La politique industrielle a toujours été un sujet complexe et multidimensionnel, qui implique des choix stratégiques concernant l’innovation, la compétitivité et le soutien aux secteurs émergents. Les différents modèles de politique industrielle, adoptés au fil des décennies, ont permis à certains pays de se positionner parmi les leaders mondiaux dans des secteurs clés, tandis que d’autres ont échoué à faire émerger des industries durables. Ces dernières années, la France a redoublé d’efforts pour réactiver une politique industrielle forte, en particulier avec le lancement du Plan France 2030. Ce plan vise à tirer des leçons des expériences passées et à orienter le développement de secteurs innovants pour répondre aux défis sociétaux actuels.

Les défis de la politique industrielle face à des marchés émergents

L’une des premières difficultés rencontrées par les politiques industrielles réside dans leur capacité à identifier des segments porteurs sur des marchés encore peu développés. Dans des secteurs de grande consommation ou dans des industries émergentes, la compétitivité des acteurs nationaux doit être renforcée par des actions ciblées de l’État. Cela se fait principalement à travers des interventions visant à soutenir les entreprises locales dans leur développement ou à encourager l’adoption de nouvelles technologies par les consommateurs.

L’importance de l’identification des marchés porteurs

Les marchés diffus, ou naissants, sont souvent caractérisés par une faible demande ou une faible compétitivité, rendant les investissements plus risqués. C’est ici que l’État peut jouer un rôle clé. En effet, il peut choisir de soutenir la création d’un marché viable, comme cela a été le cas avec le Minitel en France. Ce soutien à l’adoption, via des incitations financières telles que des tarifs d’achat garantis, a permis de créer des débouchés pour des technologies qui n’auraient pas vu le jour autrement. Ce type d’intervention a contribué à la création d’un marché du télétexte, et a permis à la France de se positionner parmi les leaders dans ce domaine au début des années 1980.

Exemples internationaux : Taiwan et l’Allemagne

Des exemples internationaux, comme celui de Taiwan avec TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company), illustrent l’importance de s’insérer dans un segment de marché émergent où la concurrence est faible. TSMC a réussi à se positionner sur le marché des semi-conducteurs au moment où celui-ci était en pleine émergence, ce qui a permis à Taiwan de devenir un acteur incontournable dans cette industrie. De la même manière, l’Allemagne a souvent adopté une stratégie de domination sur des marchés de niche, comme dans les secteurs de l’automobile et de la mécanique de précision, où les entreprises ont pu prospérer en développant des technologies très spécialisées.

Soutien à l’exportation et rattrapage industriel : La stratégie de conquête

Dans le cas des industries où les barrières à l’entrée sont élevées, comme dans les secteurs aéronautiques ou automobiles, les politiques industrielles ont parfois reposé sur une stratégie de rattrapage. L’État soutient alors les entreprises nationales pour combler le retard technologique et améliorer leur compétitivité internationale. Ces soutiens ont souvent pris la forme de protections temporaires ou de mesures visant à favoriser les exportations. Cependant, cette approche comporte des risques, car un marché intérieur limité ou des choix technologiques erronés peuvent empêcher un rattrapage efficace.

Le Japon et la Corée du Sud : Des exemples de rattrapage réussi

Des exemples de politiques de rattrapage réussies ont été observés au Japon et en Corée du Sud. Dans ces deux pays, les États ont mis en place des dispositifs de protection temporaires afin de permettre aux industries locales de se renforcer face à la concurrence internationale. Par exemple, la Corée du Sud a conditionné l’octroi de subventions aux performances à l’export, créant ainsi une pression pour que les entreprises locales deviennent compétitives sur les marchés mondiaux. De même, au Japon, les mesures de soutien à l’investissement ont été accompagnées d’un calendrier clair de réduction des protections, ce qui a permis de garantir une transition progressive vers un environnement plus concurrentiel.

Airbus en France : l’exemple d’une stratégie de rattrapage

En France, l’exemple d’Airbus illustre une approche similaire. Le soutien de l’État sous forme d’avances remboursables a permis à l’entreprise de rattraper son retard sur des géants mondiaux comme Boeing. Toutefois, cette politique n’a pas été exempte de risques. Le retard de l’industrie aéronautique européenne dans les années 1970 et 1980 a été en partie causé par un marché intérieur trop restreint et une concurrence directe avec des entreprises américaines déjà dominantes sur le marché mondial.

Les échecs des politiques industrielles : Quand le soutien n’est pas suffisant

Un aspect crucial de la politique industrielle est la capacité à identifier les secteurs où les soutiens publics ne suffisent pas à faire émerger une industrie compétitive. Dans certains cas, malgré des investissements conséquents, les politiques industrielles échouent à créer des débouchés commerciaux viables. Ce type d’échec peut survenir lorsque les choix technologiques ne répondent pas aux besoins du marché ou lorsque la demande intérieure est trop faible pour soutenir la croissance d’une nouvelle filière industrielle.

Le Concorde et l’échec commercial

L’exemple du Concorde en France est souvent cité pour illustrer cet échec. Bien que ce projet ait bénéficié de soutien public et ait été perçu comme un exploit technologique. Le marché pour un avion supersonique civil s’est avéré trop étroit. Le produit ne correspondait pas aux besoins d’un marché global. Notamment en raison de son coût élevé et de ses caractéristiques techniques spécifiques qui ne répondaient pas aux attentes des compagnies aériennes. Cette expérience met en lumière l’importance de ne pas seulement se concentrer sur la dimension technologique, mais aussi de prendre en compte les dimensions commerciales et économiques.

Le retard européen dans les semi-conducteurs et l’informatique

De manière similaire, le retard de l’Europe dans le secteur des semi-conducteurs et des ordinateurs dans les années 1950 et 1960 peut s’expliquer par une faible demande intérieure à l’époque. Et par des choix technologiques qui ont placé les entreprises européennes en concurrence directe avec des géants comme IBM. L’absence d’une demande locale forte et la stratégie de vouloir rivaliser directement avec des acteurs déjà bien établis ont rendu difficile la compétitivité des industries européennes sur ces segments.

L’importance de la concurrence et des exigences de performance

L’un des facteurs clés pour que les politiques industrielles réussissent est la capacité à maintenir une concurrence forte et à imposer des exigences de performance. Lorsque les entreprises bénéficient de subventions ou de soutiens publics. Il est essentiel de veiller à ce que ces aides ne créent pas de rentes de situation. Mais qu’elles encouragent au contraire l’innovation et l’efficacité. Les exemples d’industries ayant réussi à se développer montrent que la concurrence est indispensable. Qu’elle soit nationale ou internationale. Et que des critères stricts de performance sont nécessaires pour garantir que les soutiens publics ne se transforment pas en un frein à l’innovation.

La réussite des États-Unis dans le secteur informatique

Aux États-Unis, le soutien à la recherche et au développement (R&D) a souvent été lié à des objectifs technologiques précis. Avec des contrats de développement fixant des critères clairs à atteindre. Cette approche a permis de stimuler la concurrence entre entreprises. Et a contribué à la réussite des États-Unis dans des secteurs comme l’informatique et les technologies de communication. De plus, l’État américain a toujours cherché à maintenir une forte concurrence entre les acteurs privés. En diversifiant les fournisseurs et en garantissant des spécifications techniques ambitieuses.

Le cas de la Corée du Sud : le rôle de la performance à l’export

De manière similaire, en Corée du Sud, les politiques industrielles ont conditionné le soutien à la performance à l’export. Ce qui a forcé les entreprises à améliorer leur compétitivité internationale. Les secteurs comme l’automobile et la téléphonie ont ainsi pu se développer. Non pas uniquement grâce à des subventions internes. Mais aussi en raison de la pression exercée par la concurrence sur les marchés mondiaux.

Neutralité technologique et diversification des approches

Une autre composante essentielle des politiques industrielles réussies est la neutralité technologique. Lorsque l’État soutient une industrie, il est crucial qu’il ne privilégie pas une technologie au détriment d’une autre. La flexibilité dans le choix des technologies permet une diversification des approches et favorise l’émergence de solutions innovantes. Notamment dans des secteurs où l’incertitude est élevée.

La France et le choix du TGV : Un exemple de cohabitation technologique

En France, l’exemple du TGV (Train à Grande Vitesse) illustre bien ce principe de neutralité technologique. Au départ, plusieurs technologies étaient étudiées. Notamment l’Aérotrain, mais c’est finalement le TGV qui a été retenu en raison de sa meilleure compatibilité avec les infrastructures ferroviaires existantes. Et sa capacité à répondre aux besoins de transport entre les grandes villes. Ce choix a été dicté par des critères commerciaux et techniques, et non par un dogmatisme technologique.

L’exemple du nucléaire : La cohabitation des technologies

Le secteur nucléaire en France fournit également un autre exemple de neutralité technologique réussie. À l’heure où la France se positionnait comme un leader dans le nucléaire. Un choix décisif a été fait entre deux technologies. Une solution française basée sur le réacteur gaz-graphite et une solution américaine plus éprouvée, à base d’eau légère. C’est finalement la technologie américaine, soutenue par EDF, qui a été retenue afin d’éviter l’isolement technologique de la France. Ce choix a permis au pays de se positionner dans le nucléaire mondial sans renoncer à son indépendance stratégique.

Le Plan France 2030, une politique industrielle nouvelle génération

Le Plan France 2030 incarne une nouvelle approche de la politique industrielle en France. Tirant les leçons des échecs et succès passés. Ce plan mise sur une vision à long terme. Avec un objectif clair de transition écologique et de renforcement de la compétitivité des secteurs stratégiques. Sa réussite dépendra de la capacité à éviter les erreurs du passé. Notamment en maintenant une concurrence saine. En favorisant la diversification technologique et en soutenant la recherche et l’innovation dans des écosystèmes d’innovation dynamiques.

En somme, les politiques industrielles efficaces doivent s’appuyer sur des principes clairs. Soutenir l’innovation tout en favorisant une concurrence saine. Être à l’écoute des réalités du marché et ne pas hésiter à ajuster les stratégies en fonction des évolutions technologiques. Le Plan France 2030 semble avoir pris ces éléments en compte. Et il pourrait bien marquer le début d’une nouvelle ère pour l’industrie française.

À lire aussi : Les stratégies de “Tariff Man”

Quelle est la véritable intention derrière cette politique de “Tariff Man“, et quelles en sont les implications pour l’économie mondiale ? L’administration américaine, sous la direction de Donald Trump, semble avoir lancé une nouvelle phase de négociations internationales. Avec des mesures tarifaires prises à l’encontre de plusieurs pays. Ces décisions modifient les relations commerciales mondiales et ressemble pour certains à une tactique agressive pour forcer des concessions. Dans cet article, nous analysons les faits récents autour du “Tariff Man”, les réactions du marché et les stratégies de la Réserve fédérale américaine, tout en étudiant les perspectives futures. Nous terminerons avec un aperçu de l’impact possible sur l’Europe, la prochaine cible des tarifs douaniers.

Les faits de “Tariff Man” : une première salve de sanctions tarifaires

Le 4 février 2025, l’administration américaine a intensifié son approche commerciale en imposant des tarifs douaniers élevés sur certains partenaires commerciaux clés. Notamment le Mexique, le Canada et la Chine. Ces mesures visent à renforcer la sécurité des frontières des États-Unis. Plus précisément, le président Trump a signé des décrets instaurant des droits de douane de 25 % sur les importations en provenance du Mexique et du Canada. À l’exception du pétrole, qui aura une taxe à 10 %. Concernant la Chine, des hausses de 10 % sur les importations existantes ont été appliquées. Si les tarifs mexicains et canadiens ont été suspendus pendant un mois en raison d’engagements sur la sécurité des frontières, les droits de douane chinois ont immédiatement pris effet. Entraînant une réponse rapide de la Chine, avec des taxes supplémentaires sur le gaz naturel liquéfié (GNL) et le charbon américain.

La stratégie derrière “Tariff Man”

Il semble que la stratégie derrière ces hausses tarifaires ne se limite pas simplement à des questions commerciales. Mais s’inscrit dans une démarche géopolitique plus large. La volonté de Trump de négocier, par le biais de pressions économiques, reste au cœur de son approche. Si ces tarifs étaient effectivement maintenus, ils auraient des répercussions importantes sur l’inflation américaine. Ainsi que sur la dynamique des marchés financiers et des relations internationales.

Réaction des marchés : une réponse mesurée

Malgré l’ampleur de l’annonce de nouveaux tarifs douaniers avec cette politique “Tariff Man”. La réaction des marchés financiers a été relativement limitée. Les bourses mondiales ont enregistré une légère correction, mais aucune panique majeure n’a été observée. Cela peut s’expliquer par une anticipation limitée de la part des investisseurs sur l’impact immédiat de ces mesures. De plus, la politique monétaire de la Réserve fédérale (Fed) joue un rôle clé dans l’atténuation des effets négatifs.

Le marché semble avoir ajusté ses attentes, réduisant la probabilité de baisses multiples des taux de la Fed en 2025. Au profit d’une seule baisse, ce qui a contribué à stabiliser les rendements à long terme. Le dollar, cependant, a bénéficié d’une “prime tarifaire”, renforçant sa position face aux autres devises. Le marché est donc relativement confiant sur l’idée que ces mesures tarifaires ne seront pas trop contraignantes à court terme. Bien que les incertitudes demeurent.

L’approche de la Fed : ralentir le processus de normalisation

L’impact de la guerre tarifaire sur l’inflation représente un enjeu clé à court terme. En effet, les hausses de tarifs pourraient entraîner une augmentation des prix, bien que l’effet direct semble relativement modéré. Par exemple, chaque augmentation de 10 % des droits de douane sur les importations chinoises pourrait augmenter de 0,10 point de pourcentage l’inflation américaine. Tandis que des tarifs similaires sur le Mexique et le Canada pourraient ajouter 0,30 point.

En réponse à ce contexte, la Fed semble avoir adopté une approche plus prudente et attendue. Bien que la Banque centrale américaine ait précédemment annoncé un calendrier d’assouplissement monétaire pour 2025. Il est désormais probable qu’elle ralentisse cette cadence en fonction des effets cumulatifs des tarifs et de l’évolution de la situation économique. L’incertitude persistante sur la politique commerciale de Trump pourrait également pousser la Fed à retarder davantage ses baisses de taux.

Une politique monétaire “Tariff Man” attentive aux évolutions externes

La politique de la Fed, bien qu’adaptée au contexte immédiat, dépendra largement de l’évolution des attentes d’inflation et de la stabilité économique interne. Si l’incertitude concernant les tarifs devait persister ou s’intensifier, cela pourrait conduire à des ajustements dans la stratégie monétaire. Avec un soutien accru de la part de la Fed pour maintenir la stabilité.

Garder un œil sur l’objectif final : la négociation à long terme

Au cœur de cette politique commerciale, il y a une question cruciale : quel est l’objectif final de Donald Trump ? Si les tarifs peuvent servir de levier de négociation, la mise en place d’une guerre tarifaire à grande échelle ne semble pas être dans l’intérêt des États-Unis. À court terme, Trump pourrait chercher à exercer des pressions pour obtenir des concessions géopolitiques. Notamment sur des sujets tels que la gestion des frontières, l’immigration et, peut-être, une coopération accrue avec les pays visés.

En particulier, le président Trump semble vouloir relocaliser une partie de la production manufacturière aux États-Unis. Ce qui justifie l’utilisation de ces mesures protectionnistes. Cependant, l’incertitude plane toujours sur la manière dont ces objectifs seront atteints. Et il est difficile de prédire si cette stratégie tarifaire parviendra à ses fins. Une chose reste certaine : Trump continuera à utiliser les tarifs comme un outil pour façonner ses relations commerciales. Même si le processus reste semé d’embûches.

L’Europe : le prochain champ de bataille tarifaire ?

Si l’on en croit les déclarations de Donald Trump, l’Europe pourrait être la prochaine cible de ces mesures douanières. Mais ce sera un jeu bien différent de celui mené avec le Mexique ou le Canada. En effet, l’Europe dispose d’un pouvoir de négociation plus important en raison de son excédent commercial par rapport aux États-Unis et de la taille de son marché intérieur. Cependant, les tarifs douaniers actuels, bien que relativement faibles, sont concentrés sur certains secteurs comme l’automobile et l’agroalimentaire, où les États-Unis pâtissent d’une différence tarifaire importante. L’UE pourrait réagir par des contre-mesures ciblées, mais elle devra aussi naviguer dans des défis juridiques complexes si elle veut riposter efficacement.

L’impact potentiel du “Tariff Man” sur l’économie européenne

Imposer de nouveaux tarifs à l’Europe pourrait avoir un impact déstabilisant sur l’économie de la région, qui peine déjà à retrouver une croissance soutenue. Des secteurs clés comme l’automobile en Allemagne ou les produits chimiques en Irlande et en Belgique sont particulièrement vulnérables. Les autorités européennes devront donc peser soigneusement les implications d’une telle guerre commerciale. Si les tarifs sont imposés, cela pourrait inciter la Banque centrale européenne à ajuster ses politiques monétaires, tout en poussant certains pays, comme l’Allemagne, à adopter des mesures de relance fiscale pour compenser les effets négatifs.

Une vision à long terme et une gestion prudente

Face aux incertitudes liées aux décisions tarifaires de l’administration Trump, nous restons positifs sur les marchés boursiers, en particulier aux États-Unis. L’économie américaine continue de montrer des signes de résilience grâce à un marché du travail robuste et à une consommation soutenue. Cependant, nous restons prudents concernant les prévisions de bénéfices et d’inflation, d’autant plus que l’ampleur des hausses tarifaires reste floue.

Nous maintenons une position stratégique équilibrée, diversifiée et attentivement surveillée, afin de protéger les portefeuilles des impacts à court terme tout en restant optimistes pour l’avenir, notamment en ce qui concerne les actions américaines.

À lire aussi : LBP AM renforce son équipe

LBP AM poursuit sa stratégie de développement en renforçant ses équipes avec l’arrivée de deux nouvelles recrues, Karine Gate et Julie Kong. Respectivement responsables des opérations et structureuse de produits pour les actifs privés. Ces nominations viennent consolider l’ambition de LBP AM d’accélérer le développement de sa plateforme dédiée aux actifs privés européens. LBP AM European Private Markets, et de renforcer son expertise dans l’ingénierie et la structuration de produits financiers non cotés. L’objectif est de soutenir la croissance de l’activité tout en poursuivant l’évolution des solutions d’investissement sur des marchés privés en pleine expansion.

Un acteur clé du secteur

Cette plateforme lancée en 2012, est devenue un acteur majeur de la gestion des actifs privés en Europe. La plateforme a récemment pris une nouvelle dimension avec l’extension de son équipe et le renforcement de ses capacités d’investissement. Elle se distingue par sa capacité à répondre aux besoins de transition économique et environnementale. En proposant des solutions d’investissement dans des secteurs stratégiques tels que la dette privée, l’immobilier, l’infrastructure et le corporate. En 2025, la plateforme a déjà levé près de 9,4 milliards d’euros et investi 8,4 milliards d’euros dans plus de 300 transactions. Un témoignage de son succès et de son engagement pour une économie durable.

Karine Gate : Une gestion des opérations renforcée

L’une des nominations stratégiques les plus notables est celle de Karine Gate, qui prendra la tête de l’équipe dédiée aux opérations au sein de LBP AM European Private Markets. Avec plus de 30 ans d’expérience dans les marchés financiers, Karine Gate apportera son expertise pointue en gestion des opérations et en gestion des risques. Son parcours impressionnant inclut des postes de responsabilité au sein de grandes institutions. Telles que Natixis, Sienna IM et Tikehau IM, où elle a piloté les opérations de dettes privées. À LBP AM, Karine Gate aura pour mission de coordonner l’expansion de l’activité, de développer les stratégies d’investissement non cotées. Et de garantir le bon fonctionnement opérationnel des projets. Sa vision permettra à LBP AM de renforcer ses processus. Et de maintenir une croissance robuste sur les marchés privés européens.

Julie Kong : Une expertise en structuration de produits non cotés

Le renforcement de l’équipe se poursuit avec l’arrivée de Julie Kong. Une spécialiste reconnue dans le secteur des produits financiers non cotés. Forte de près de 20 ans d’expérience, dont 10 ans passés à l’international à Londres, Hong Kong et Singapour. Julie Kong rejoint LBP AM en tant que structureuse de produits pour les actifs privés. Elle a développé une expertise solide dans la titrisation, l’asset servicing et la gestion des produits alternatifs. Son parcours chez BNP Paribas Securities Services et BNP Paribas Asset Management a fait d’elle une figure incontournable dans la conception de solutions d’investissement sur-mesure pour les clients institutionnels et particuliers.

En tant que Senior product manager, elle a piloté des projets complexes sur les actifs non cotés. Et elle mettra désormais son savoir-faire au service de LBP AM pour accélérer la création de nouveaux produits adaptés aux besoins de ses clients. Julie Kong reportera à Mathilde Sauvé et Pierre Bonnet. Et travaillera en étroite collaboration avec l’ensemble des équipes de LBP AM European Private Markets. Pour développer des solutions financières innovantes et sur mesure.

LBP AM : un acteur incontournable de la finance durable

LBP AM se positionne comme un acteur incontournable de la finance durable et de la gestion de conviction. Fort de son partenariat avec La Banque Postale et Aegon Asset Management, le groupe a su s’imposer en tant qu’expert dans la gestion des actifs cotés et non cotés. Avec un total d’encours gérés ou distribués de plus de 73 milliards d’euros à la fin de l’année 2024.

LBP AM capitalise sur ses expertises diversifiées dans plusieurs domaines. Dont les actifs privés, les multi-actifs, la performance absolue et les solutions quantitatives. La plateforme LBP AM European Private Markets, avec ses équipes dédiées et son approche sur-mesure. Se positionne comme un levier stratégique pour la croissance du groupe. En particulier sur les marchés privés européens en constante évolution. L’objectif est de continuer à accompagner les investisseurs dans la transition vers une économie plus durable. Tout en consolidant la place de LBP AM parmi les leaders du secteur.

Un avenir prometteur pour LBP AM

Les récentes nominations au sein de LBP AM. Notamment celle de Karine Gate et Julie Kong, témoignent de la volonté du groupe de renforcer ses équipes pour soutenir sa croissance sur les actifs privés. Avec une plateforme dédiée qui a su s’imposer comme un acteur clé du marché européen. LBP AM European Private Markets continuera à jouer un rôle central dans l’accélération de la transition économique et environnementale. Tout en développant des produits financiers innovants et adaptés à la demande croissante des investisseurs institutionnels et particuliers. Ces nouvelles recrues, fortes de leur expérience, permettront à LBP AM de franchir une nouvelle étape dans son développement. Consolidant ainsi sa position d’acteur de référence dans la finance durable et les investissements non cotés.

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Les risques climatiques représentent aujourd’hui une menace grandissante pour la stabilité bancaire mondiale. Alors que les impacts des catastrophes naturelles sur l’économie réelle sont largement documentés. Leur influence sur la stabilité bancaire reste encore peu explorée. Cette étude approfondie s’intéresse à la manière dont l’exposition des banques aux risques climatiques. Via leurs activités de prêt, peut accroître à la fois leur risque individuel et leur contribution aux risques systémiques.

En s’appuyant sur des données issues de Dealscan et des catastrophes climatiques évaluées par la NOAA. Nous analysons l’impact des chocs climatiques sur les institutions bancaires aux États-Unis entre 1999 et 2019. Plusieurs méthodologies robustes employées. Telles que des analyses alternatives d’échantillons de prêts, des moindres carrés pondérés et différentes stratégies de calcul d’erreurs standards. Nos résultats confirment qu’une exposition accrue aux risques climatiques se traduit par une hausse significative des pertes attendues et de la fragilité du secteur bancaire.

Dans cet article, nous allons d’abord détailler les catégories de prêts les plus sensibles aux risques climatiques. Avant d’examiner l’impact de la structure des banques prêteuses sur ces risques. Nous approfondirons ensuite les méthodes d’estimation utilisées et leurs résultats. Avant de conclure sur les implications en matière de régulation financière et de stabilité macroéconomique.

L’impact différencié des types de prêts face aux risques climatiques

Les prêts bancaires ne sont pas tous exposés de la même manière aux risques climatiques. Deux grandes catégories dominent les financements bancaires aux entreprises non financières aux États-Unis. Les prêts à terme et les facilités de crédit renouvelables.

Un prêt à terme est un financement d’un montant déterminé, assorti d’un calendrier de remboursement fixe et d’une échéance définie. Ces prêts sont généralement entièrement déboursés à l’origine et peuvent être affectés à divers usages. Notamment les investissements en capital ou le refinancement de dettes existantes.

Les facilités de crédit renouvelables, quant à elles, offrent une plus grande flexibilité aux emprunteurs. Qui peuvent puiser dans la ligne de crédit en fonction de leurs besoins. Ces facilités ont généralement des maturités plus courtes et sont souvent renouvelées périodiquement.

Notre analyse montre que l’exposition aux risques climatiques est plus prononcée pour certains types de prêts. En particulier, les prêts destinés aux dépenses d’investissement et d’exploitation (tels que l’achat d’équipements, l’immobilier ou le fonds de roulement) sont significativement plus vulnérables. Lorsque des catastrophes climatiques surviennent, les entreprises emprunteuses voient leur capacité de remboursement se détériorer. Entraînant une hausse du risque de crédit pour les banques prêteuses.

À l’inverse, les prêts utilisés pour restructurer le capital (introductions en bourse, rachats d’actions, recapitalisations). Ou financer des opérations de fusion-acquisition présentent un lien moins évident avec les risques climatiques. Toutefois, une exception notable concerne le risque systémique mesuré par le marginal expected shortfall (MES). Qui semble augmenter dans certains cas de restructurations d’entreprises fortement exposées aux changements climatiques.

L’influence du rôle des banques sur la transmission du risque climatique

Les banques impliquées dans les prêts ne subissent pas toutes l’impact des risques climatiques de la même manière. Une distinction essentielle doit être faite entre les banques chefs de file et les banques participantes dans un consortium de prêt.

Les banques chefs de file, ou lead banks, jouent un rôle central dans la structuration des financements. Elles assurent la relation avec l’emprunteur, fixent les conditions du prêt et sont responsables de la syndication auprès d’autres établissements financiers. Ce rôle leur confère une exposition plus forte aux risques de crédit. Notamment lorsque l’emprunteur rencontre des difficultés financières après un choc climatique.

Nos résultats montrent que l’impact du risque climatique reste significatif même en restreignant l’analyse aux seules banques chefs de file. Ces dernières, cherchant à signaler leur confiance dans la qualité du prêt, conservent souvent une part plus importante du financement accordé. Or, en période de crise climatique. Cette exposition accrue peut amplifier les pertes et renforcer la transmission des chocs au sein de la stabilité bancaire.

Une analyse robuste grâce aux moindres carrés pondérés

L’une des difficultés méthodologiques de cette étude réside dans la forte disparité des banques prêteuses en fonction de leur localisation géographique et de leur taille. Pour contrôler ces effets hétérogènes, nous avons recours à une approche par moindres carrés pondérés (WLS – Weighted Least Squares).

Deux méthodes de pondération mises en œuvre :

1. Pondération par l’État du siège social de la banque. Chaque observation est ajustée en fonction de la population de l’État où la banque est implantée. Cela permet de neutraliser l’effet des disparités régionales sur l’exposition au risque climatique.
2. Pondération par la capitalisation boursière des banques. Les grandes banques ayant une capitalisation plus élevée peuvent contribuer davantage au risque systémique. Cette pondération permet d’évaluer l’effet relatif du risque climatique en fonction de la taille de la banque prêteuse.

Les résultats obtenus avec ces deux méthodes confirment que le risque climatique accroît significativement l’exposition des banques aux pertes attendues et aux crises systémiques.

La robustesse des résultats face aux différentes méthodes d’erreurs standards

Afin de vérifier la solidité des conclusions, nous avons testé différentes méthodes de calcul des erreurs standards. Voici trois approches adoptées :

1. Clustering des erreurs standards au niveau de l’État de l’emprunteur : cette approche permet de capturer les effets régionaux liés aux catastrophes climatiques.
2. Clustering au niveau des entreprises emprunteuses : elle permet de prendre en compte les particularités de chaque firme indépendamment de leur localisation.
3. Méthode de Newey et West : cette méthode ajuste les erreurs standards pour tenir compte de l’hétéroscédasticité et de l’autocorrélation potentielle dans les séries temporelles.

Ces trois tests confirment la robustesse des résultats : le lien entre exposition aux risques climatiques et augmentation du risque bancaire reste significatif, quel que soit le mode de calcul des erreurs standards.

Implications pour la stabilité financière et recommandations

Les résultats de cette étude soulignent des implications majeures pour la régulation du secteur bancaire et la gestion des risques financiers liés au climat.

Premièrement, la prise en compte des risques climatiques dans l’évaluation des portefeuilles de prêts devient une nécessité. Les banques doivent intégrer ces risques dans leurs modèles de gestion du capital et renforcer leurs provisions pour pertes sur prêts dans les zones les plus vulnérables aux catastrophes naturelles.

Deuxièmement, les autorités de régulation doivent repenser le cadre macroprudentiel en intégrant les risques climatiques dans les tests de résistance bancaire. L’actuel cadre de régulation se concentre essentiellement sur les risques traditionnels (liquidité, solvabilité, concentration), sans inclure de manière explicite les risques environnementaux.

Enfin, des incitations doivent être mises en place pour encourager les banques à réorienter leur financement vers des projets plus résilients aux changements climatiques. L’instauration de bonus en capital pour les prêts “verts” et des exigences renforcées pour les financements à haut risque climatique pourraient constituer une piste efficace.

La stabilité bancaire et les chocs climatiques

L’exposition aux risques climatiques constitue un facteur déterminant de la stabilité bancaire. Nos analyses montrent qu’un choc climatique augmente significativement les pertes attendues des banques, tant au niveau individuel que systémique. Cette vulnérabilité est particulièrement marquée pour les prêts destinés aux dépenses d’investissement et pour les banques chefs de file dans les consortiums de prêts.

Face à ces constats, il devient urgent d’intégrer les risques climatiques dans la régulation financière. Une meilleure anticipation de ces risques pourrait permettre de limiter leur impact et de renforcer la résilience du secteur bancaire face aux défis environnementaux à venir.

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