforcer drastiquement leurs objectifs, particulièrement les grandes puissances émettrices.
  2. La mise en œuvre réelle : trop de CDN restent théoriques, sans trajectoire chiffrée ni mécanisme de suivi transparent.
  3. Les financements climat : la promesse des 100 milliards USD annuels pour les pays du Sud reste insuffisante, et souvent non respectée.
  4. La sortie des fossiles : l’élimination progressive du charbon, du pétrole et du gaz doit être enfin intégrée clairement dans les feuilles de route.
  5. La justice climatique : l’équité entre pays développés, émergents et vulnérables sera au cœur des débats.

Les dix principaux intervenants et leurs thématiques

La COP30 devrait rassembler des figures politiques, scientifiques et militantes de premier plan. Voici les 10 speakers clés et leurs thèmes attendus :

  1. Luiz Inácio Lula da Silva (Président du Brésil)
    • Thématique : Amazonie et justice climatique
      Lula veut faire de l’Amazonie le symbole d’une transition écologique et d’une COP tournée vers le Sud global.
  2. Ursula von der Leyen (Présidente de la Commission européenne)
    • Thématique : Leadership climatique européen et CSRD/Taxonomie
      L’UE défendra sa vision de la finance durable et des obligations de reporting extra-financier.
  3. John Kerry (Envoyé spécial des États-Unis pour le climat)
    • Thématique : Engagement américain et transition énergétique
      Les États-Unis devront convaincre qu’ils sont crédibles, malgré les incertitudes électorales.
  4. Xie Zhenhua (Envoyé spécial climat de la Chine)
    • Thématique : Rôle des émergents et coopération internationale
      La Chine, premier émetteur mondial, sera scrutée pour ses engagements sur le charbon et le solaire.
  5. Antonio Guterres (Secrétaire général de l’ONU)
    • Thématique : Urgence climatique globale
      Fidèle à son rôle, il devrait alerter sur le fossé entre science et action.
  6. Frans Timmermans (ex-vice-président exécutif de l’UE, Pacte Vert)
    • Thématique : Alignement avec l’Accord de Paris
      Il insistera sur la cohérence des politiques publiques avec la neutralité carbone.
  7. Sônia Guajajara (Ministre brésilienne des Peuples Autochtones)
    • Thématique : Droits des peuples autochtones et protection des forêts
      Une voix forte pour rappeler que la justice climatique passe aussi par la reconnaissance des communautés locales.
  8. Fatih Birol (Directeur exécutif de l’AIE – Agence internationale de l’énergie)
    • Thématique : Transition énergétique mondiale
      Son dernier rapport sur la sortie du fossile sera un point d’appui majeur.
  9. Greta Thunberg (militante climat)
    • Thématique : Responsabilité intergénérationnelle
      Toujours critique, elle rappellera que les promesses vides ne suffisent pas.
  10. Laurence Tubiana (architecte de l’Accord de Paris, Fondation européenne pour le climat)
  • Thématique : Pérennité de l’Accord de Paris
    Elle apportera une perspective historique et stratégique sur les dix ans de l’Accord.

Pédagogie : pourquoi cette COP est-elle cruciale ?

La COP30 n’est pas une COP de plus. Elle marque le début d’un nouveau cycle :

  • Les États doivent mettre à jour leurs CDN → c’est l’occasion ou jamais d’accroître l’ambition.
  • Le Bilan Mondial de 2023 impose de corriger les trajectoires trop faibles.
  • La fenêtre pour limiter le réchauffement à 1,5°C se referme rapidement.

En clair, la COP30 doit transformer des promesses en feuilles de route crédibles.

Conciliation entre simplification réglementaire et ambition climatique

Un débat traverse déjà les couloirs : l’Europe, en allégeant certaines obligations de la CSRD ou de la CSDDD, risque-t-elle de perdre son leadership ?

L’allègement vise à rendre les normes plus accessibles aux PME, mais certains y voient un signal contradictoire : comment demander plus aux pays émergents si l’Europe réduit ses propres ambitions ?

La réponse tiendra à la capacité des entreprises et investisseurs européens à aller au-delà du minimum réglementaire, par conviction et par stratégie compétitive. Les leaders de demain seront ceux qui intègrent le climat et la durabilité comme cœur de leur modèle d’affaires, pas comme simple conformité.

Belém, entre urgence et opportunité

La COP30 de Belém se déroule dans un contexte paradoxal : jamais la science n’a été aussi claire sur l’urgence, jamais les moyens financiers n’ont été aussi disponibles, mais jamais non plus la volonté politique n’a semblé aussi fragile.

Les polémiques passées rappellent que la gouvernance climatique peut se fragiliser si elle se laisse influencer par des intérêts à court terme. Mais l’espoir demeure : les CDN, bien conçues et mises en œuvre, peuvent encore changer la donne.

À Belém, il ne s’agira pas seulement de négocier : il faudra démontrer que l’Accord de Paris, dix ans après, reste une boussole climatique crédible.
C’est une question de climat, mais aussi de justice, de confiance et de solidarité internationale.

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Quand le chaos parlementaire devient un instrument de pouvoir

chaos parlementaire

Chaque automne, la France nous gratifie de son feuilleton favori : le vote du budget. Un rituel immuable, avec ses envolées lyriques, ses indignations de circonstance et ses suspenses de dernière minute. Mais cette année, le scénario ressemble moins à une « démocratie parlementaire » qu’à une série Netflix produite par un Machiavel en costard-cravate.

On y trouve tous les ingrédients du théâtre de l’absurde : un Premier ministre rescapé de deux motions de censure par quelques voix, une majorité présidentielle qui n’a plus rien de majoritaire, une opposition qui s’oppose à tout mais ne propose rien de viable, et, au-dessus de la mêlée, un président qui observe le chaos avec un demi-sourire.

Le spectateur naïf pourrait croire à l’impuissance du pouvoir exécutif. Le spectateur cynique se dira plutôt que ce chaos est peut-être savamment orchestré : après tout, l’article 47 de la Constitution ou le douzième provisoire offrent au président une sortie royale. Pourquoi forcer le compromis quand l’impasse vous rend plus fort ?

Une rentrée budgétaire explosive

Le projet de loi de finances pour 2026 arrive dans un climat délétère.

Des finances publiques fragiles : le déficit dépasse toujours 5 % du PIB, bien au-delà des critères européens. La dette flirte avec les 112 % du PIB.

Les marchés s’impatientent : S&P Global a dégradé la note souveraine française, alertant sur l’incapacité de Paris à réduire durablement son déficit. Les investisseurs exigent désormais une prime de risque plus élevée.

Une Assemblée fragmentée : depuis les législatives, le gouvernement ne dispose pas de majorité absolue. Chaque vote devient un champ de mines.

En d’autres termes, la France entame la discussion budgétaire dans une position de faiblesse, à la fois politique et financière.

Les partis et leurs postures

La majorité présidentielle : un funambule sans filet

Renaissance, MoDem et Horizons forment un bloc d’une centaine de députés. Trop peu pour gouverner seuls, trop divisés pour afficher une ligne claire. Ils plaident la « responsabilité », mais doivent négocier chaque amendement comme si leur survie en dépendait – car elle en dépend.

La gauche radicale : la tribune permanente

La France Insoumise et le Parti communiste ne voient pas un budget, mais une opportunité : dénoncer « l’austérité », exiger des hausses massives de dépenses sociales, et faire de l’Assemblée une scène militante. Ils savent que leurs amendements n’aboutiront pas, mais leur calcul est ailleurs : occuper l’espace médiatique.

Les socialistes : l’art du pivot

Les socialistes se retrouvent paradoxalement au cœur du jeu. Trop faibles pour imposer une alternative, mais assez nombreux pour sauver – ou couler – le gouvernement. Leur stratégie : se poser en « opposition constructive », négocier des concessions (éducation, logement, santé) en échange de leur soutien.

La droite (LR) : la tentation de l’influence

Les Républicains oscillent entre opposition systématique et désir de montrer qu’ils sont les garants de la rigueur budgétaire. Ils pourraient apporter des voix décisives, mais au prix de mesures marquées à droite (baisse des dépenses sociales, réduction de la fiscalité sur les entreprises).

Le Rassemblement national : posture populiste

Marine Le Pen et ses troupes refusent tout compromis. Ils dénoncent le chaos, critiquent le « manque de respect envers les Français », mais ne proposent pas de trajectoire crédible. Leur but n’est pas de gouverner aujourd’hui, mais de capitaliser sur le désordre pour 2027.

Les règles du jeu constitutionnel

Article 49.3 : la vieille ficelle

Tout le monde le connaît. Il permet de faire adopter le budget sans vote, sauf si une motion de censure le renverse. Le gouvernement a choisi de ne pas l’utiliser cette année pour « restaurer le dialogue ». Traduction cynique : pour laisser le chaos prospérer.

Article 47 : l’arme fatale méconnue

Peu médiatisé, il stipule que si le Parlement n’a pas adopté le budget sous 70 jours, le gouvernement peut l’imposer par ordonnance. C’est la voie royale : feindre la négociation, laisser traîner les débats, puis siffler la fin de la partie.

Le douzième provisoire : la perfusion mensuelle

Si le budget n’est pas voté, l’État fonctionne sur la base d’un douzième de l’année précédente, renouvelé chaque mois. C’est un système inconfortable, qui paralyse les investissements nouveaux, mais qui place les oppositions sous pression. Car plus le provisoire dure, plus les dysfonctionnements s’accumulent.

La dimension financière et européenne

Au-delà de la politique intérieure, la crédibilité de la France se joue aussi sur la scène européenne.

Les règles budgétaires de l’UE exigent une trajectoire de réduction du déficit. Chaque retard affaiblit la position française.

Les agences de notation surveillent la capacité du gouvernement à rétablir la discipline budgétaire. Une nouvelle dégradation alourdirait la charge de la dette.

Les investisseurs attendent des signaux clairs : soit la France maîtrise sa trajectoire, soit elle s’expose à une hausse durable de ses coûts d’emprunt.

En somme, le chaos parlementaire n’est pas seulement un problème institutionnel : c’est aussi un risque financier.

Chaos orchestré ou chaos subi ?

La question mérite d’être posée.

Thèse du chaos subi : le gouvernement est prisonnier d’une Assemblée ingouvernable. Chaque parti défend son intérêt partisan, aucun compromis n’est possible. Le blocage est le prix de la fragmentation politique.

Thèse du chaos orchestré : le président sait que l’article 47 ou le douzième provisoire lui permettront d’imposer ses vues. Laisser le Parlement s’embourber, c’est construire la justification de sa reprise en main.

Dans les deux cas, le résultat est le même : Emmanuel Macron sort renforcé. Soit par l’usage d’un article constitutionnel peu contestable, soit par le constat que seul l’exécutif peut sauver la France du ridicule institutionnel.

Une démocratie sous perfusion

Le vote du budget devrait être un moment de vérité démocratique. C’est devenu une pièce de théâtre où chaque acteur récite son rôle : la gauche indignée, la droite exigeante, l’extrême droite populiste, et une majorité funambule. Mais le metteur en scène, lui, reste à l’Élysée.

La véritable question n’est pas de savoir si le budget sera voté, mais quand et par quel instrument constitutionnel il finira par passer. L’article 47 et le douzième provisoire sont des issues de secours déjà inscrites au scénario.

Alors oui, peut-être que ce chaos n’est pas une faiblesse, mais une méthode. Une manière d’avancer masqué, de transformer l’impuissance parlementaire en force présidentielle.

La France se débat, mais le président, lui, sait déjà comment l’histoire finira.

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La BEI et BRED Banque Populaire s’unissent pour dynamiser les entreprises ultramarines

BEI et BRED Banque Populaire

La Banque européenne d’investissement (BEI) et BRED Banque Populaire ont annoncé un partenariat inédit visant à renforcer le financement des petites et moyennes entreprises (PME) et des entreprises de taille intermédiaire (ETI) dans les territoires ultramarins. Grâce à un prêt de 400 millions d’euros de la BEI, ce dispositif permettra de mobiliser 800 millions d’euros pour soutenir des projets structurants et durables, avec un accent particulier sur la relance économique de Mayotte et la transition écologique des territoires concernés. Cette initiative marque la première collaboration de ce type entre la BEI et BRED Banque Populaire pour les outre-mer, posant les bases d’un soutien économique et environnemental renforcé.

Un financement dédié aux PME et ETI ultramarines

Le partenariat vise à faciliter l’accès au crédit pour les entreprises locales via des lignes de financement adaptées à leurs besoins spécifiques. En permettant de mobiliser 800 millions d’euros, le dispositif offrira aux PME et ETI ultramarines les ressources nécessaires pour investir, se développer et renforcer leur compétitivité. La première tranche de 100 millions d’euros déjà débloquée permettra un déploiement rapide des fonds et un impact tangible sur le tissu économique local. Ce mécanisme contribue à stimuler l’emploi et à accroître la capacité d’investissement des acteurs économiques ultramarins, créant ainsi un cercle vertueux pour la croissance régionale.

Soutenir la relance et la résilience territoriale

Au-delà de l’accès au financement, ce partenariat a pour objectif de renforcer les infrastructures et la relance économique, notamment à Mayotte, un territoire confronté à des besoins urgents en matière de développement durable. La BEI et BRED Banque Populaire cherchent à accompagner les projets porteurs de transition énergétique, de résilience climatique et d’adaptation aux changements environnementaux, avec un engagement clair : au moins 20 % de l’enveloppe sera consacrée à des projets à impact environnemental positif. Cette approche permet de lier développement économique et durabilité, tout en encourageant les investissements dans des secteurs clés tels que les énergies renouvelables et l’efficacité énergétique des bâtiments.

Une collaboration pionnière pour l’outre-mer

Jean-Paul Julia, Directeur général de BRED Banque Populaire, souligne que ce partenariat illustre la volonté de la banque de participer activement au succès des projets de transition et de croissance des entreprises ultramarines. Ambroise Fayolle, vice-président de la BEI, rappelle que l’accent mis sur le financement de projets pour le climat constitue une première, renforçant l’engagement de la BEI pour un développement durable et une économie résiliente dans les territoires ultramarins. Cette collaboration innovante ouvre la voie à de futurs projets structurants, consolidant la présence des institutions financières dans les régions d’outre-mer et leur capacité à répondre aux défis économiques et environnementaux.

Perspectives et impact sur le développement local

Ce partenariat représente un levier stratégique pour accélérer la croissance économique, créer des emplois et stimuler la transition écologique dans les outre-mer. Il s’inscrit dans la politique plus large de la BEI, qui consacre près de 60 % de ses financements annuels à des projets contribuant à l’action climatique et à l’environnement. Pour BRED Banque Populaire, cette initiative confirme son rôle de banque de proximité engagée, capable de mobiliser ses ressources et son expertise pour accompagner durablement les entreprises locales et renforcer le tissu économique ultramarin.

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Grande distribution : la revalorisation des invendus s’impose comme un levier stratégique

grande distribution

À l’occasion de la Journée mondiale de lutte contre le gaspillage alimentaire, le 16 octobre, Phenix publie son baromètre 2025. L’étude, menée auprès de 253 magasins partenaires, montre que la grande distribution a franchi un cap : la revalorisation des invendus n’est plus une initiative ponctuelle, mais un réflexe métier, à la croisée de l’impact économique, social et environnemental.

Des résultats en forte progression

En deux ans, les magasins accompagnés par Phenix ont enregistré des avancées significatives :

  • +40 % de déchets évités en hypermarché,
  • jusqu’à 82 % des invendus revalorisés pour les enseignes les plus engagées,
  • 220 000 repas sauvés par an en moyenne dans un hypermarché (+22 % vs 2022),
  • près de 90 000 repas sauvés dans un supermarché (+13 % vs 2022).

Ces performances reposent sur trois piliers principaux :

  1. Les promotions sur dates courtes, devenues un moteur clé (+31 % en 2 ans).
  2. Le don alimentaire, qui représente en moyenne 120 000 repas redistribués chaque année par hypermarché.
  3. Les paniers anti-gaspi, de plus en plus populaires, qui sauvent entre 2 600 et 4 600 repas par magasin et permettent d’éviter jusqu’à 20 tonnes de CO₂.

Un bénéfice économique tangible

Le gaspillage alimentaire représente un coût massif pour la distribution : le taux de casse atteignait en 2024 1,5 % du chiffre d’affaires en supermarché et 1,1 % en hypermarché – soit jusqu’à 550 000 € de pertes annuelles pour un grand magasin.

La revalorisation transforme cette perte en levier de marge :

  • 430 624 € de résultat économique HT/an en hypermarché,
  • 173 588 € en supermarché,
    en additionnant les ventes en dates courtes, la défiscalisation du don et les économies sur le traitement des déchets.

À cela s’ajoute la valeur des dons, estimée à 164 000 € par hypermarché et 62 000 € par supermarché, ainsi que les économies générées par l’alimentation animale pour les produits non consommables (jusqu’à 5 470 € par an en hypermarché).

Un impact environnemental mesurable

La revalorisation agit aussi comme un levier climatique :

  • Un hypermarché évite 130 tonnes de déchets et 870 tCO₂e/an, soit l’équivalent des émissions annuelles de 88 Français.
  • Un supermarché évite 48 tonnes de déchets et 290 tCO₂e/an, soit l’équivalent des émissions de 30 Français.

À l’échelle nationale, la généralisation de ces pratiques pourrait permettre d’éviter chaque année 300 000 tonnes de déchets alimentaires et 1,8 million de tonnes de CO₂.

Une dynamique à amplifier

Dix ans après la loi Garot, la lutte contre le gaspillage est devenue un enjeu stratégique pour la grande distribution. Les rayons les plus concernés restent les fruits et légumes, la crèmerie, la boucherie, la charcuterie, la volaille et la boulangerie, là où les marges de progrès sont encore les plus fortes.

Pour Simon Baldeyrou, chez Phenix :

« Ce baromètre montre qu’un pilotage rigoureux transforme un poste de perte en levier de marge et d’impact. La revalorisation est devenue un réflexe. Notre objectif pour 2026 est clair : faire de l’excellence anti-gaspi une norme accessible à tous les magasins, et la valoriser à travers le Label Anti-Gaspi. »

Méthodologie

Le baromètre repose sur l’analyse des données de 253 magasins suivis en 2024 (69 % supermarchés, 31 % hypermarchés), comparées à un panel de 215 magasins étudiés en 2022. Les impacts ont été calculés par le cabinet indépendant I Care à partir de référentiels publics.

Repères méthodologiques :

  • Un repas sauvé = 500 g de produits redistribués.
  • La casse brute = produits non vendus à taux plein ou dévalorisés.
  • Le taux de casse = part du CA HT (hors stations-service) perdue pour cause de produits retirés.

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Le G7 crée un Conseil consultatif pour les infrastructures des marchés émergents

G7

Les institutions de financement du développement (IFD) du G7 ont lancé le Conseil consultatif sur l’investissement dans les infrastructures. Une initiative majeure visant à mobiliser des capitaux privés à grande échelle pour soutenir les infrastructures des marchés émergents. Face à un besoin mondial estimé à 4 200 milliards de dollars par an, principalement dans les pays à forte croissance. Cette initiative marque un tournant stratégique en alignant les investisseurs publics et privés sur des projets structurants et durables. La création du Conseil précède la réunion des ministres du Développement du G7. Soulignant l’importance de la collaboration internationale pour répondre à ces enjeux économiques et sociaux.

Une plateforme collaborative pour mobiliser les capitaux privés

Dirigé par FinDev Canada sous la présidence canadienne du G7 et en partenariat avec l’Investor Leadership Network (ILN). Le Conseil rassemble l’ensemble des IFD du G7, incluant la BII (Royaume-Uni), Proparco (France), DEG (Allemagne). JBIC (Japon), CDP (Italie) et la Banque européenne d’investissement (BEI). À ces acteurs publics s’ajoutent les principaux investisseurs institutionnels mondiaux. Tels que Global Infrastructure Partners, Actis, Sun Life, Brookfield, Mirova, Natixis Investment Managers, Macquarie. Allianz Global Investors, Ninety One, Nuveen, Mizuho Financial Group et Copenhagen Infrastructure Partners. Cette configuration permet de combiner l’expertise des institutions de financement du développement. Et la puissance des capitaux privés pour concevoir des solutions d’investissement adaptées aux besoins des marchés émergents.

Objectifs stratégiques : concevoir, financer et partager les connaissances

Le Conseil poursuit deux axes principaux. Le premier est de concevoir et déployer des véhicules d’investissement permettant de surmonter les obstacles qui freinent l’afflux de capitaux privés dans les infrastructures. Notamment les contraintes de conception de projets, les risques financiers et l’absence de structures standardisées. Le second axe est d’échanger des stratégies et des informations commerciales entre les IFD et les investisseurs privés. En favorisant un dialogue structuré sur les bonnes pratiques et les priorités d’investissement. Ces efforts visent à maximiser l’efficacité des ressources. Et à créer un environnement favorable pour des investissements durables et à long terme.

Priorités sectorielles : répondre aux besoins essentiels

Le Conseil concentre ses actions sur les infrastructures critiques qui favorisent la croissance économique et le développement durable. Les domaines prioritaires incluent la production et l’accès à l’énergie, les infrastructures numériques, le transport ainsi que l’eau et l’assainissement. L’objectif est de soutenir des projets à fort impact. Capables d’améliorer l’accès aux services essentiels tout en catalysant la prospérité économique dans les pays qui en ont le plus besoin. Les membres privés du Conseil apportent leur expertise pour aligner viabilité commerciale et impact social et environnemental. Garantissant ainsi un effet durable et mesurable des investissements.

Un cadre inédit pour l’investissement responsable

Cette initiative illustre le rôle de tremplin stratégique du G7 dans la transformation du financement du développement. En établissant un cadre de coopération systématique entre investisseurs publics et privés, le Conseil facilite l’allocation de capitaux à grande échelle tout en renforçant la transparence, la responsabilité fiduciaire et la durabilité. Selon les responsables des institutions et des gestionnaires d’actifs impliqués, ce partenariat ouvre la voie à des projets d’infrastructure résilients, modernes et inclusifs, tout en créant de nouvelles opportunités économiques pour les communautés locales.

Une dynamique de collaboration internationale durable

L’initiative s’inscrit dans la continuité du Réseau de leadership d’investisseurs, lancé par le G7 en 2018 pour encourager une économie mondiale durable. En associant le savoir-faire des institutions financières publiques et l’expérience opérationnelle des investisseurs privés, le Conseil entend dépasser les obstacles historiques et catalyser une mobilisation massive de capitaux pour des infrastructures durables. Cette approche vise non seulement à financer des routes, des réseaux électriques ou des infrastructures d’eau, mais aussi à renforcer la résilience et la prospérité économique des marchés émergents sur le long terme.

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