Fitch Ratings a attribué à Port of Newcastle Investments (Financing) Pty Ltd (PoN FinCo) une note de défaut d'émetteur (IDR) de « BBB- ». Les perspectives sont stables.
Justification de la notation
La notation reflète le profil consolidé du groupe Port of Newcastle, y compris le véhicule de financement PoN FinCo et le reste des entités du groupe PoN qui fournissent une garantie complète, irrévocable et inconditionnelle aux prêteurs externes. La notation est soutenue par la stabilité à long terme des flux de trésorerie de PoN, qui est étayée par sa force concurrentielle dans la chaîne d'approvisionnement du charbon. La notation tient également compte de la forte concentration actuelle du commerce de PoN dans un seul produit, le charbon thermique, bien qu'il bénéficie de revenus contractuels substantiels et de niveaux de débit historiques stables.
À court et moyen terme, Fitch s'attend à ce que le volume d'exportation de PoN soit soutenu par la demande croissante de charbon de haute qualité en provenance d'Asie du Sud-Est et d'Inde. Cependant, à plus long terme, PoN sera confronté à des préoccupations croissantes en matière d'environnement, de société et de gouvernance (ESG) en raison de sa forte dépendance au charbon. Ce risque pourrait être atténué car PoN a commencé à mettre en œuvre un vaste plan d'expansion pour diversifier ses sources de revenus hors du charbon, bien que ceux-ci s'accompagnent d'une incertitude quant à savoir s'ils réduiront avec succès sa dépendance au charbon. Fitch reconnaît que PoN bénéficiera de la croissance de sa région de service, du port en eau profonde existant, des terrains disponibles et des liaisons intermodales qui soutiennent son plan d'expansion.
PoN devrait se désendetter sur 2021-2025, avec une dette nette/EBITDA dans le cas de notation de Fitch pour la période passant d'un pic de 9,0x en 2022 à 7,0x en 2025, avec une moyenne sur cinq ans de 8,2x. Le profil financier correspond à une note de « BBB- ».
Principaux facteurs de notation
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