Selon la dernière édition du Global Thematic Fund Landscape publiée par Morningstar, les fonds thématiques connaissent un regain d’intérêt mondial. Au troisième trimestre 2025, leurs actifs sous gestion (AUM) ont atteint 779 milliards de dollars, soit leur plus haut niveau depuis trois ans, malgré un recul encore marqué par rapport au pic de 2021 (-15 %).
Ce rapport, qui propose une nouvelle classification des fonds thématiques pour mieux refléter l’évolution du marché, met en lumière plusieurs tendances fortes.
Un retour en force de l’investissement thématique
« L’investissement thématique est clairement de retour », résume Kenneth Lamont, Principal for Manager Research chez Morningstar.
Il souligne une dynamique sans précédent, tant par la croissance des encours que par l’élargissement des thèmes couverts.
Parmi les thématiques les plus attractives :
- La sécurité, dopée par les tensions géopolitiques ;
- L’intelligence artificielle et le big data, toujours moteurs des stratégies technologiques ;
- La transition énergétique, particulièrement prisée en Europe ;
- L’économie numérique, stimulée par la demande du reste du monde.
Malgré ce dynamisme, Lamont rappelle que la surperformance durable reste difficile et que la multiplication des stratégies très spécialisées renforce la nécessité d’une due diligence exigeante.
Une géographie du marché en pleine recomposition
Europe : toujours leader, mais en difficulté
Au 30 septembre 2025, l’Europe reste le premier marché mondial, représentant 44 % des actifs thématiques.
Mais son influence recule : pour la première fois en dix ans, sa part est passée sous les 50 %, en raison de 10 trimestres consécutifs de décollecte.
États-Unis : forte progression grâce aux ETF actifs
Les fonds thématiques domiciliés aux États-Unis ont vu leurs AUM bondir de 50 % en trois ans, atteignant désormais 23 % du marché mondial, portés par la montée en puissance des ETF actifs.
Chine et reste du monde : une ascension marquée
Le reste du monde — très largement tiré par la Chine — a gagné 8 points en trois ans, atteignant 32 % des actifs mondiaux.
Cet essor a propulsé plusieurs gestionnaires chinois dans le Top 10 mondial.
Des flux mondiaux à nouveau positifs
Après plusieurs années de recul, les flux mondiaux repartent à la hausse :
- 55 milliards de dollars de flux nets positifs entre janvier et septembre 2025,
- portés essentiellement par les États-Unis et la Chine,
- alors que l’Europe poursuit son cycle de décollecte.
Il s’agira vraisemblablement de la première année de flux nets positifs depuis 2021.
ETF vs fonds actifs : un marché à deux vitesses
Les préférences régionales façonnent fortement l’offre :
- Aux États-Unis, les ETFs dominent largement, reflétant une demande forte pour les solutions liquides et à faible coût.
- En Europe, les fonds thématiques restent majoritairement actifs, traditionnels et plus onéreux.
Partout dans le monde, les fonds thématiques continuent d’afficher des frais plus élevés que les fonds non thématiques, malgré la concurrence croissante des ETF.
Des thèmes influencés par les politiques publiques et les transitions globales
Le rapport souligne deux tendances particulièrement structurantes :
- Les politiques America First, qui renforcent la démondialisation et stimulent les stratégies axées sur la souveraineté.
- La demande énergétique liée à l’essor de l’IA, qui alimente l’intérêt mondial pour les stratégies liées au nucléaire.
Un marché dynamique mais exigeant
Si les performances ponctuelles peuvent être spectaculaires, Morningstar rappelle que la probabilité de sélectionner un fonds thématique capable de survivre et de surperformer sur le long terme demeure faible.
L’essor du marché, combiné à la multiplication des stratégies de niche, impose une vigilance accrue :
clarté stratégique, transparence et due diligence sont plus essentielles que jamais.
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